◎熊錦秋

上周五滬指站穩(wěn)4000點(diǎn)關(guān)口，A股“賭場(chǎng)論”的言論開始盛行。

筆者認(rèn)為，中央全面深化改革的各項(xiàng)舉措穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，是股市上漲的主要?jiǎng)恿?，“改革?！被居辛硕ㄕ?，但管理層也?yīng)重視股市存在的種種問(wèn)題，防范風(fēng)險(xiǎn)并防止其淪為大“賭局”。

當(dāng)前，全面深化改革已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)期，通過(guò)體制機(jī)制變革產(chǎn)生改革紅利，股市也由此受益，這是“改革牛”出現(xiàn)的基礎(chǔ)。但無(wú)論改革能夠帶來(lái)多少紅利，其釋放應(yīng)是一個(gè)緩慢的過(guò)程，期間還可能存在波折。

在“改革?！钡拇蟓h(huán)境下，股市部分板塊出現(xiàn)的泡沫確實(shí)讓人擔(dān)憂，投機(jī)者爆炒題材概念，將諸多不確定性拋于腦后。

有的上市公司為了迎合市場(chǎng)炒作，或資產(chǎn)收購(gòu)或改名。這些畸形泡沫遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離其內(nèi)在價(jià)值，投資者參與的只能是擊鼓傳花游戲。

尤其是創(chuàng)業(yè)板平均收益率接近100倍，已經(jīng)透支了發(fā)展成果，不要說(shuō)該板塊上市公司并非個(gè)個(gè)高成長(zhǎng)、高科技，即使個(gè)別成長(zhǎng)性較好的公司，其成長(zhǎng)也應(yīng)有個(gè)邊界?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板走出上不封頂?shù)内厔?shì)，一些大股東趁高減持，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)猶如山頂上根基已松動(dòng)的滾石。

股市走牛，股票發(fā)行量增加、直接融資比重提高，一定程度能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但不宜夸大這種作用。目前A股上市公司有2700多家，即使再上市數(shù)百數(shù)千家，也只占我國(guó)企業(yè)總量中的一小部分。大量企業(yè)仍面臨融資難題。

不僅如此，國(guó)人越來(lái)越多的財(cái)富都用來(lái)配置股票資產(chǎn)，甚至一些小老板原來(lái)經(jīng)營(yíng)的主業(yè)停滯，將資金用于炒股，大量真正需要資金扶持的中小企業(yè)，不僅難以接受到牛市陽(yáng)光的普照，反而資金被股市吸走，境況更加不堪。

此外，眾多國(guó)人將大量資金投入沸騰的股市，必然對(duì)股市保持高度關(guān)注。有的投資者甚至上班時(shí)間也盯著大盤影響工作。

目前，股市機(jī)制還不夠健全，通過(guò)上市公司進(jìn)行資源再配置的效率也讓人有些擔(dān)憂。一些企業(yè)為上市而上市，大量募集的資金難有好的投向，多用于理財(cái)或躺在銀行睡大覺(jué)。

上市公司治理、基金治理等領(lǐng)域存在不同程度的委托代理風(fēng)險(xiǎn)，投資者買入股票成為公司股東，卻難參與上市公司治理，甚至出現(xiàn)一人股東大會(huì)的現(xiàn)象。在現(xiàn)實(shí)熟人社會(huì)中，投資者能夠隨時(shí)掌握身邊企業(yè)大量的動(dòng)態(tài)信息，能切實(shí)參與公司治理，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)等進(jìn)行有效約束，而進(jìn)入股市卻對(duì)公司的約束逐漸減弱，有的甚至不復(fù)存在。

作為A股投資者，除了空頭（空頭比例極小）誰(shuí)都希望股市天天漲，但這種上漲是由股票內(nèi)在價(jià)值的逐漸提升。

如果靠投機(jī)操縱把股價(jià)炒上去，這種泡沫難以長(zhǎng)久，最終必然會(huì)破裂。上一輪大牛市泡沫破裂，投資者賬面盈利逐漸化為烏有，教訓(xùn)可謂深刻。

經(jīng)過(guò)近年的治市，股市基礎(chǔ)制度有了一些改善，但還不到很完善的地步。一些制約股市健康發(fā)展的根本性問(wèn)題依然存在，包括一股獨(dú)大、大股東侵犯小股民利益，上市公司信息披露存在造假或誤導(dǎo)、市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易、利益輸送等。

上述問(wèn)題仍需要管理層下苦功夫整治，只有將治市進(jìn)行到底，高漲的股價(jià)才不會(huì)曇花一現(xiàn)，牛市的腳步才能走得又實(shí)又穩(wěn)，“改革?！币膊粫?huì)變味成大賭局。