每經(jīng)編輯 張斯    

每經(jīng)記者 張斯

今日晚間消息，百度董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏和愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇代表買方財(cái)團(tuán)致信百度董事會(huì)，宣布撤回今年2月提出的愛奇藝私有化要約。這封信中表示，買方財(cái)團(tuán)在與三名獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)進(jìn)行了多輪溝通談判后，由于在交易結(jié)構(gòu)和購(gòu)買價(jià)格等方面未能達(dá)成一致，買方財(cái)團(tuán)決定撤回要約，終止收購(gòu)百度所持有的全部80.5%愛奇藝股份的計(jì)劃。 

今年2月份，百度曾發(fā)布公告稱，百度CEO李彥宏和愛奇藝CEO龔宇代表財(cái)團(tuán)向百度發(fā)起收購(gòu)要約以28億美元的估值收購(gòu)愛奇藝。針對(duì)此事，愛奇藝相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，將一以貫之地專注自身業(yè)務(wù)發(fā)展。

或因估值過低

據(jù)接近這項(xiàng)交易的人士透露，在此次交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)里，如果交易得以完成，李彥宏在愛奇藝的最終持股比例，與其在百度目前所占的股權(quán)比例相當(dāng)。因此，李彥宏本人在買賣雙方之間具有對(duì)等的雙重角色，并未直接參與這項(xiàng)交易的談判，主要談判工作由十余家潛在投資者組成的買方財(cái)團(tuán)承擔(dān)。

此外，終止此次收購(gòu)行動(dòng)，與前期某境外投資人發(fā)表公開信反對(duì)愛奇藝私有化沒有關(guān)系，該投資人并不了解這項(xiàng)交易的這些細(xì)節(jié)。

上周，百度大股東美國(guó)對(duì)沖基金AcaciaPartners曾致百度公司董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏一封公開信。信中表示，愛奇藝私有化的28億美元估值過低，這違背了百度及其股東長(zhǎng)期利益，要求李彥宏取消收購(gòu)愛奇藝。

此前，一家獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)在5月2日發(fā)布的一份報(bào)告中將愛奇藝的估值定為58億美元。

愛奇藝歷來被百度和投資界視為在線視頻領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，在百度移動(dòng)轉(zhuǎn)型和連接人與服務(wù)戰(zhàn)略中扮演重要角色。隨著百度整體戰(zhàn)略的推進(jìn)，愛奇藝不斷被賦予新的使命與期待。

那么，愛奇藝28億美元的估值是否過低呢？用戶數(shù)據(jù)方面，根據(jù)最新的艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2016年5月，愛奇藝APP的月用戶達(dá)2.99億，使用時(shí)間達(dá)28.4億小時(shí)，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)僅次于微信和手機(jī)QQ，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第三大手機(jī)應(yīng)用，在視頻行業(yè)占據(jù)對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

2016年6月14日，愛奇藝宣布VIP會(huì)員數(shù)已正式突2000萬，距離去年12月會(huì)員數(shù)突破1000萬僅有半年，增長(zhǎng)率為100%。愛奇藝付費(fèi)用戶已遠(yuǎn)超行業(yè)第二與第三的總和，一直保持市場(chǎng)占有率第一的位置。

營(yíng)收方面，百度財(cái)報(bào)顯示，愛奇藝2015年?duì)I收為52.95億元，較2014年的28.73億元增長(zhǎng)84.3%，而愛奇藝2014年?duì)I收也較2013年的13.45億元增長(zhǎng)113.6%。

市場(chǎng)份額方面，2015年12月2日，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會(huì)發(fā)布了《2015年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展研究報(bào)告》，該報(bào)告指出，2015年，愛奇藝“打破了合一集團(tuán)近十年來在中國(guó)商業(yè)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的霸主地位。”2015年10月,愛奇藝的市場(chǎng)份額為56.4%、合一集團(tuán)為47%、騰訊視頻為38.9%。

可以說，從用戶規(guī)模、營(yíng)收表現(xiàn)以及業(yè)務(wù)布局來看，愛奇藝現(xiàn)在和優(yōu)酷土豆同處網(wǎng)絡(luò)視頻中第一梯隊(duì)，此前，優(yōu)酷土豆私有化完成之前的市值是54億美元。此外，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團(tuán)市值近27億美元，百度視頻接受投資后的估值約為30億元人民幣。

“單就活躍用戶規(guī)模而言，愛奇藝是百度視頻的10倍之多，這樣來看，它也不止于28億美元的估值。”易觀新媒體分析師馬世聰對(duì)于愛奇藝目前的市場(chǎng)表現(xiàn)如此分析道。

此外，依托6億用戶基礎(chǔ)、豐富的娛樂資源，愛奇藝發(fā)布了奇秀直播，為用戶提供業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的泛娛樂直播體驗(yàn)，構(gòu)建愛奇藝更加豐富多彩的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。

投資人建議效仿“去哪兒”分拆

隨著優(yōu)酷的私有化完成，在“BAT”三方中，“A”和“T”的視頻業(yè)務(wù)棋子落定，只有百度旗下的愛奇藝有著進(jìn)入投資的機(jī)會(huì)，大部分投資機(jī)構(gòu)都對(duì)這個(gè)項(xiàng)目有相當(dāng)?shù)呐d趣。

在上述公開信中，AcaciaPartners為愛奇藝的未來發(fā)展提出了5點(diǎn)建議，其中包括“參照‘去哪兒’的做法，通過IPO拆賣愛奇藝，但保留控股股東地位”以及“向現(xiàn)有股東拆賣愛奇藝業(yè)務(wù)，同時(shí)保留愛奇藝的部分股權(quán)，以便未來繼續(xù)在多項(xiàng)業(yè)務(wù)上發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。”

百度在去年10月選擇將旗下在線旅游網(wǎng)站去哪兒與另一家在線旅游巨頭攜程進(jìn)行合并，如果再將愛奇藝私有化，百度的利潤(rùn)率將得到明顯改善，從而有望進(jìn)一步拉動(dòng)百度股價(jià)飆升。

中投顧問文化娛樂產(chǎn)業(yè)研究員蔡靈表示，美國(guó)股東會(huì)對(duì)長(zhǎng)期虧損的業(yè)務(wù)的前景做出預(yù)測(cè)，若虧損業(yè)務(wù)長(zhǎng)期的發(fā)展價(jià)值較大，美國(guó)股東將傾向于不剝離，或是需要一個(gè)較高收購(gòu)價(jià)，再進(jìn)行剝離。

目前百度的搜索業(yè)務(wù)一直處于持續(xù)盈利狀態(tài)，而影響百度利潤(rùn)率的幾大業(yè)務(wù)主要為：在線旅游、在線視頻、O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融。此前，李彥宏選擇私有化愛奇藝，也是為改善百度的盈利狀況考慮。