每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

在經(jīng)濟下行的大環(huán)境下，A股市場就像一個彈簧，市場的不利預期仿佛就是施加于上面的壓力，一旦不利因素低于預期，彈簧就會報復性反彈。

隨著日線的4連陽，上周滬指周線一舉突破了60周線壓力，各均線的多頭發(fā)散預示著反彈大門已經(jīng)開啟。

相較而言，2012年底以來一直領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板這次終于“歇菜”了，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)處于各條均線下方，標準的頭肩頂形態(tài)展示出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與滬指截然不同的走勢。

整體來看，滬指中的個股多是傳統(tǒng)行業(yè)個股，前期處于持續(xù)下跌中；中小板、創(chuàng)業(yè)板的個股多處于新興行業(yè)，前期持續(xù)炒作上漲。如今，漲跌互換，市場的風格發(fā)生了變化。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本輪傳統(tǒng)行業(yè)個股之所以出現(xiàn)反彈，其根基來自于“兩低”——預期低和股價低。

所謂“預期低”是指此前市場對經(jīng)濟預期很低，而實際情況卻是強于預期，從而造成了修復性上漲。比如7月24日，匯豐公布中國7月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預覽值為52，高于市場預期均值51，創(chuàng)下18個月來新高。

比如去年年中，銀行間資金利率的飆升曾導致大盤持續(xù)暴跌。但在今年，管理層則釋放出更多緩解資金壓力的措施。7月23日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高的問題。

當然，最為重要的預期改變來自房地產(chǎn)市場。房地產(chǎn)作為中國產(chǎn)業(yè)鏈最長、對GDP有著重要影響力的行業(yè)，一直左右著經(jīng)濟和股市的走向。2011年新一輪房地產(chǎn)調(diào)控以來，地產(chǎn)股也拖累了指數(shù)。如今，地方的房地產(chǎn)調(diào)控政策正在逐步放松。繼4月25日南寧成為中國首個部分放松住房限購令的城市后，又有十余座限購城市陸續(xù)步入了這一陣營。高華證券預計，未來幾個月內(nèi)政府將有進一步刺激措施提振成交量，這有望使地產(chǎn)股的估值擺脫此前的低點。

而“股價低”則反映為傳統(tǒng)行業(yè)個股2012年底以來一直沒有很好的表現(xiàn)，絕對股價甚至比1664點時還要低。在小盤股出現(xiàn)明顯調(diào)整的情況下，資金開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)低價股從而帶來了修復性行情。

比如在資源股中，有色股股價低于10元的多達26只，煤炭股股價低于10元的更多達36只，這是在2008年經(jīng)濟危機時都未曾出現(xiàn)過的情況。

當然，必須強調(diào)的是，部分傳統(tǒng)行業(yè)的上漲來自于基本面的利好，比如房地產(chǎn)、金融等。但大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)的上漲并沒有堅實的基本面支撐，比如有色和鋼鐵等。

根據(jù)市場規(guī)律，沒有基本面支撐的行情并不會形成反轉(zhuǎn)，而只可能是反彈。而在傳統(tǒng)行業(yè)的反彈行情中，市場出現(xiàn)板塊輪動的概率大于個股的普漲。因此，尋找下一個即將上漲的傳統(tǒng)行業(yè)，應該成為投資者眼下最重要的功課。