海外投資者積極布局藍(lán)籌

根據(jù)港交所之前發(fā)出的通知，海外投資者今天可以正式通過(guò)滬港通沽空在上海上市的部分股票，可做空的滬市A股共有414只，中石油、中石化及四大行等位列其中。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這種做空初期會(huì)受到包括交易金額、賣空比例等在內(nèi)的不少限制，短期可能會(huì)增加滬指的波動(dòng)，但長(zhǎng)期看對(duì)滬指走勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生太大影響，相反，高盛等金融機(jī)構(gòu)呼吁外資增持A股。

羊年伊始，海外投資者布局A股的趨勢(shì)也愈發(fā)明顯。有分析指出，海外資金的涌入一方面有利于A股的上漲，另一方面還有利于完善國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，利于A股邁向市場(chǎng)化和國(guó)際化的進(jìn)程。

做空限制嚴(yán)格細(xì)致

南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，滬港通目前整體的交易量相對(duì)較小，做空機(jī)制啟動(dòng)后，參與這類交易的市場(chǎng)主體和做空的市場(chǎng)規(guī)模還是比較少的，總體來(lái)看，對(duì)于指數(shù)不會(huì)產(chǎn)生太大影響。同時(shí)，做空機(jī)制的引入形成了雙邊交易模式，單邊市場(chǎng)變成雙邊市場(chǎng)，短期內(nèi)理論上會(huì)加大滬指的波動(dòng)，例如滬指跌的時(shí)候，空方會(huì)加大跌幅，滬指上漲時(shí)，同理會(huì)加深漲幅。但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)滬指的走勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生太大的影響，一是因?yàn)槭艿浇灰滓?guī)模限制，另外一方面，投資工具本身不會(huì)對(duì)指數(shù)產(chǎn)生根本性的作用，比如期權(quán)、期貨的走勢(shì)是由現(xiàn)貨決定的，滬指的走勢(shì)會(huì)決定做空和做多工具的使用，而不是相反。目前監(jiān)管層對(duì)于外資通過(guò)滬港通做空A股設(shè)置了諸多限制，也是為了防止滬指大起大落，減少對(duì)滬指的沖擊。

資料顯示，利用滬港通做空A股，與內(nèi)地的融券業(yè)務(wù)相似，即也必須向券商等機(jī)構(gòu)借用有關(guān)股票或通過(guò)自有股票做空，即不能“裸賣空”。另外，還有價(jià)格限制，即沽空盤輸入價(jià)不得低于最新成交價(jià)；同時(shí)在賣空比率方面，每只股票賣空量每日限額為1%，累計(jì)限額為10個(gè)連續(xù)交易日的5%。

某大型券商相關(guān)行業(yè)分析師表示，多項(xiàng)交易限制顯示了監(jiān)管層保護(hù)中小投資者的意圖，散戶不必過(guò)度解讀此項(xiàng)新措施可能產(chǎn)生的市場(chǎng)影響，也不必過(guò)于擔(dān)心“被動(dòng)挨宰”，只需密切關(guān)注和逐步適應(yīng)市場(chǎng)變化。

海外資金積極布局藍(lán)籌

分析人士指出，嚴(yán)格細(xì)致的做空限制意味著做空也許只是形式。包括高盛在內(nèi)的數(shù)家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為此舉不會(huì)影響A股目前的勢(shì)頭，甚至呼吁外資增持A股。

國(guó)家外匯管理局日前公布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度審批情況表》顯示，截止到2014年12月30日，外匯局累計(jì)審批QFII額度增至697.23億美元，獲批機(jī)構(gòu)增至265家。同時(shí)，截止到2015年2月27日，外匯局累計(jì)審批RQFII額度總計(jì)3115億元人民幣，RQFII機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)到103家。

同時(shí)，中國(guó)結(jié)算公布的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月，QFII新開立15個(gè)A股賬戶，其中，滬市7個(gè)，深市8個(gè)。這也是QFII連續(xù)第37個(gè)月有新開A股賬戶。至此，QFII新開立的A股賬戶總數(shù)達(dá)到了839個(gè)。此外，RQFII上月新開了29個(gè)A股賬戶，其中，滬市15個(gè)，深市14個(gè)。

楊德龍認(rèn)為，海外資金的涌入一方面將有利于A股上漲，另一方面會(huì)完善市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)博弈的力量越多，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也越多，投資者結(jié)構(gòu)豐富更加有利于A股邁向市場(chǎng)化，同時(shí)與國(guó)際接軌。長(zhǎng)期以來(lái)，A股散戶的占比過(guò)高，海外機(jī)構(gòu)的加入，有助于完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)專業(yè)化力量，市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)減小，市場(chǎng)定價(jià)也會(huì)更加趨于理性，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)利率市場(chǎng)化、匯率自由化的進(jìn)程，對(duì)A股的長(zhǎng)期發(fā)展有利。

上海積陽(yáng)投資管理有限公司董事總經(jīng)理王成表示，MSCI納入A股的預(yù)期和中國(guó)貨幣政策寬松的預(yù)期，這兩點(diǎn)的因素非常明確，而海外投資者要在全球做資產(chǎn)配置，A股目前相對(duì)便宜，對(duì)他們來(lái)說(shuō)是非常好的價(jià)值洼地，積極布局是在情理之中，低位進(jìn)入的意圖較為明顯，而我國(guó)資本市場(chǎng)恰恰處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇期，這將進(jìn)一步推動(dòng)QFII與RQFII投資A股。