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    4500點高位震蕩 基金預(yù)期牛市格局未改

    上海證券報 2015-05-04 10:26:51

    上周大盤高位震蕩,創(chuàng)業(yè)板再度創(chuàng)出歷史高點,距離3000點只有一步之遙,接下來市場如何發(fā)展?在基金看來,盡管市場已經(jīng)持續(xù)飆漲,但是隨著接下來流動性寬松的預(yù)期,新增資金入市步伐的加快,市場有望繼續(xù)走牛。

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    ⊙本報記者趙明超

    上周大盤高位震蕩,創(chuàng)業(yè)板再度創(chuàng)出歷史高點,距離3000點只有一步之遙,接下來市場如何發(fā)展?在基金看來,盡管市場已經(jīng)持續(xù)飆漲,但是隨著接下來流動性寬松的預(yù)期,新增資金入市步伐的加快,市場有望繼續(xù)走牛。從基金發(fā)行情況看,隨著股市繼續(xù)加速上行,基金發(fā)行異?;鸨珍N150億元基金的出現(xiàn),創(chuàng)下了近5年來基金首日募集規(guī)模紀(jì)錄,但從2007年相比,基金募集的火爆顯示,距離牛市頂部還有一定距離,牛在途中,但從基金募集投向看,圍繞大國崛起的板塊或許是接下來關(guān)注的重點。

    4500點震蕩不改牛市格局

    本周上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指再次雙雙創(chuàng)新高,投資者入市情緒非常高亢。大摩深證300指數(shù)增強(qiáng)基金基金經(jīng)理周寧看來,近半年多來,A股市場持續(xù)上行,但是同2007年市場相比,又有著重大不同,主要區(qū)別在于驅(qū)動上一輪大漲的主要推動力--股權(quán)分置改革紅利和經(jīng)濟(jì)繁榮下企業(yè)盈利大幅增長,而本輪行情的核心驅(qū)動力有四個:一是無風(fēng)險利率下行;二是新興產(chǎn)業(yè)浪潮;三是改革釋放全社會新的活力;四是中國新一輪走出去戰(zhàn)略。

    博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為,展望未來,預(yù)計降息降準(zhǔn)的政策還可能繼續(xù),長期內(nèi)存準(zhǔn)率有望降至10%,是對沖宏觀經(jīng)濟(jì)下行的寬松貨幣政策。流動性寬松,對應(yīng)的是則股債雙牛格局。目前來看,這一邏輯并未發(fā)生變化。

    海通海通證券首席分析師單開佳表示,基金發(fā)行異?;鸨禄?日光"頻現(xiàn),4月27日易方達(dá)新常態(tài)基金首日銷售規(guī)模已近150億元,不僅成為近5年來最大的主動偏股新基金,同時也創(chuàng)下了近5年來最高首日募集規(guī)模紀(jì)錄。從日光基金看到基金投資者熱情越來越高,但2007年基金投資者熱情相比,目前和2007年牛市頂部還有一定距離,牛途未完。

    在單開佳看來,上一輪牛市中,投資者排隊買基金,但是從日光基金數(shù)量、占同期發(fā)行基金比例,還是平均發(fā)行規(guī)模上看,本輪的日光潮似乎才剛剛開始。此外,基金"配售"情況還很少見。上一輪牛市中,基金配售發(fā)生24起,2007年9月發(fā)行的華夏復(fù)興,配售比例僅9.71%,最終募集規(guī)模50億元。從去年四季度以來,發(fā)生了5次配售情況,與上一輪牛市相比還比較小。在上一輪瘋狂牛市中,基金公司采用了拆分凈值歸一、大比例分紅等降低面值的做法,同時也出現(xiàn)了很多的復(fù)制基金,比如富國天益進(jìn)行了拆分,南方穩(wěn)健進(jìn)行了復(fù)制基金,大比例分紅的案例更是常見,在本輪牛市中還遠(yuǎn)沒有達(dá)到上述瘋狂的程度,"從股混基金總量看,雖然股混基金產(chǎn)品數(shù)量在持續(xù)增加,但規(guī)模方面始終沒有突破上一輪牛市的高點,牛市依然還有路要走。"

    關(guān)注"大國崛起"主題投資

    盡管對后市依然看好,但是不容否認(rèn)的是,不少個股或許已經(jīng)達(dá)到了歷史高點,至少可以說上漲空間已經(jīng)被此前漲幅所消化。對于接下來看好的板塊,在業(yè)內(nèi)人士看來,關(guān)注大國崛起相關(guān)主題,以及國企改革板塊,將是獲取超越市場的機(jī)會。

    博時基金研究部總經(jīng)理王俊認(rèn)為,作為過去三十多年全球最成功經(jīng)濟(jì)體,中國已積累了巨大的經(jīng)濟(jì)體量、工業(yè)能力和資本實力,傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長動力的衰減抑制了資本回報率,中國開始進(jìn)入資本輸出時代。諸如"一帶一路"國家戰(zhàn)略的實施,不僅能有效消化國內(nèi)過剩工業(yè)能力和資本,也將重塑全球金融貿(mào)易格局。據(jù)了解,博時絲路主題基金已經(jīng)獲批待發(fā)。

    在業(yè)內(nèi)人士看來,隨著"一帶一路"戰(zhàn)略進(jìn)入落實階段,有可能點燃繼1993年、21世紀(jì)初入世和2009年"4萬億"之后的第四次投資熱潮,"一帶一路"概念涉及的建筑工程、交通運(yùn)輸、交運(yùn)設(shè)備、鋼鐵有色、國防軍工等都將長期受益。

    除了"一帶一路"等,國企改革也是基金關(guān)注的重點。進(jìn)入深水區(qū)的國企改革領(lǐng)域,毫無疑問是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的最大后備力量,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為將是年內(nèi)A股市場最大的風(fēng)口,或許也是未來三年最大的風(fēng)口之一。目前眾多基金均將火力對準(zhǔn)國企改革,其中博時基金將于5月4日發(fā)行的國企改革主題基金,投向就明確為國企改革治理優(yōu)化、業(yè)績改善、資產(chǎn)重估等帶來的投資機(jī)會,以及未來潛在的由國企分類治理、民營資本進(jìn)入新領(lǐng)域等新契機(jī)。

    在摩根士丹利華鑫,中國南車和中國北車復(fù)牌后的表現(xiàn),引發(fā)投資者對其他央企進(jìn)行整合的猜想,也將帶熱投資者對國企改革的熱情,"'一帶一路'與國企改革是A股市場兩大重要的主題方向,前者主題由于標(biāo)的相對明確,過去半年多來的表現(xiàn)僅次于"互聯(lián)網(wǎng)+"。后者標(biāo)的散亂、相關(guān)該公司啟動改革的時點難以把握,難以形成板塊效應(yīng),但就個股來說,國企改革主題是未來相當(dāng)長時間均值得深挖的重要方向。"

    不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,大類資產(chǎn)配置中長期轉(zhuǎn)向股市的趨勢仍在途中,主板的估值水平與泡沫高點仍有較大空間,但是創(chuàng)業(yè)板整體估值無論從絕對數(shù)還是相對值都超越了歷史泡沫頂點的水平,投資者需要予以警惕。

     
    責(zé)編 陳晨

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