諾亞財富執(zhí)行董事 章嘉玉

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各位前輩、女士們、先生們大家好！我是章嘉玉，很榮幸有機會能夠在《每日經(jīng)濟新聞》舉辦的論壇上就諾亞財富在第三方理財所謂的中國的獨立財富管理發(fā)展行業(yè)的過程當中，面對“深改革、新機遇”有什么看法。

我想過去改革開放30年提供了我們中國高凈值人口成長的沃土，在2014年做了很清晰的報告，在全球高地區(qū)高凈值的人口成長的幅度里面，新興市場非常明顯地超越了歐美以及日本的成熟市場，其中亞洲市場是成長幅度最高的。更值得注意的是在亞洲市場里面貢獻度最大超過50%的就是中國，平均增長率，整體的總資產(chǎn)會增加3.2萬億美元的金額。從2010年到2014年的增長率有超過54%，今年ECG再做了一個新的報告，看整個百萬數(shù)量報道的比例，擁有百萬家庭的數(shù)量到第二位，僅次于美國，未來會鞏固這樣的地位，是提供財富管理的行業(yè)在面臨新機遇里面非常好的成長環(huán)境。

諾亞財富很多人都知道是我們國內(nèi)第一家開始做獨立財富管理行業(yè)的。總2003年到現(xiàn)在，我們的成長也是非常迅猛的。從只有500多位客戶到今年第三季財報已經(jīng)超過6600名客戶，我們?yōu)榭蛻襞渲玫馁Y產(chǎn)已經(jīng)超過1680億，接近1700億，我們相信在今年年底可能這個數(shù)字要超過1800億。成長一方面是有賴于我們有一個非常好的環(huán)境，也有一個很好的機遇，使得諾亞財富在短短的11年中間，我們可以在60個城市里面建了91個分公司，擁有理財師超過800位，成長的速度我們?nèi)匀环浅１３中判?，能夠繼續(xù)地保持高速的增長。

我們很清晰地看到整個發(fā)展的趨勢是有賴于過去30年改革國富民強逐步透過市場化要間接國強民富讓老百姓真正富起來。這個業(yè)態(tài)出現(xiàn)很多不同的發(fā)展，包括像諾亞財富獨立財富機構(gòu)，已經(jīng)如雨后春筍般出來。我們也看到像銀行、券商、保險公司環(huán)繞著客戶需求在客戶分層中去做財富管理。甚至也有一些是專門以互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營為主的，跟銀行結(jié)合作為理財?shù)拇翱?，O2O的模式也越來越多出現(xiàn)的，在大資管行業(yè)里面也是有越來越多資產(chǎn)的出現(xiàn)了。

我們有一塊沃土，私人財富巨大的增長提供了非常好的市場，在過去幾年政府層面鼓勵的金融創(chuàng)新也使得財富管理機構(gòu)有了更多發(fā)揮的余地。這兩年在新的領(lǐng)導班子下所謂市場化的機制，分層次的建設(shè)了更多元化的資本市場是值得我們期待的，我們也預測在未來能夠使財富管理行業(yè)能夠繼續(xù)增長。大資管時代背景下，過去私募基金的陽光化以及原來就有一定基礎(chǔ)的公募基金擺脫了綁手綁腳的信任，混業(yè)敬業(yè)以及很多互聯(lián)網(wǎng)金融或者是人員、人才的增加我想多方面的因素使我們對中國財富管理行業(yè)必須保持樂觀的態(tài)度。

在保持樂觀的同時也想很清晰地認清楚成長的背景，大的環(huán)境讓我們這個行業(yè)可以成長，暴雨讓水面升上來了。特別是在今天我們看到很多投身到資管行業(yè)的，或者是在獨立財富管理行業(yè)的增加雨后春筍，對我們來講更開始關(guān)注風險。

對于風險的看法就像冰山一樣，可能只看到他的表面，實際上也掩藏在海面下錯綜復雜的關(guān)系，可能都是我們在這個行業(yè)里的每一天必須接受的恐懼。在經(jīng)濟下行的階段，我們認為中國的投資者是面臨更多的風險上的挑戰(zhàn)，越來越多人的參與資管行業(yè)，在資管行業(yè)里面可能像公募基金已經(jīng)運行多年了，他們有比較成熟的技術(shù)。但是很多剛剛跳入資管行業(yè)里，技術(shù)可能有待加強。今年我們也看到非常多的信托產(chǎn)品出現(xiàn)沒有辦法兌現(xiàn)的現(xiàn)象，還有一些P2P地方的金融也形成了一些讓大家必須警示情況。

我們觀察到我們的客戶，由于我們金融環(huán)境成長的步伐，使得我們看到很多高凈值的客人他們的風險都過于集中在國內(nèi)理財，并沒有能夠在國內(nèi)經(jīng)濟下滑的時候能夠把他的資產(chǎn)有效地做全球性的配置來取得平衡的回報。也因為過去幾年銀行理財產(chǎn)品或者是信托產(chǎn)品，或者是我們2013年、2014年新出來的信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品，而當經(jīng)濟下行的時候流動性經(jīng)常會形成始料未及的風險所在。在2014年我們看到新的課題，有很多的產(chǎn)品表面上可能看不出來他們有什么，實際上可能會親身經(jīng)歷根本就是一個金融詐騙，這類的情況在媒體報紙上屢見不鮮。今年非常重要的課題，怎么樣去防范金融欺詐，同時怎么樣拒絕行業(yè)的潛規(guī)則。

在我們經(jīng)驗里面，觀察里面，實際調(diào)查里面，發(fā)現(xiàn)非常多的產(chǎn)品賣到客戶都已經(jīng)轉(zhuǎn)到第幾手，甚至某一些產(chǎn)品在中間已經(jīng)被扒了非常多層皮，這是對融資者成本上都已經(jīng)到了夸張地步。我曾經(jīng)看過一個產(chǎn)品，融資成本是40，真正的融資者必須付出高達40倍的成本，而最終這個產(chǎn)品賣給了最終的投資人，投資人只拿到10，中間有25個，這是行業(yè)的潛規(guī)則，但是我們非常不認同，被不同的人去剝除，這個情況繼續(xù)發(fā)生是對實體經(jīng)濟非常大的殘害。

對諾亞來講，2014年風險是深刻變革的催化劑，不僅是諾亞財富自己本身風控能力進一步優(yōu)化，我們也希望他能夠因為一些事件的發(fā)生提醒所有做理財產(chǎn)品的，從銀行、券商、保險、信托甚至第三方理財產(chǎn)品，利用這些危機學習最好的曲線。怎么樣識別金融欺詐，過去可能不太需要考慮這一點，但是在經(jīng)濟下行狀態(tài)當中，在法務上面的加強可能是必要手段。怎么樣把你的風控體系優(yōu)化，甚至也要有心理準備，怎么樣建立自己長期不良資產(chǎn)處置的能力。一個行業(yè)的健康發(fā)展是在于所有參與者都要拒絕潛規(guī)則，因為這樣我們非常期望同業(yè)協(xié)會的成立，透過同業(yè)協(xié)會大家一起努力，構(gòu)建一個讓我們可以更長期有序發(fā)展的營地。

財富管理相當?shù)膹碗s，很多人覺得這個挺簡單的，只要從右手拿到左手，中間賺一個費用很簡單了。從諾亞財富來講，財富管理特別在現(xiàn)在面臨三種非常復雜性的挑戰(zhàn)。第一個是新興的復雜性，一些新的變革，答案可能我們都不知道。這個問題本身也并不知道要怎么樣很清晰地問這個問題，關(guān)鍵的聯(lián)系人我們也不一定知道是誰。像互聯(lián)網(wǎng)金融，很多人都對它充滿期待，我們認為互聯(lián)網(wǎng)的金融可能是屬于財富管理里面新興復雜性，這一類我們需要用直覺用感知，具有這個能力，同時還要引爆創(chuàng)新才有辦法真正幫助客戶擁抱財富。

財富管理另外一個復雜性，它經(jīng)常從產(chǎn)品的開發(fā)、包裝、架構(gòu)到銷售、存續(xù)管理，里面牽涉眾多利益方的糾結(jié)，可能有不同的利益在一個過程里面都必須能夠互相的平衡。同時隨著國內(nèi)的投資朋友對國際市場的理解越來越多，甚至現(xiàn)在整個全球的商業(yè)模式已經(jīng)越來越平面化了，也使得社會的復雜性在財富管理過程當中是需要有更多的技能去理解每一個不同的主體參與當中要扮演什么樣的角色，具有什么樣的尺度才能夠成功。

動態(tài)的復雜性，財富管理非常具有動態(tài)性，當我們在投資的時候，我們并不一定能夠真正知道最后的結(jié)果是什么，非常期望最終的結(jié)果是可以被預期的，畢竟我們身處在多變的金融環(huán)境里，動態(tài)的復雜性也是財富管理者的挑戰(zhàn)，未來怎么樣對更多的投資朋友清晰地溝通風險，以及預期報酬可能是所有財富管理參與者面臨的挑戰(zhàn)。這個工作我們也不覺得它非常簡單，其實非常困難，因為像整個分析員，給錢給我們的人期望到最后有好的回報，在這個過程當中照顧他到達所有的利益。就像飛行員你需要有很好的駕駛技術(shù)，對你要去的地方有很宏觀的看法，同時很清晰你的目標，你知道你怎么去怎么到達，更重要的是必須跟在地面上的人及時溝通，也許你的航行很穩(wěn)健，但又在天空上飛的，出了一點點事情可能就機毀人亡，承擔了很大的風險，做的空間非常小。

財富管理行業(yè)并不是很輕松的行業(yè)，盡管我們現(xiàn)在面臨的市場上提供了很好的沃土。在風險管理的體系上，我們覺得財富管理者并不是終結(jié)者，應該要扮演的角色可能是全流程的管理，諾亞還有設(shè)置客戶回訪的機制，確認我們的客戶不會因為理財師不清晰的溝通而導致誤解，確實我們的客戶在信息披露上是充分的，至于在產(chǎn)品篩選，這可能也是諾亞這么多年來我們持續(xù)不斷地在優(yōu)化的部分，也是客戶肯定的部分，我們有非常清晰的產(chǎn)品篩選、意向風控的流程。

今年由于觀察到市場上金融欺詐事件，我們在GP關(guān)系的管理上及風險控制上我們也增加了更多的手段，其中包括了商業(yè)反腐。每一個跟諾亞有聯(lián)系的管理人員，我們都有法律文件要求他簽署已確認諾亞財富在這個中間沒有任何人取得不當?shù)睦?。我們非常透過紀律性讓我們的風控更完善。在財富管理上每一個財富機構(gòu)都有自己的邏輯和思維。我們在風險管理上鼓勵而且堅持要求現(xiàn)場凈值的調(diào)查，要真正去理解我們的基礎(chǔ)資產(chǎn)到底是什么，不放棄安全管理，而且保持獨立思考的地位。

中國投資者在面臨“深改革、新機遇”的路口，我們看到幾個很明顯的趨勢。人口紅利的優(yōu)勢雖然不在，但是預測在未來十年仍然扮演非常重要的角色，消費類的投資仍然值得關(guān)注。城鎮(zhèn)化的進程國際平均水平是70%，我們現(xiàn)在在46%到51%中間，正好跨過了30%要進入加速成長的階段，在城鎮(zhèn)化的領(lǐng)域里面，我們也仍然看到非常多投資的機會。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型我想在座非常多的專家，大概也認同這個觀點，我們看到很多新興行業(yè)可能會帶來的機會。

當跨境的業(yè)務可以產(chǎn)生，當資本自由流動開始出現(xiàn)，當我們投資朋友開始理解資產(chǎn)配置的重要就會看到更多全球化的投資機會會呈現(xiàn)在我們的眼前。中國是一個即將要步入老齡化的社會，我們深切相信任何一個社會都很難用40年的工作時間去賺到未來30年到35年沒有工作可以養(yǎng)活自己的能力。除非你有好的財富管理，為什么我們對財富管理行業(yè)是剛需的行業(yè)也是有信心的。這個趨勢是我們中國投資者面臨的前景，我們也提醒投資朋友能夠在這五大趨勢里面積極掌握機會。我們也認為資產(chǎn)管理行業(yè)在這個大資產(chǎn)管理之下，也有幾個大的轉(zhuǎn)型。

第一是以產(chǎn)品為導向的，所有的行銷是某某個產(chǎn)品，我們相信這個是會朝向以服務為中心做轉(zhuǎn)型。

第二是過去特別是獨立財富管理行業(yè)，第三方理財絕大多數(shù)可能是比較高凈值的客人，我們認為未來的發(fā)展可能往上走，加速財富管理會變成新的領(lǐng)域。同時往下走有賴于互聯(lián)網(wǎng)的科技，我們可能更多地服務于大眾階層。

第三是在配置上更增加到海外配置，相關(guān)的專業(yè)、人才可能會是未來發(fā)展的重點。高凈值的客戶我們做了一些調(diào)查，我們也清楚地看到客戶自己告訴我們現(xiàn)在不是單看某一個產(chǎn)品，希望我們?yōu)樗麄冏鲑Y產(chǎn)配置，今年我們看到更多的需求，方向不是只有在國內(nèi)，還有海外的市場。我們也因為這些趨勢在今年也建議我們的客戶在VC、PE上有很多不同的選項。在城鎮(zhèn)化上我們也建議大家關(guān)注剛需首改，一定的商業(yè)房地產(chǎn)有吸引力，要理解這個行業(yè)，怎么挑選你的行業(yè)對手。新興結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下，包括電影、文化產(chǎn)業(yè)、消費升級以及我們資本市場改革中間會出現(xiàn)新的機會，這也是支持我們的客戶。公開市場上我們相信整體在未來幾年應該也會提供相對于過去幾年都會充滿活力的局面。

對于我們的客戶甚至朋友也經(jīng)常在交流，在今年我們對于資產(chǎn)配置的建議上要考慮在深改革下的一些格局里面，去掌握住新的機會。比如說我們進入VC、PE和另類投資的比例要增加，在房地產(chǎn)的領(lǐng)域可能下降，在固定收益可能要保持一定的水平，可能別的領(lǐng)域有更好的機會。過去在固定收益會高一點，在下面我們會建議在其他領(lǐng)域會更關(guān)注一點，特別是海外的市場。財富管理行業(yè)是人的行業(yè)，我們非常期望一起有一個很好的行業(yè)讓我們可以做50年、100年，由于他是一個人的行業(yè)，那我們非常期望和參與這個行業(yè)的人能夠一起努力，微信中看到“人心靈是有品級，心靈人格決定了品格，決定了一生的命運”。我們的財富管理行業(yè)是由人參與的，希望財富管理行業(yè)是健康的行業(yè)，其他參與其中的人能夠有更好的品格，對市場要有敬畏之心，對我們的客戶、交易伙伴要保持慈悲之心，有非常多的我知道的一些行業(yè)，可能都是利字當頭，必須關(guān)注短期的利益，如果我們想要做一個長期的，對我們的客戶要慈悲一點，不要賺太多的錢，而且不要賺太多不當?shù)腻X。我覺得也要有感恩之心，感謝沃土，成長的地方，甚至感謝我們的監(jiān)管機構(gòu)，感謝非常多的競爭對手給我們機會，也挑戰(zhàn)我們讓我們更進步。希望要有寬容之心，我相信在行業(yè)里面大家都有可能犯錯，包括諾亞財富，也可能在這個行業(yè)競爭里面也常常聽到一些批評之聲，我們可能都要一起努力，把所有批評、嘲諷或者是挑戰(zhàn)的聲音保持寬容的心，相信他是為了讓我們這個行業(yè)做得更好的激勵動力，讓獨立財富管理行業(yè)能夠在中國資本市場以及我們金融發(fā)展深改革、新機遇里面形成對這個國家和社會非常有貢獻的力量。謝謝！