每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

從2013年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議透露出的信息來看，2014年宏觀政策將淡化增長(zhǎng)、突出改革，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益。另一方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“再平衡”，隨之而來的陣痛也在所難免。

展望2014年，渤海證券認(rèn)為，屆時(shí)我們將面對(duì)一個(gè)增長(zhǎng)平穩(wěn)、通脹回升的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“在轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景之下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)定量也在重新定位，與過去大家所理解的反彈和高增長(zhǎng)不同，未來的格局是尋找新的均衡點(diǎn)，高質(zhì)量的增長(zhǎng)將受到重視。”

經(jīng)濟(jì)增速趨于均衡

2013年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，做好2014年經(jīng)濟(jì)工作，最核心的是要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，同時(shí)要積極推動(dòng)全面深化改革，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，勇于突破創(chuàng)新，以改革促發(fā)展、促轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生改善。

2013年12月，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布的 《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告（2013～2014）》指出，2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將受體制改革帶來的需求效應(yīng)不確定、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整等影響因素，但國(guó)際環(huán)境會(huì)有所改善，改革也有利于穩(wěn)定預(yù)期。因此，盡管可能會(huì)有一定的短期波動(dòng)，總體仍將保持平穩(wěn)運(yùn)行。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春在12月23日舉行的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)論壇上表示，從中期來看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)回落中呈現(xiàn)較強(qiáng)的筑底跡象，周期力量存在著逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。大改革的出臺(tái)將在中期重樹市場(chǎng)信心，助推宏觀經(jīng)濟(jì)周期景氣的逆轉(zhuǎn)。

高華證券預(yù)計(jì)，短期內(nèi)來自改革的沖擊大體均衡，因?yàn)楦母锏哪繕?biāo)是將資源配置朝更具生產(chǎn)力的領(lǐng)域傾斜，受周期性利好因素推動(dòng)的平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將為改革帶來更有利的背景環(huán)境，這加大了2014年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)不做調(diào)整的可能性。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管各個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)2014年GDP增速看法不一，不過，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由“高速”轉(zhuǎn)向“中高速”的趨勢(shì)基本得到了認(rèn)同。

2013年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好2014年經(jīng)濟(jì)工作，要全面認(rèn)識(shí)持續(xù)健康發(fā)展和生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的關(guān)系，抓住機(jī)遇保持國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長(zhǎng)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會(huì)帶來后遺癥的速度。

董登新對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“在轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)定量也在重新定位?！?/p>

“我強(qiáng)調(diào)的是，6%～8%的經(jīng)濟(jì)增速是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相對(duì)均衡點(diǎn)，與之關(guān)聯(lián)的投資、消費(fèi)、出口都會(huì)在這個(gè)區(qū)間附近尋找各自對(duì)應(yīng)的均衡位置。在這樣一種格局下，大家期待的反彈到金融危機(jī)前，或者說出現(xiàn)比較大的復(fù)蘇，幾乎是不可能的?！倍切逻M(jìn)一步解釋稱。

投資比重將略降

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的 “三駕馬車”，多數(shù)券商認(rèn)為2014年消費(fèi)趨于平穩(wěn)，更看好出口形勢(shì)，但談及2014年的投資則大多持謹(jǐn)慎態(tài)度。

《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告（2013～2014）》認(rèn)為，制造業(yè)投資由于2013年前三季度已經(jīng)向下調(diào)整得比較充分，未來有望保持平穩(wěn)，但也不會(huì)出現(xiàn)明顯的反彈；房地產(chǎn)投資由于2013年經(jīng)歷了較高速增長(zhǎng)，加之住房需求釋放力度較大，盡管土地購置面積降幅較上年明顯減小，未來投資增速將會(huì)有所放緩；政府主導(dǎo)的投資將仍然在“穩(wěn)增長(zhǎng)”中扮演重要角色，但由于新一屆政府立志加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不可能采取大規(guī)模的刺激增長(zhǎng)的做法，因此，政府投資的效果將有所減弱。綜合這些因素，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速2014年將呈穩(wěn)中略降的趨勢(shì)。

中信證券亦認(rèn)為，2014年投資增長(zhǎng)在總量上會(huì)略有放緩。一是新開工項(xiàng)目和企業(yè)新訂單并未全面向好，目前開工項(xiàng)目增速僅14.4%，低于同期投資增速5.7個(gè)百分點(diǎn)，未來投資增長(zhǎng)將向新開工增速逐步收斂，短期投資增長(zhǎng)承壓；二是偏緊的貨幣格局對(duì)投資增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

“新一屆政府已多次強(qiáng)調(diào)‘要?jiǎng)?chuàng)新調(diào)控方式，堅(jiān)持不擴(kuò)大赤字，不放松也不收緊銀根’，這意味著2014年的資金市場(chǎng)將呈現(xiàn)緊平衡格局，預(yù)計(jì)2014年M2增長(zhǎng)將控制在13%左右，比2013年下降約1個(gè)百分點(diǎn)，將對(duì)投資增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響?！敝行抛C券分析道。

物價(jià)漲幅或有所擴(kuò)大

值得一提的是，年初嚴(yán)控“三公消費(fèi)”的舉措，令2013年消費(fèi)錄得一個(gè)較低基數(shù)，國(guó)信證券認(rèn)為，“這會(huì)使2014年消費(fèi)同比增速有所抬升。預(yù)期政策將保持連續(xù)性，抑制‘三公消費(fèi)’政策難有實(shí)質(zhì)性放松?！?/p>

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，自2010年后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)率步入回升通道，中信證券預(yù)期，這種趨勢(shì)還將持續(xù)，新政策下，出生率小幅回升有望加強(qiáng)這一趨勢(shì)?！?014年國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速略好于2013年，其中，服務(wù)消費(fèi)將是增長(zhǎng)較快部分?！?/p>

季度儲(chǔ)戶調(diào)查結(jié)果顯示，目前居民通脹預(yù)期處于2002年以來第四次高位（前三次分別為2003年、2007年和2010年）。

“與以往幾次不同的是，本輪CPI的上升過程中伴隨著PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏弱的情況下成本端倒逼的意味遠(yuǎn)濃于以往，當(dāng)前服務(wù)項(xiàng)CPI的讀數(shù)已經(jīng)超過3%，后期房租向居民收入的傳導(dǎo)擴(kuò)散可能繼續(xù)推高通脹讀數(shù)?！巴堆袡C(jī)構(gòu)莫尼塔在2014年年度策略展望報(bào)告中表示。

記者注意到，對(duì)于2014年的CPI，各大券商預(yù)測(cè)區(qū)間多集中于3%～3.2%。其中，中信證券就預(yù)計(jì)，2014年CPI為3.2%，其指出，“上半年通脹壓力較大，食品價(jià)格的周期性可能是未來一段時(shí)間內(nèi)的主導(dǎo)力量，特別是豬肉價(jià)格，將在未來兩個(gè)季度對(duì)通脹產(chǎn)生壓力，但持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，預(yù)期通脹上升趨勢(shì)將持續(xù)至2014年年中?！?/p>

國(guó)家信息中心發(fā)布的2014《經(jīng)濟(jì)信息綠皮書》顯示，物價(jià)先行合成指數(shù)在2012年6月達(dá)到谷底，其后一直上揚(yáng)，至今未出現(xiàn)峰值，預(yù)示未來一段時(shí)期，我國(guó)物價(jià)水平仍將處于上升期。綠皮書指出，綜合考慮各種因素的影響，預(yù)計(jì)2014年物價(jià)漲幅比2013年有所擴(kuò)大，對(duì)鮮菜、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲和勞動(dòng)力成本快速上升的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注，預(yù)計(jì)2014年CPI上漲3.2%左右，PPI下降0.5%左右。

出口上行動(dòng)能有限

近期，美國(guó)勞工部公布的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善不僅為消費(fèi)需求的回暖提供了動(dòng)力，也為美國(guó)樓市持續(xù)復(fù)蘇創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，在就業(yè)恢復(fù)的驅(qū)動(dòng)之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望提速；歐元區(qū)方面，受德國(guó)的復(fù)蘇帶動(dòng)，以及外圍國(guó)家信心的恢復(fù)，歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步修復(fù)。受此影響，中國(guó)出口的增長(zhǎng)也將得到拉動(dòng)。

但是，出口上升的動(dòng)能或許有限。國(guó)信證券提出，盡管2014年美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)入緩慢復(fù)蘇通道，但復(fù)蘇進(jìn)程存在一定風(fēng)險(xiǎn)，比如美國(guó)量化寬松政策的退出和財(cái)政不確定性，都會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，而歐元區(qū)仍將在短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和中長(zhǎng)期財(cái)政整肅間糾結(jié)，“無就業(yè)復(fù)蘇”仍是難以祛除的增長(zhǎng)夢(mèng)魘，此外，考慮到人民幣高幣值影響，2014年出口回升幅度或許有限。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議認(rèn)為，2014年世界經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但也存在不穩(wěn)定不確定因素，新的增長(zhǎng)動(dòng)力源尚不明朗，大國(guó)貨幣政策、貿(mào)易投資格局、大宗商品價(jià)格的變化方向都存在不確定性。

“2013年我國(guó)出口現(xiàn)微幅反彈，但與其說是反彈，不如說是去年基數(shù)過小?！倍切略诮邮堋睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，“考慮到外圍政策的變化，比如美國(guó)量化寬松政策的正式退出等，2014年的出口形勢(shì)不會(huì)有太大改觀?！?/p>