每經(jīng)編輯 余豐慧    

◎余豐慧

近日，國際原油價格和美元指數(shù)都突破了重要關(guān)口。從世界經(jīng)濟(jì)來看，國際原油價格下跌的正面影響大于負(fù)面影響。國際貨幣基金組織兩名權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，油價暴跌給全球經(jīng)濟(jì)“注入興奮劑”，可能讓全球經(jīng)濟(jì)增長率提升0.3至0.8個百分點。高油價長期制約全球增長的時期可能短期內(nèi)消除了。這對全球經(jīng)濟(jì)無疑是大利好。

油價暴跌和美元持續(xù)走強(qiáng)，可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險不能漠視。2014年，油價下跌已使俄羅斯爆發(fā)了經(jīng)濟(jì)和盧布危機(jī)。俄羅斯政府感受到了前所未有的恐懼和困難。俄羅斯央行公布的季度報告說，如果國際市場原油價格維持在每桶60美元的水平，在2015年，俄羅斯國民經(jīng)濟(jì)毛收入將減少4.5%到4.8%。同時，美元如果繼續(xù)大幅度走強(qiáng)，將加劇俄羅斯資本外流，使得盧布匯率貶值雪上加霜。

目前，俄羅斯應(yīng)該采取 “兩手抓”。一手是在烏克蘭東部危機(jī)中表現(xiàn)出靈活性，適度妥協(xié)和讓步是解決國際政治問題的智慧。從而使西方國家解除制裁和降低石油戰(zhàn)爭的激烈程度，以緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)貨幣危機(jī)。另一手是立即啟動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，克服過度依賴石油出口的單一經(jīng)濟(jì)模式。將壞事變?yōu)楹檬?，將危機(jī)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇。形成一個倒逼俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、拓寬市場的變革機(jī)會。

美元持續(xù)走強(qiáng)對于除俄羅斯以外的新興市場國家影響也不可忽視。過去美聯(lián)儲放水美元貶值、美國經(jīng)濟(jì)低迷，大量國際資本流向新興市場?，F(xiàn)在美元強(qiáng)勢升值必然使得這部分資本撤離從而造成金融風(fēng)險。2014年12月官方PMI創(chuàng)18個月新低，暗示了中國經(jīng)濟(jì)增長勢頭放緩仍是進(jìn)行時，國際資本或許因為對中國經(jīng)濟(jì)放緩失去信心而流出，回流美國尋求投資機(jī)會。中國降息預(yù)期，美國加息預(yù)期，中美雙方利差背道而馳的狀況，也將促使美元資本加速撤離。

好在，中國有強(qiáng)大的外匯儲備，又實行管制的匯率資本流動體制。即使國際資本撤離也影響有限，但仍然應(yīng)該防止過度快速撤離導(dǎo)致股市、樓市泡沫破滅對經(jīng)濟(jì)的影響。

而其他管制匯率與資本流動自由化的新興市場國家要密切關(guān)注美元走勢，防止美元大舉撤離導(dǎo)致匯率體制崩盤，外匯儲備被耗盡，釀造本國或者地區(qū)性金融動蕩。