每經(jīng)記者趙笛 昨日（9月10日）滬指在9日大漲3.39%的背景下再漲1.15%，如此強勢令人擔(dān)心回調(diào)，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前滬市至少存在兩大有利條件：第一，昨日成交創(chuàng)出29個月新高；第二，截至昨日，上證A股平均市盈為23.04倍，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈高達(dá)59倍，滬市比較優(yōu)勢明顯。 記者根據(jù)“真實換手率”指標(biāo)計算，當(dāng)前滬市單邊真實換手率為0.95%，據(jù)以往經(jīng)驗，這一數(shù)據(jù)顯示一輪中級行情仍有望走向深化，目前或正是“酒微醉、花半開”時。 滬市成交連續(xù)3日放量/ 本周一，在“優(yōu)先股”試點傳言刺激下，以銀行為首的金融股暴漲。在農(nóng)行、浦發(fā)行等多家銀行巨量漲停帶領(lǐng)下，滬市成交額由1192億元猛增至1789億元，增幅高達(dá)50%。 隨著周一大漲，指數(shù)已遠(yuǎn)離5日均線支撐。一般而言，權(quán)重股連續(xù)拉升情況并不多見，因此滬市放量似乎成為一種奢望。 然而，昨日滬指在經(jīng)歷早盤短暫回調(diào)后再次震蕩向上，并于尾盤放量拉升，日K線圖上也呈現(xiàn)出近于“光頭陽線”的強勢圖形。 從盤面看，昨日滬市放量依舊得益于權(quán)重股。受益于自貿(mào)區(qū)、優(yōu)先股兩大概念的浦發(fā)銀行昨成交133億元，較前一交易日放量一倍多，創(chuàng)歷史之最；受益于行情火爆、兩融業(yè)務(wù)擴大以及中國重工（601989，收盤價4.46元）即將復(fù)牌的中信證券昨日漲停，45.6億元成交額是上周五的5.7倍。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，昨日滬市成交額高達(dá)1910.8億元，9月6日～10日，滬市成交已連續(xù)3日放量，增幅分別為12.64%、50.13%和6.82%，昨日成交額已創(chuàng)出2011年3月29日之后29個月的最高紀(jì)錄。 此外，據(jù)記者統(tǒng)計，昨日上證A股平均市盈率為23.04倍，而創(chuàng)業(yè)板和中小板平均市盈率則高達(dá)59.10倍和31.41倍。 私募：滬指有望升至2500點/ 近期大盤持續(xù)放量讓市場感受到一股撲面而來的牛市氣息。 分析人士認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗看，大盤突然放量往往有兩種背景，一種是個股全面放量，這意味著見底行情出現(xiàn)。比如在滬指探低至1949點后出現(xiàn)個股全面放量，一輪反彈糾錯行情出現(xiàn)。同樣，此前在1664點之后也出現(xiàn)了一波全面放量的中級行情。 第二種背景則是行情中期的放量，大盤在權(quán)重股帶領(lǐng)下連續(xù)放量往往會催生一波快漲行情。 最典型的當(dāng)屬2010年國慶長假后出現(xiàn)的一輪放量快漲行情。2010年8～9月，滬指從2319點的底部反彈后橫盤近兩個月，但長假后指數(shù)快速拉升，僅一個月時間漲幅就達(dá)到20%。而滬市單邊成交額也從9月底的1000億元左右猛增至月均2350億元。值得注意的是，當(dāng)時那波快漲行情也是由以銀行為首的權(quán)重股所引領(lǐng)。 據(jù)記者觀察，現(xiàn)階段大盤放量規(guī)模正好與2010年國慶長假后行情放量規(guī)模相當(dāng)。只不過當(dāng)時快漲行情是從2600點起步，最終漲至3186點見頂，而當(dāng)前放量行情則是從2100點起步的。 “僅從這一點來看，后市行情級別或超出想象?！币晃凰侥既耸繉Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，參考2010年那波行情的20%漲幅，本輪2100點起步的行情對應(yīng)點位將在2500點左右。但若考慮到在當(dāng)前點位已能放出如此巨量，說明有不少增量資金在瘋狂抄底，未來行情級別或令人驚喜。 真實換手率支持行情續(xù)漲/ 由于2010年之后新股大擴容以及再融資兇猛，當(dāng)前的成交額與3年前成交額已不具備可比性。然而，若將當(dāng)前成交額換算成“真實換手率”，就能有助于分析行情性質(zhì)。 早在2011年，《每日經(jīng)濟新聞》記者就提出了“真實換手率”指標(biāo)，用以衡量在擴容、市值增長情況下量能變化的真實水平。其公式為“真實換手率=日均成交額÷流通市值×100%”。原理是：用流通市值而不用總市值，能夠更好地判別當(dāng)前市場可交易狀況。由于官方數(shù)據(jù)只公布月度流通市值，故這里的日均成交額是通過一個月總成交額除以當(dāng)月交易天數(shù)而來。 根據(jù)以往經(jīng)驗，真實換手率變化有助于揭示行情是否見底或見頂。 比如在滬指出現(xiàn)1664點歷史大底時，真實換手率會出現(xiàn)猛然下降。2008年10月滬市真實換手率為1.374%。在見底后一個月的真實換手率又較前一個月大幅提升，從而確認(rèn)之前的地量；又如2005年12月滬指探至中級底部1074.01點，當(dāng)月真實換手率低至0.952%，隨后2006年1月增至1.906%。 記者注意到，近幾個月來“真實換手率”也顯現(xiàn)出較強的見底跡象。 2013年7月底，滬市流通市值126252億元，當(dāng)月滬市日均成交額791億元，因此真實換手率為0.63%，屬極度不活躍狀態(tài)；8月底，滬市流通市值達(dá)到133276億元，日均成交額為940億元，真實換手率升至0.7%，見底特征仍不鮮明；截至9月10日，滬市日均成交額為1350億元，而滬指較8月底上漲6.65%，估算流通市值增加至142139億元，因此真實換手率已達(dá)0.95%。 0.95%的換手率相比之前既有所上升，又遠(yuǎn)未達(dá)到歷史峰值。 統(tǒng)計顯示，2005年以來滬指見頂時，真實換手率一般都在1.5%以上。如2007年10月6124點時真實換手率高達(dá)2.21%，2009年8月出現(xiàn)3478點階段頂部時，真實換手率為2.373%；2010年11月探至3186點高點時，真實換手率為1.506%。 分析人士認(rèn)為，僅就真實換手率這一數(shù)據(jù)而言，當(dāng)前上漲行情還遠(yuǎn)未至結(jié)束時，雖應(yīng)密切關(guān)注回調(diào)風(fēng)險，但目前總體而言指數(shù)似乎仍在安全區(qū)域。