過(guò)去數(shù)十年間，油價(jià)下跌時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加快，油價(jià)上漲時(shí)增速放緩，似乎成為一條真理。但這次油價(jià)下跌，未能令美國(guó)經(jīng)濟(jì)嘗到以往的甜頭。

【高估低油價(jià)好處】

隨著油價(jià)跌至２００３年以來(lái)最低水平，一些分析師認(rèn)為，低油價(jià)在２０１６年恐難明顯刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》２１日援引美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·Ｃ.·威廉斯的話說(shuō)：“我們想錯(cuò)了。”

以往，油價(jià)走低產(chǎn)生的效果無(wú)異于對(duì)消費(fèi)者減稅，從而使消費(fèi)者獲得更多余錢消費(fèi)。而且，原先美國(guó)用油主要依靠進(jìn)口，油價(jià)下跌對(duì)美國(guó)油企而言利大于弊。

但現(xiàn)在情況有所不同。隨著美國(guó)能源企業(yè)削減投資并裁員，低油價(jià)產(chǎn)生的負(fù)面影響兌現(xiàn)大于而且快于預(yù)期。另一方面，隨著投資者捂住一部分現(xiàn)金，低油價(jià)帶來(lái)的好處卻兌現(xiàn)地更小、更遲。

摩根大通銀行分析師去年１月預(yù)測(cè)，低油價(jià)將為２０１５年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)０.７％，但今年預(yù)測(cè)低油價(jià)可能拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率０.３％。

【省錢買更多油】

盡管美國(guó)對(duì)進(jìn)口石油的依賴大幅降低，但消費(fèi)者的用油開(kāi)銷中，相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)而貢獻(xiàn)給美國(guó)本土油氣企業(yè)，沖抵了國(guó)際油價(jià)下跌本應(yīng)帶來(lái)的部分省錢效應(yīng)。

美國(guó)能源信息局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，２０１４年，美國(guó)消費(fèi)的石油僅２７％來(lái)自進(jìn)口，為１９８５年以來(lái)最低。

有趣的是，摩根大通一份信用卡消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，人們把省下的油錢用來(lái)買更多油，而非其他商品?！都~約時(shí)報(bào)》分析，這一問(wèn)題換言之，可能意味人們不愿更多花掉從其他渠道所獲收入。

一些分析師認(rèn)為，消費(fèi)者不愿消費(fèi)，因?yàn)樗麄內(nèi)员池?fù)高額債務(wù)有待償還。但另一些分析師較為樂(lè)觀，稱消費(fèi)者起初表現(xiàn)猶豫，因?yàn)椴淮_定低油價(jià)將持續(xù)多久。

國(guó)際能源署本周預(yù)測(cè)，產(chǎn)量穩(wěn)定與需求下滑將使油價(jià)進(jìn)一步走低，“除非情況發(fā)生變化，否則油市將被過(guò)度供給淹沒(méi)”。

【打亂美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏】

油價(jià)大跌同樣引發(fā)其他問(wèn)題，例如助推美國(guó)股市下跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾５００種股票指數(shù)今年累計(jì)下跌１０％。另外，低油價(jià)對(duì)美國(guó)通脹率產(chǎn)生影響，正在破壞美聯(lián)儲(chǔ)今年加息大約１％的計(jì)劃。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)分析師邁克爾·費(fèi)羅利認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)３月不會(huì)宣布加息；美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在對(duì)通脹目標(biāo)達(dá)成的擔(dān)憂超過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。

紐約聯(lián)儲(chǔ)最新調(diào)查結(jié)果顯示，消費(fèi)者預(yù)期的通脹率回落至３年后達(dá)到２.８％。美聯(lián)儲(chǔ)已設(shè)立通脹率每年增長(zhǎng)２％的目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫前顧問(wèn)、達(dá)特茅斯大學(xué)教授安德魯·萊文說(shuō)：“我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)必須嚴(yán)肅考慮美國(guó)可能出現(xiàn)另一次經(jīng)濟(jì)下行的可能性，繼續(xù)為這種情況制定應(yīng)急預(yù)案。”

萊文說(shuō)：“金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間會(huì)互相影響。你也許認(rèn)為市場(chǎng)失去理性，但即便如此，也會(huì)外溢至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”