每經(jīng)記者劉海軍 牛市之中，沒(méi)有做不到，只有想不到！ 對(duì)于沒(méi)有杠桿的股票型基金來(lái)說(shuō)，一天凈值的最大跌幅是多少？相信很多人會(huì)毫不猶豫的回答10%。 按照常理推斷，由于基金持股往往不能達(dá)到100%，而股票跌幅最大也就10%，因此基金凈值單日最大跌幅應(yīng)該在10%以內(nèi)。然而，昨日國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活（000761）的凈值跌幅卻令人瞠目結(jié)舌——16.07%! 對(duì)于這一創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字，昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188）記者整整想了一晚上，也沒(méi)有找到一個(gè)明確的答案，因?yàn)榇_實(shí)太“離奇”了！ 國(guó)富兩大基金離奇暴跌 周五A股市場(chǎng)再度暴跌，創(chuàng)年內(nèi)第二大單日跌幅，并擊穿4200點(diǎn)支撐，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫近9%，個(gè)股近乎全線跌停，兩市逾兩千股跌停。截至收盤，滬指跌7.40%，報(bào)4192.87點(diǎn)，成交7878億元；深成指跌8.24%，報(bào)14398.8點(diǎn)，成交5551億元；創(chuàng)業(yè)板指8.91%，報(bào)2920.70點(diǎn)，成交1173.24億元，創(chuàng)歷史最大跌幅。 昨日市場(chǎng)的大跌，確實(shí)讓基金受傷不輕，凈值跌幅超過(guò)9%的基金比比皆是。然而，跌幅排在前面的除了幾只可轉(zhuǎn)債基金，如大成可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券下跌14.60%，東吳轉(zhuǎn)債下跌13.23%，華寶可轉(zhuǎn)債下跌12.52&，卻有兩只基金特立獨(dú)行，頗為另類。它們就是國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活和國(guó)富研究精選，其周五單位凈值的跌幅分別高達(dá)16.07%和11.07%。 這一跌幅，顯然超過(guò)了眾多股民昨天的損失，也讓眾多持有者欲哭無(wú)淚。 而對(duì)于國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活的暴跌，各種分析和段子開始在網(wǎng)絡(luò)上流傳。 微信圈在瘋轉(zhuǎn)：上海的一只基金一天跌掉16%。大概重新演繹了一下它的心路歷程：上午跌掉6%后，忍痛剁掉手里的中小票，中午吃了個(gè)飯回來(lái)一看，咦金融沒(méi)怎么跌嘛趕緊抄底，結(jié)果又直接跌停。這是一只神奇的基金，今天是載入史冊(cè)的一天。 雪球上一投資者發(fā)帖表示，最神奇的基金：國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活股票，持有的前十大重倉(cāng)股今天全部跌停。更令人瞠目結(jié)舌的是基金凈值一天下跌了16.07%，股票全部跌停凈值不過(guò)下跌10%，下跌超過(guò)16%說(shuō)明這只基金不但百分之百滿倉(cāng)，而且融資買入股票，加了60%的杠桿。公募基金經(jīng)理的賭性一點(diǎn)不比希望靠股票改變命運(yùn)的屌絲散戶差。 也有基民在股吧中發(fā)帖說(shuō)：這個(gè)基金經(jīng)理是這樣操作的，26日早上手里的小盤股都跌了6%，基金經(jīng)理果斷斬倉(cāng)，換現(xiàn)金又買入一些微漲的股票，下午全線跌停，又吃了-10%。就虧了16%，只能說(shuō)這個(gè)基金經(jīng)理不厚道！ 暴跌原因成謎 以上分析和段子只是來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，那么真實(shí)情況到底如何?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188）記者就此展開了調(diào)查。 記者查閱了相關(guān)資料顯示，該基金為股票型基金，成立于2014年9月23日，由于成立以來(lái)，總計(jì)分紅0次，拆分0次，目前單位凈值和累計(jì)凈值均為1.4150。一季度末為凈資產(chǎn)為0.92億元，份額為0.6445億份。該基金基金經(jīng)理王曉寧為中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位。歷任萬(wàn)家基金管理有限公司研究員、研究總監(jiān)助理、基金經(jīng)理助理,國(guó)海富蘭克林基金管理有限公司行業(yè)研究主管,國(guó)富潛力組合股票基金、國(guó)富成長(zhǎng)動(dòng)力股票基金和國(guó)富策略回報(bào)混合基金的基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任國(guó)海富蘭克林基金管理有限公司研究分析部副總經(jīng)理,國(guó)富策略回報(bào)混合基金基金經(jīng)理,國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活股票基金基金經(jīng)理。 按照一季度的持股情況來(lái)看，不到90%的倉(cāng)位，加上沒(méi)有權(quán)證，沒(méi)有持有股指期貨，那么要?jiǎng)?chuàng)造超過(guò)10%的跌幅，確實(shí)讓人匪夷所思，國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活離奇暴跌究竟原因何在呢？ 一天跌16%，該基金是怎么做到的？沒(méi)有加杠桿，沒(méi)有做對(duì)沖，在一季度末以高倉(cāng)位運(yùn)行的一只純粹股票型基金，為何能跌16%？ 股票操作無(wú)非就是買賣兩個(gè)字。股票型基金的倉(cāng)位為60%-95%的限制，讓我們來(lái)設(shè)想一下幾種極端情況吧。 假設(shè)為60%的倉(cāng)位，先在股票漲停的時(shí)候買入40%的倉(cāng)位。那么接下來(lái)有兩種操作，一是買入后全倉(cāng)持股不動(dòng)，下午全倉(cāng)跌停，那么之前60%的倉(cāng)位那部分帶來(lái)基金凈值損失6%，后買入的40%為基金帶來(lái)的損失為8%，加起來(lái)不到16%。還有一種是下午全部賣出之前持有的60%的倉(cāng)位股票，40%的股票由于是當(dāng)天買入不能當(dāng)天賣出只能持有，那么40%的那部分股票帶來(lái)凈值虧損8%，60%的那部分股票由于提前賣出，為凈值帶來(lái)的損失不超過(guò)6%，兩者加起來(lái)也不超過(guò)16%。 假設(shè)先在高倉(cāng)位賣出股票，那么在周五的大跌中先損失一部分，下午又全倉(cāng)抄底，然后遇到市場(chǎng)跌停，總共一天跌16%是有可能的。如果先賣出后，下午沒(méi)有操作，那么也不可能一天跌16%。 當(dāng)然，基金公司是有比較嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制的，基金經(jīng)理也沒(méi)有那么大的權(quán)限自由全倉(cāng)買賣，以上的情況只是假設(shè)的極端狀況。 “我認(rèn)為，一只基金跌這么多，網(wǎng)上流傳的那個(gè)先全倉(cāng)賣出后滿倉(cāng)買入遭到跌停的說(shuō)法是有可能，還有一種可能是上午做多去追高買入一些上漲過(guò)程中的股票而下午又遇到跌停?！鄙钲谝凰侥蓟鸲麻L(zhǎng)對(duì)記者表示。 事實(shí)上，國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活在近期市場(chǎng)的每次大跌中都無(wú)一個(gè)幸免，甚至還跌幅超過(guò)市場(chǎng)。在5月28日，滬深300指數(shù)下跌6.71%，該基金下跌7.20%；6月8日，滬深300上漲2.36%，該基金下跌4.03%；6月15日，滬深300下跌2.14%，該基金下跌3.69%；6月16日，滬深300下跌2.99%，該基金下跌5.30%；6月18日，滬深300下跌4.05%，該基金下跌4.54%；6月19日，滬深300下跌5.95%，該基金下跌5.89%；6月25日，滬深300下跌3.56%，該基金下跌4.42%。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188）記者同時(shí)注意到，該基金在2014年四季度申購(gòu)0.07億份，贖回1.50億份，總份額變動(dòng)率為48.37%，在今年一季度申購(gòu)0.08億份，贖回0.97億份，總份額變動(dòng)率為57.82%。那么是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不好遭贖回導(dǎo)致的暴跌嗎？ “這段時(shí)間都在下跌，主要是星期四這天客戶有贖回，比例比較大，導(dǎo)致基金的份額縮減了，分母在下降，所以在市場(chǎng)下跌的時(shí)候基金的凈值下跌幅度就會(huì)比較大。主要是贖回的原因，目前這種市場(chǎng)下，大家都沒(méi)有去預(yù)判市場(chǎng)。這種情況我們也是第一次碰到，具體贖回規(guī)模多大，我們不方便透漏”，國(guó)海富蘭克林基金一內(nèi)部人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)道。 離奇暴跌誰(shuí)之過(guò) “昨天網(wǎng)上已經(jīng)流傳了那個(gè)先全倉(cāng)賣出后滿倉(cāng)買入遭到跌停的段子了。說(shuō)實(shí)話，他們基金的這個(gè)也讓我感到很意外。雖說(shuō)基金公司有風(fēng)控流程，但這個(gè)基金太小，基金公司可能就不太重視，各方面包括風(fēng)控等就形同虛設(shè)，基金經(jīng)理操作的隨意性就會(huì)比較大，網(wǎng)上的那種分析也不是沒(méi)有可能的。”一基金分析師對(duì)記者解釋道。 “但作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，基金產(chǎn)品不是你一個(gè)人的，是投資者的錢，虧損這么多，你要為廣大投資者負(fù)責(zé)。我認(rèn)為基民是可以要求基金公司給出一個(gè)合理解釋的?！鄙鲜龇治鰩熝a(bǔ)充道。 當(dāng)然，對(duì)于暴跌，市場(chǎng)人士、分析師、基金公司內(nèi)部人員都有自己的解釋和邏輯。那么，究竟原因何在，恐怕只有國(guó)富基金和他們的基金經(jīng)理知道了. 對(duì)于創(chuàng)紀(jì)錄的暴跌，國(guó)富兩只股票的背后究竟暴露了什么問(wèn)題呢？風(fēng)控？或者是特定時(shí)期的特定產(chǎn)物？ 但不論如何，基金公司這一紀(jì)錄確實(shí)讓持有人受傷不輕，也需要給投資者一個(gè)明確的說(shuō)法。 更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188），掃描下方的二維碼即可關(guān)注我們！