每經(jīng)記者蒙湘林 自本周一開(kāi)始，亞太地區(qū)主要股市股指持續(xù)下挫，其中印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)兩個(gè)交易日跌幅超過(guò)10%。印度和泰國(guó)的股市也出現(xiàn)全線下跌，身處亞太經(jīng)濟(jì)圈的中國(guó)股市也受到了一定的影響。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，亞太股市下跌主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)削減量化寬松規(guī)模的偏空預(yù)期，同時(shí)外資加速撤離新興資本市場(chǎng)引發(fā)了投資者恐慌，A股市場(chǎng)作為亞太地區(qū)重要的資本市場(chǎng)很難獨(dú)善其身。 不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了亞太股市近年來(lái)的三次下跌后發(fā)現(xiàn)，近幾年，A股在亞太股指大跌后會(huì)出現(xiàn)較為明顯的跟跌走勢(shì)，但隨后進(jìn)入到持續(xù)震蕩期，相關(guān)性隨即轉(zhuǎn)弱。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，“新金融危機(jī)”的觀點(diǎn)過(guò)于危言聳聽(tīng)，A股短期來(lái)看比較抗跌，但后市也難言樂(lè)觀。 A股上證指數(shù)昨日午后出現(xiàn)跳水，尾盤(pán)也出現(xiàn)小幅震蕩放量，明顯受到了周邊市場(chǎng)的影響。 市場(chǎng)短期內(nèi)走勢(shì)將會(huì)如何發(fā)展？長(zhǎng)期來(lái)看，A股未來(lái)的行情是“受制于人”還是自我成長(zhǎng)呢？ 為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD)采訪了成都豪業(yè)資本執(zhí)行總裁張浩、廣州銀潤(rùn)投資董事長(zhǎng)劉增鋮。 A股短期抗跌 NBD：亞太股市還會(huì)持續(xù)下跌嗎？A股是否還會(huì)繼續(xù)跟跌？ 張浩：A股對(duì)于海外股市的敏感度整體來(lái)看其實(shí)不算太高，但針對(duì)特定的亞太股指，相關(guān)性還是較為明顯的。昨日跟跌效應(yīng)有明顯放大，但從收盤(pán)數(shù)據(jù)看，大盤(pán)指數(shù)的抗跌性較強(qiáng)，下跌的主要?jiǎng)右蜻€是在于近期弱勢(shì)震蕩節(jié)奏，加之光大事件的刺激。預(yù)計(jì)近期亞太股指下行壓力不小，特別是印尼股市，不過(guò)A股應(yīng)該將逐步保持自身的變化節(jié)奏，抗跌效應(yīng)會(huì)顯現(xiàn)。 劉增鋮：昨日亞太股指對(duì)于A股的影響有限，或者說(shuō)程度不深，一方面，A股在昨日午盤(pán)跟跌之后尾盤(pán)有明顯的調(diào)整回升，另一方面，所謂的資金外逃加劇市場(chǎng)恐慌，這一偏空預(yù)期很早就有，A股早已經(jīng)有所消化。因此，亞太股指持續(xù)下跌可能性很大，但A股受到的影響將逐步減弱。 新金融危機(jī)概率小 NBD：是否會(huì)重演上世紀(jì)末的亞洲金融危機(jī)？新興市場(chǎng)國(guó)家股市會(huì)否崩盤(pán)？ 張浩：亞洲金融危機(jī)重新發(fā)生的可能性極小，因?yàn)槟壳靶屡d市場(chǎng)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)不可同日而語(yǔ),應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力也有很大提高，但美聯(lián)儲(chǔ)QE的退出短期內(nèi)還是將會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)的金融動(dòng)蕩，而中國(guó)A股市場(chǎng)不同于一般的亞太股市，其應(yīng)對(duì)沖擊的能力遠(yuǎn)比其他股市要強(qiáng)。 劉增鋮：我還是堅(jiān)持以往的觀點(diǎn)，所謂的QE退出僅僅是一種偏空的市場(chǎng)預(yù)期，目前的中國(guó)股市和亞太股市都具備消化風(fēng)險(xiǎn)的能力，所謂的“新金融危機(jī)”觀點(diǎn)過(guò)于危言聳聽(tīng)。 后市難言樂(lè)觀 NBD：A股受到突發(fā)事件影響，未來(lái)的行情會(huì)如何發(fā)展？ 張浩：目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入第三季度，下半年的經(jīng)濟(jì)狀況其實(shí)沒(méi)有太大改觀，而如今海外資本環(huán)境出現(xiàn)惡化，光大證券事件的影響讓股指變得愈加脆弱，可謂“內(nèi)憂外患”。因此，下半年大行情出現(xiàn)的難度很大，后市不容樂(lè)觀。 劉增鋮：昨日盤(pán)面延續(xù)了震蕩調(diào)整，指數(shù)的漲跌互見(jiàn)很正常，后市行情方面，我不支持做多，操作策略上可以多關(guān)注焦點(diǎn)板塊和個(gè)股，規(guī)避權(quán)重股風(fēng)險(xiǎn)，適度減少倉(cāng)位，對(duì)沖指數(shù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 歷史回顧 三次亞太股市大跌A股均未獨(dú)善其身 每經(jīng)記者蒙湘林 近幾年亞太股市的走勢(shì)和A股指數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。歷史數(shù)據(jù)顯示，亞太股市大跌情境下，A股不可避免地跟跌，但跟跌之后出現(xiàn)的情形卻有所差別。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，梳理近年來(lái)的內(nèi)外盤(pán)表現(xiàn)可發(fā)現(xiàn)，A股在跟隨亞太股指下跌后，分別走出“暴跌、補(bǔ)跌、調(diào)整”三種不同的走勢(shì)。跟跌之后與亞太股指的關(guān)聯(lián)度在逐步降低，回歸到A股自己的變化邏輯。 昨日午后A股開(kāi)始跳水，大盤(pán)在權(quán)重股的帶動(dòng)下展開(kāi)殺跌態(tài)勢(shì)，旋即跌破5日線和10日線。有私募基金研究人士表示，昨日大盤(pán)午后的跳水下跌和外圍市場(chǎng)確實(shí)有一定相關(guān)性，但影響程度目前看還很有限。 2013年6月13日A股跟跌后——“暴跌” 在今年A股端午節(jié)休市期間（6月8日～12日），全球股市盡顯疲態(tài)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)連續(xù)回調(diào)，日經(jīng)225指數(shù)重挫，香港恒生指數(shù)表現(xiàn)不佳。而在端午節(jié)之后的首個(gè)交易日（6月13日），日經(jīng)225更是大跌6.35%，引發(fā)亞太其他股市跟風(fēng)下跌，恒生指數(shù)跌2.19%、中國(guó)臺(tái)北加權(quán)指數(shù)跌2.03%。菲律賓綜合股價(jià)指數(shù)跌6.75%，A股當(dāng)日明顯受到了亞太股市的直接影響，上證指數(shù)收盤(pán)下挫2.83%，失守2150點(diǎn)，深成指也重挫3.78%，而權(quán)重股中國(guó)石油股價(jià)更是創(chuàng)當(dāng)時(shí)的歷史新低。 不過(guò)，亞太股指在6月13日的集體大跌之后，很快就進(jìn)入恢復(fù)上升通道，其中，日經(jīng)225指數(shù)表現(xiàn)尤為明顯，在當(dāng)日大跌之后的連續(xù)兩個(gè)交易日收陽(yáng)，指數(shù)也從6月底開(kāi)始進(jìn)入上升的快速通道，迎來(lái)一波小行情。而A股的表現(xiàn)與之相比則差別較大，在“端午劫”之后的數(shù)個(gè)交易日，大盤(pán)持續(xù)震蕩下行，并在6月24日遭遇5.3%的暴跌，數(shù)百只個(gè)股當(dāng)日跌停。 2013年5月23日A股跟跌后——“補(bǔ)跌” 亞太股指在今年5月23日也出現(xiàn)集體大跌現(xiàn)象，當(dāng)日，此前漲勢(shì)如虹的日經(jīng)225指數(shù)下跌超過(guò)千點(diǎn)，跌破15000點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.32%，日本長(zhǎng)期利率也飆升至1%，而亞太地區(qū)主要股市當(dāng)日也全線下挫，多數(shù)跌幅都超過(guò)了1.5%。A股當(dāng)日跟跌氣氛明顯，大盤(pán)收于收于2275.67點(diǎn)，下跌26.73點(diǎn)，跌幅1.16%；深成指報(bào)收于9265.68點(diǎn)，跌幅1.48%。 一位私募基金研究人士告訴記者：“隨后日經(jīng)指數(shù)連續(xù)補(bǔ)跌數(shù)個(gè)交易日，但其他亞太股指開(kāi)始企穩(wěn)，令人遺憾地是，A股卻在6月之后持續(xù)下跌，補(bǔ)跌效應(yīng)明顯大過(guò)其他亞太股指跌幅。”同花順數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)在整個(gè)6月份，下跌達(dá)到了338點(diǎn)，跌幅超過(guò)14%，期間振幅也高達(dá)26%。 2011年8月8日A股跟跌后——“震蕩” 亞太股市8月8日低開(kāi)低走均大幅下跌，多個(gè)市場(chǎng)跌幅超過(guò)3%，韓國(guó)股市午后一度因跌幅過(guò)大暫停交易。截至收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)跌2.18%，新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)跌3.86%，澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)跌2.91%。A股市場(chǎng)低開(kāi)低走，股指迅速跳水，盤(pán)中一度失守2500點(diǎn)關(guān)口，午后大盤(pán)延續(xù)震蕩格局，市場(chǎng)成交量較早盤(pán)明顯萎縮，截至收盤(pán)，滬指報(bào)2526.82點(diǎn)，跌幅3.79%；深成指報(bào)11312.6點(diǎn)，跌幅3.33%。 上證指數(shù)在8月8日大跌之后，開(kāi)始進(jìn)入持續(xù)一個(gè)月的震蕩調(diào)整期，在弱市下行過(guò)程中有過(guò)幾次小幅上揚(yáng)。而日經(jīng)225指數(shù)的表現(xiàn)則與A股不盡相同，其在大跌之后隨即步入明顯的下行通道，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月，在當(dāng)年的11月25日，下探至最低的8135點(diǎn)。前述私募基金研究人士認(rèn)為，A股在跟跌之后的幾個(gè)交易日還出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)，但隨后出現(xiàn)了一段長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)整理，與亞太股指的相關(guān)性進(jìn)一步減弱。