滬指分時圖 新華網(wǎng)消息早盤兩市雙雙高開，在政策的支持和出臺下，改革主題性概念全面爆發(fā)，單獨二胎、國家安全、土地流轉(zhuǎn)、券商、民營銀行等概念股集體暴漲，共同帶動股指走高，而在權(quán)重板塊的助攻下，大盤一度接近年線，短期顯示出較強的反抽勢頭。午后保險、券商等金融股全線崛起，滬指持續(xù)強勢沖高漲超2%，一舉收回年線，兩市近60只個股漲停。 截至收盤，滬指報2197.18點，漲幅2.87%，成交1431億元；深成指報8523.75點，漲幅2.62%，成交1267億元。 盤面上，所有板塊全線上漲，保險、航天、券商、農(nóng)業(yè)、商業(yè)百貨、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前。 消息面上，金融行業(yè)迎五大利好： 1.上周五公布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》要求，擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構(gòu)。推進政策性金融機構(gòu)改革。完善保險經(jīng)濟補償機制，建立巨災保險制度。發(fā)展普惠金融。鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。 2.上周金融服務53只個股中，有32只實現(xiàn)資金凈流入，占比60.38%。由此，金融服務也成為上周資金凈流入個股占行業(yè)成份股比例最高的申萬一級行業(yè)。 3.國家稅務總局近日宣布調(diào)整金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務營業(yè)稅政策，這將大大改善證券行業(yè)創(chuàng)新的稅收環(huán)境，在規(guī)范金融保險業(yè)營業(yè)稅申報管理、保障國家稅收收入的同時，促進金融保險業(yè)發(fā)展，提升金融市場服務實體經(jīng)濟的能力。 4.上市公司宣布可轉(zhuǎn)債獲得證監(jiān)會批文，曠日已久的保險轉(zhuǎn)債供給終于開啟大幕。中國平安11月14日晚間公告，收到中國證券監(jiān)督管理委員會的批復，核準中國平安公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，公開發(fā)行面值總額為260億元，期限為6年。 5.10月外匯占款呈爆發(fā)式增長，熱錢加速流入中國市場。 按圖索驥尋找主題機會結(jié)構(gòu)性機會調(diào)整并存仍是A股主旋律 十八屆三中全會改變了秋收冬藏的A股運行格局，在股市入冬的時候燃起了一把火，上周五市場全面上漲?？梢哉f，上周市場的特征完美地闡釋了預期對于市場的巨大影響，展現(xiàn)了低于預期、預期兌現(xiàn)及超預期下市場情緒的不同狀態(tài)。 展望本周，我們認為《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》對市場的影響將繼續(xù)發(fā)酵，相關(guān)主題機會有望繼續(xù)表現(xiàn)。盡管流動性壓力仍然存在，市場仍然存在反復的可能，但我們必須認識到三中全會已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了市場情緒，主題性機會將持續(xù)催化，等待牛市只是時間問題。 《決定》點燃市場熱情，相關(guān)主題將繼續(xù)表現(xiàn)。11月15日，中央公布《決定》全文，與以往中央宣傳慣例——全會一周后發(fā)布文件全文相比，本次提前四天公布全文，實屬罕見。此前外界普遍預期全文將于19日發(fā)布?？v覽全文，《決定》可謂涉及方方面面，主要包括資源配置、國企改革、市場準入、價格形成機制、土地制度、金融體制改革、科技體制改革、政績考核體系改革、財稅體制改革、司法體制改革、教育改革、社會保障、計劃生育、生態(tài)文明、輿論導向、戶籍改革等等。 從《決定》的主要內(nèi)容可以看出中央對改革的決心和魄力，《決定》對多個方面進行了較為細致的表述，不少方面是超出市場預期的，預計本周相關(guān)主題將繼續(xù)表現(xiàn)，市場也將較為活躍。 在沿著《決定》做主題的同時，需要警惕可能出現(xiàn)的流動性風險。11月15日，央行再次停發(fā)14天逆回購，銀行間資金價格全線走高，R001、R007分別收在4.53%、5.54%，R014、R021、R1M均在6%以上。下半年，短期資金價格對央行公開市場操作的敏感性不斷上升。在近期人民幣升值預期較為強烈、外匯占款流入的背景下，央行“名為中性實為緊縮”的立場，對于流動性是負面影響。長債方面，具有代表性的5年和10年期國債到期收益率分別達到4.47%和4.60%，進一步逼近2008年的水平。10年期政策性金融債（農(nóng)發(fā)行和進出口行）到期收益率5.58%，10年期國開債的到期收益率5.60%，繼續(xù)創(chuàng)新高。我們對于年底前的流動性依然保持謹慎。 整體看，三中全會為改革憧憬注入了靈魂，指明了方向，短期內(nèi)先按圖索驥去尋找主題機會。盡管短期內(nèi)資金成本高企對市場有所壓制，但我們認為三中全會已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了市場情緒，主題性行情將持續(xù)催化。長期看，A股市場正在發(fā)生著根本變化，市場參與者的心態(tài)將更加積極，對參與股市的回報將有更加積極的判斷，牛市已經(jīng)只是時間問題。當然，在等待牛市的過程中，結(jié)構(gòu)性的機會與調(diào)整并存依然是A股的主旋律，只有優(yōu)質(zhì)的成長股才能穿越周期，成長為新藍籌。 http://news.xinhuanet.com/finance/2013-11/18/c_125720459_2.htm 另據(jù)新京報：三中全會“紅利”或重塑A股面貌 經(jīng)濟改革將提升中長期的增長潛力和穩(wěn)定性；“股票發(fā)行注冊制”超出市場預期，一旦實施將改寫A股格局 在過去持續(xù)半年多的時間中，改革預期都是左右A股走勢的一股強勁動力。上一周十八屆三中全會《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）公布，投資者的預期迎來初步“兌現(xiàn)”，A股表現(xiàn)波瀾起伏。在改革帶來經(jīng)濟增長的預期之外，部分預期的落空和“股票發(fā)行注冊制”等意料之外的“驚喜”，或?qū)⒔oA股帶來長期和持續(xù)的深遠影響。 A股兩周內(nèi)一波三折 十八屆三中全會召開前后，A股的情緒經(jīng)歷了從忐忑到失望，再到亢奮的轉(zhuǎn)折。 而這些轉(zhuǎn)變僅僅在短短兩周內(nèi)出現(xiàn)。“改革預期”成為過去兩周主導A股波動的主要因素。 三中全會召開之前的三個交易日中，滬指連跌三日，累計跌幅達到2.35%。 不少中小投資者在這一階段拋售了自己手中的股票，但眾祿等第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，基金等投資者在這一階段加倉了股票。 而在會議持續(xù)的過程之中，投資者對于改革的預期逐步升溫，在11日、12日兩天中，A股穩(wěn)步回升。 隨后，十八屆三中全會公報公布。綱領(lǐng)性的公報內(nèi)容并未全面提及各個改革領(lǐng)域的細節(jié)，不少投資者對于公報中對國企、戶籍、金融等改革著墨過少而略感失望。 13日當天，滬指下跌了1.83%，并在當時創(chuàng)下最近3個月收盤低點。A股僅有“國家安全”主題的上市公司得到市場青睞。從指數(shù)看，當天上證金融指數(shù)下跌了2.93%，深證金融指數(shù)下跌了2.63%，跌幅均超過大盤指數(shù)。 周五，有消息顯示晚間將發(fā)布三中全會《決定》全文，A股在當天大幅上漲，表現(xiàn)“亢奮”。當天A股個股普漲，大盤漲幅一度超過2%，收盤雖有回落，最終滬指漲幅也達到1.68%。 15日晚，看到《決定》全文的市場機構(gòu)紛紛給三中全會改革方案給予高度評價。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿稱，這一系列經(jīng)濟領(lǐng)域改革的力度是十幾年以來最大的，尤其在放開準入、對外開放、金融、公共財政、養(yǎng)老金、放開二胎等領(lǐng)域取得了具有里程碑意義的突破。 受益于經(jīng)濟增長潛力提升 股市的短期表現(xiàn)在過去兩周中跌宕起伏，其中“國家安全”概念股在表現(xiàn)突出。 在過去的一周中，國家安全概念股票航天長峰漲幅達到30%。 但從長期看，投資者認為十八屆三中全會的影響更為深遠。 馬駿認為，改革對經(jīng)濟的影響，最大的意義在于這些改革將提升經(jīng)濟中長期的增長潛力和穩(wěn)定性。從行業(yè)來看，他認為金融、鐵路、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等產(chǎn)業(yè)將是改革的最大受益者。 三中全會對資本市場的中長期影響中，投資者樂于提及的是十六屆三中全會。2005年下半年A股開始逐漸進入牛市，投資者認為這一屆三中全會對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使得投資主導的周期性行業(yè)成為上漲的主要動力。 好買財富CEO楊文斌在資產(chǎn)管理和財富管理市場從業(yè)數(shù)十年，歷經(jīng)數(shù)次三中全會。他認為，不要高估改革的短期影響，也不要低估改革的長期價值。 好買財富是一家總部位于上海的第三方財富管理公司，楊文斌舉了上海自貿(mào)區(qū)的例子來說明。 他說，自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和政府的權(quán)力掌控度是成反比的，自貿(mào)區(qū)發(fā)展得越好，政府對企業(yè)所擁有的掌控權(quán)力越弱，這背后就會觸動很多既有利益團體。所以自貿(mào)區(qū)雖然掛牌成立一個多月了，卻遲遲未能出臺自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務操作細則，這背后就有不同利益團體的因素。 “但是就長期來看，改革將釋放很大的能量?！睏钗谋笳f。 十八屆三中全會提到厘清政府和市場的關(guān)系，楊文斌認為整個民營經(jīng)濟的活力將會被釋放出來，對于股票市場來說，這是一個長期的內(nèi)生性利好。 “注冊制”或改革A股格局 全方位的改革措施帶來增長的預期之外，還有一個信號出乎投資者的預料。 上周五公布的三中全會《決定》全文中，鄭重提及了承諾推進股票發(fā)行注冊制。如果按照這一藍圖，資本市場將出現(xiàn)完全不同的發(fā)展面貌。 發(fā)行審核制度一度被認為是A股所有問題的根源：人為的審核限制了股票供給、推高了新股價值，股東擬上市公司在尋求上市的過程中粉飾業(yè)績或者造假。 而注冊制，則意味著在中國證監(jiān)會的作用將出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，新股發(fā)行的規(guī)模、時間、價值都將由投資者決定。 在此之前，注冊制并不在投資者們的預期范圍之內(nèi)，證監(jiān)會等監(jiān)管部門的公開討論中也未見提及股票發(fā)行的注冊制話題。 雖然注冊制在海外廣為使用，但在國內(nèi)，有不少學者支持注冊制的同時，也有不少學者認為過早實施注冊制將傷及中小投資者。 武漢科技大學金融證券研究所所長董登新用比喻來說明兩種發(fā)行制度的不同。他說，核準制下的IPO就像過去的中國人出國，注冊制下的IPO就像今天的中國人出國。過去出國受到嚴格管制，有錢人更少，出國成為社會精英們的專利，因此只要出國就能換來身價百倍；現(xiàn)在中國人有錢了，出國很平常、很容易，出國已經(jīng)平民化、大眾化，出國已失去昔日的身價和光環(huán)。 但注冊制將帶來的可能是股票市場的快速擴容，以及A股估值的“水位”下降。 以目前A股的情況為例子，截至上周有761家公司在排隊等待A股IPO，而目前A股全部上市公司也只有2400多家。 假如立即實施注冊制，這些公司將可以自行決定上市的時間和規(guī)模，不再有排隊。這也意味著A股將迎來極大規(guī)模的擴容。 “跟著羊群”掙錢的時代過去了 經(jīng)濟學家華生認為，在A股絕大多數(shù)中小盤股價大大高于境外時，說注冊制改革也是利好就不客觀了。 A股目前點位雖然較低，但中小盤股的估值卻不低，在深圳市場上，中小板股票的靜態(tài)市盈率達到33倍，而創(chuàng)業(yè)板股票的靜態(tài)市盈率達到53倍。在實施注冊制的市場，股票的平均市盈率遠低于這一水平。 即使在科技股集中的納斯達克，目前其整體的市盈率也只有21倍左右，香港市場目前則在10倍到20倍之間徘徊。 董登新大略描述了注冊制之后的市場面貌：IPO注冊制推行后，IPO失去身價，殼資源分文不值，企業(yè)是否上市會很糾結(jié)，新股發(fā)行市凈率可能只有一兩倍。 世元金行高級研究員肖磊認為，未來最大的風險來自股票市場，上市公司越來越多，退市等各種機制的完備勢在必行，這對參與者影響至深。 他說，“跟著羊群就能掙到錢的激進時代過去了，三中全會后，保守和安全更應該成為普通投資者參與股市的根本邏輯”。 還有投資者更激進地將兩種制度的差異表述為：在審核制下，投資者假定新股都是好東西，都去追捧；在注冊之下，人們需要假定新股都是來騙錢的，需要時間證明自己。 經(jīng)濟學家華生認為，風雨過后是彩虹，但如何不倒在路上對監(jiān)管者及投資者都是極大考驗。新京報記者吳敏 三中全會改革《決定》 受益題材股 單獨家庭生二胎 戴維醫(yī)療 奧飛動漫 貝因美 群興玩具 伊利股份 推進絲綢之路建設 國際實業(yè) 新疆城建 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