每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都

云南冶金新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱云冶新能源）頭頂“中國(guó)在建的最大光伏電站項(xiàng)目之一”和“云南最大單體光伏電站項(xiàng)目”的光環(huán)，因此，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓也備受業(yè)界關(guān)注。

9月2日，光伏龍頭天合光能(NYSE:TSL)在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，該公司通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)獲得云冶新能源90%股權(quán)，并與轉(zhuǎn)讓方云南冶金集團(tuán)及其旗下兩家子公司簽署產(chǎn)權(quán)交易合同。

云冶新能源核心資產(chǎn)為旗下的“路條”項(xiàng)目——云南省紅河州建水縣南莊300MW光伏電站。記者了解到，云冶新能源90%股權(quán)掛牌受讓條件頗為嚴(yán)格，要求受讓方存續(xù)滿五年、有國(guó)家級(jí)光伏研發(fā)平臺(tái)、負(fù)債率不高于70%等。此前掛牌底價(jià)約1.465億元，但天合光能并未公布最終的成交價(jià)格。

NPDSolarbuzz高級(jí)分析師廉銳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國(guó)家級(jí)研發(fā)平臺(tái)和負(fù)債率就過(guò)濾掉了很多企業(yè)，而作為“路條”項(xiàng)目掛牌價(jià)格已經(jīng)相對(duì)較高。據(jù)其了解，也不排除成交價(jià)格更高的可能性。

天合光能“摘牌”

公開(kāi)資料顯示，云冶新能源是“云南省建水縣300MW光伏電站項(xiàng)目”的項(xiàng)目公司，該項(xiàng)目位于云南省紅河州建水縣南莊，公司注冊(cè)資金1億元，實(shí)繳資本2000萬(wàn)元，公司經(jīng)營(yíng)范圍是光伏發(fā)電及節(jié)能領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)、投資及技術(shù)開(kāi)發(fā)等。

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，云南省于2013年12月批復(fù)核準(zhǔn)建水縣300MW的光伏電站項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目公司為云冶新能源，投資成本約27.7億元。云冶新能源90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓也被業(yè)內(nèi)稱為“路條”轉(zhuǎn)讓。

事實(shí)上，“路條”市場(chǎng)在光伏行業(yè)并不鮮見(jiàn)。投資商對(duì)光伏電站項(xiàng)目做前期規(guī)劃、勘探等工作，取得項(xiàng)目土地并獲得電網(wǎng)接入的初步許可意見(jiàn)，然后從地方發(fā)改委處獲得項(xiàng)目前期工作“路條”，最后將項(xiàng)目公司股權(quán)出讓。

然而，對(duì)于這樣一場(chǎng)備受關(guān)注的掛牌轉(zhuǎn)讓，云南產(chǎn)權(quán)交易所公布的信息卻很少。掛牌信息顯示，掛牌底價(jià)為1.465億元。

9月2日，天合光能在官網(wǎng)率先發(fā)布新聞稿稱，其通過(guò)云南省公共資源交易中心網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式與其他意向受讓方公開(kāi)競(jìng)價(jià)取得云冶新能源90%股權(quán)。

天合光能表示，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2014年第三季度開(kāi)工。通過(guò)整合各戰(zhàn)略伙伴的資源，云冶新能源正在積極尋找新的項(xiàng)目機(jī)會(huì)以擴(kuò)大其項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

嚴(yán)苛轉(zhuǎn)讓條件存疑

記者注意到，云冶新能源90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓一直備受質(zhì)疑，最受業(yè)內(nèi)關(guān)注的是其嚴(yán)苛的轉(zhuǎn)讓條件。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，可能參與公開(kāi)競(jìng)價(jià)的企業(yè)所剩無(wú)幾，包括某央企在內(nèi)的意向受讓方都被“門(mén)檻”限制在競(jìng)標(biāo)之外。

云南產(chǎn)權(quán)交易所掛牌公告顯示，云冶新能源股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方的資格條件為：存續(xù)滿五年、有國(guó)家級(jí)光伏研發(fā)平臺(tái)、所建光伏電站獲得UL或TUV認(rèn)證；資信等級(jí)AAA、2013年度凈資產(chǎn)20億元以上、負(fù)債率不高于70%。

對(duì)于光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，負(fù)債率這一指標(biāo)，很多國(guó)內(nèi)企業(yè)很難“及格”。存續(xù)滿五年的要求也讓一些中型或者后起的投資商失去了機(jī)會(huì)。

“當(dāng)時(shí)招標(biāo)的條件就比較適合天合光能的狀況。”廉銳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，但只要不涉及違規(guī)，這也是轉(zhuǎn)讓方的權(quán)益。

此外，作為“路條”項(xiàng)目，云冶新能源的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格并不便宜。但云冶新能源的“路條”屬于可立即開(kāi)發(fā)建設(shè)的“大路條”，投資價(jià)值被業(yè)內(nèi)看好。廉銳則透露，云冶新能源90%股權(quán)1.4億元的價(jià)格相對(duì)較高，而天合光能獲得該股權(quán)的價(jià)格應(yīng)該比掛牌底價(jià)更高。

從項(xiàng)目前景來(lái)看，“路條”成本顯然是光伏電站項(xiàng)目投資回報(bào)率的重要考量，天合光能大手筆拿下云冶新能源控制權(quán)之后的盈利空間仍有待考量。昨日，記者向天合光能方面發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方并未回復(fù)。