任澤平：我們處在換擋增速的什么位置？2015年5月份我當(dāng)時提出，隨著房地產(chǎn)投資見底，以及去產(chǎn)能、去庫存步入尾聲，大家將看到中國經(jīng)濟(jì)增速換擋的大底已經(jīng)非常接近了，未來相當(dāng)長時間可能中國經(jīng)濟(jì)是L形，中國經(jīng)濟(jì)大概率在近期不會硬著陸，而且有可能會是L形的軟著陸，這是當(dāng)時的判斷。為什么作出這個判斷？因為大家留意，拖累中國經(jīng)濟(jì)下行的供求兩側(cè)，供給側(cè)主要是去產(chǎn)能、去庫存，需求側(cè)主要是房地產(chǎn)和出口下滑。大家看到2016年，今年年初，拖累經(jīng)濟(jì)下行的主要周期性力量開始見底。我們看房地產(chǎn)，2014年中國房地產(chǎn)投資告別了過去早增長時代，2015年下滑到只有1%的增長，這是歷史的新低。去年12月份當(dāng)月只有負(fù)的1.9%增長，這是拖累經(jīng)濟(jì)下行的第一個力量在今年觸底。今年房地產(chǎn)投資前十月回到正6.6%，拖累經(jīng)濟(jì)下行的第一個力量開始觸底回升。第二個我們可以看到，過去大宗商品價格暴跌，企業(yè)去庫存，由于上一輪價格跌得非常慘烈，所以企業(yè)庫存去化非常充分，我們看到今年企業(yè)在6月份已經(jīng)開始新一輪補庫存，平均而言，一輪補庫周期大約持續(xù)1年左右，也就是說這一年補庫周期有可能會持續(xù)到明年年中。第三，人民幣匯率，2014、2015年全球貿(mào)易收縮以及人民幣過強(qiáng)，導(dǎo)致中國出口2014、2015、2016年持續(xù)下行，2014年中國出口全年增長6%，2015年全年只有負(fù)2.8%增長，隨著全球經(jīng)濟(jì)觸底以及修正人民幣的高估，大家看到今年中國出口雖然還在負(fù)增長，但是沒有惡化，中國出口也見底了。還有供給側(cè)收縮，價格的黏性和體制剛性，我們產(chǎn)能收縮相對比較滯后，但是在去年以及今年我們觀察到的跡象，尤其在一些產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域，我們看到供給端的收縮取得明顯進(jìn)展。當(dāng)今年需求觸底以后，我們看到需求向供給側(cè)傳導(dǎo)，大家要庫存要產(chǎn)能的時候，我們發(fā)現(xiàn)供給端新的力量開始出現(xiàn)。我們今年看到因為供給側(cè)收縮和需求觸底，大家看到今年大宗商品價格迎來上漲，甚至堪稱牛市般上漲，這絕對不是偶然。而且大家留意，因為銀行信貸對于產(chǎn)能過剩行業(yè)非常謹(jǐn)慎，以及企業(yè)家對未來信心仍然不足，所以說未來這種大宗商品價格的上漲可能還會再持續(xù)到明年，因此企業(yè)盈利還在邊際改善。