每經(jīng)編輯 趙陽(yáng)戈 朱萬(wàn)平    

眼看就要過(guò)春節(jié)了，大家的心要么已經(jīng)飛回了家，要么飛到了度假目的地。

不過(guò)，對(duì)A股投資者來(lái)說(shuō)，今天的股市給過(guò)年的喜悅潑了一盆冷水；而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的投資者，或許過(guò)年的心都沒(méi)有了吧。

今天（1月16日），A股迎來(lái)的2017年首度巨幅震蕩，而巨震的震中則在中小板和創(chuàng)業(yè)板。與跌幅達(dá)2.81%的中小板指數(shù)和跌幅達(dá)3.64%的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比，上證指數(shù)僅下跌0.3%。

創(chuàng)業(yè)板的泡沫還要擠多久

今天A股的表現(xiàn)令人印象深刻，雖然各大指數(shù)在一開(kāi)始均呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)。但與上證指數(shù)在尾盤(pán)奮起神勇相比，中小創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的反抽，就只可用“草草作秀”來(lái)形容。

但實(shí)際上，中小創(chuàng)業(yè)板指數(shù)趨弱已非一天兩天的事兒了?；仡櫄v史，自從2016年以來(lái)，中小創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的弱勢(shì)就已顯現(xiàn)了出來(lái)。

以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2016年1月27日下摸1888.25點(diǎn)之后，不但沒(méi)有起色，反而在近段時(shí)間呈現(xiàn)加速下跌的態(tài)勢(shì)。今天收盤(pán)時(shí)的點(diǎn)位僅有1830.85點(diǎn)，盤(pán)中最低甚至到了1783.74點(diǎn)。

反觀上證指數(shù)，從去年1月27日算起，整體累計(jì)漲幅達(dá)17.63%，強(qiáng)弱立判。

板塊方面上，通達(dá)信的統(tǒng)計(jì)顯示，在創(chuàng)業(yè)板中，軟件行業(yè)是泡沫被擠首當(dāng)其中的一批。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者在對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票累計(jì)漲跌幅進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，2016年12月1日至2017年1月16日之間，共有17家上市公司股票累計(jì)跌幅超過(guò)40%，跌幅過(guò)30%的有82家。從行業(yè)上看，跌幅超過(guò)40%的這17家上市公司中，多達(dá)7家公司身處軟件行業(yè)，為擠泡沫較為集中的板塊。

一說(shuō)起中小創(chuàng)業(yè)板的下跌，估值問(wèn)題始終是繞不開(kāi)的。中小創(chuàng)業(yè)板一直以來(lái)都承載著市場(chǎng)的高預(yù)期，這個(gè)從估值上也可以看得出來(lái)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者發(fā)現(xiàn)，目前深交所共計(jì)1883家上市公司，總市值21.26萬(wàn)億元，平均市盈率為38.77倍，其中中小企業(yè)板825家，總市值9.24萬(wàn)億元，平均市盈了47.23倍；創(chuàng)業(yè)板市盈率就更高了，共580家公司總市值4.8萬(wàn)億元， 平均市盈率為66.71倍。對(duì)比來(lái)看，目前上交所平均市盈率16.06倍，相對(duì)便宜不少。

散戶要過(guò)年，新股不值錢(qián)

加上今天，滬指已經(jīng)5連跌，而創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)8連跌。

對(duì)此，開(kāi)源證券高級(jí)策略分析師楊海對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示：“第一，這是市場(chǎng)對(duì)于IPO提速的恐慌性擔(dān)憂所致。由于近期上市的新股大部分以中小創(chuàng)居多，而新股上市后，很多只漲四五個(gè)漲停板后就直接打開(kāi)了，打開(kāi)漲停之后，長(zhǎng)期申購(gòu)的機(jī)構(gòu)或散戶們很多就直接賣(mài)出了。漲停板數(shù)量少了之后，就直接導(dǎo)致打新收益率不能彌補(bǔ)資金的機(jī)會(huì)成本，投資者又擔(dān)心底倉(cāng)出現(xiàn)虧損，所以干脆就不玩兒了，賣(mài)出底倉(cāng)。”

實(shí)際上，由于近期市場(chǎng)走弱，部分新股首次開(kāi)板前收獲的連續(xù)一字漲停板個(gè)數(shù)減少，機(jī)構(gòu)開(kāi)始賣(mài)出多只未開(kāi)板新股。

根據(jù)16日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示：

新宏澤被一家機(jī)構(gòu)賣(mài)出140萬(wàn)元，該新股上市以來(lái)累計(jì)收出12個(gè)漲停；

美聯(lián)新材被四家機(jī)構(gòu)賣(mài)出逾11萬(wàn)元，其上市以來(lái)累計(jì)收出9個(gè)漲停；

貝斯特也被一家機(jī)構(gòu)賣(mài)出1萬(wàn)元，16日為其上市以來(lái)的第四個(gè)漲停。

▲新宏澤今日賣(mài)出金額最大的前5名

楊海還分析道：“第二，還有一些創(chuàng)業(yè)板老票的業(yè)績(jī)、估值方面的原因。供應(yīng)的增加導(dǎo)致中小創(chuàng)股票的稀缺性不如以前了，選擇性更多了。而開(kāi)板數(shù)的減少，使得部分新股的估值可能還沒(méi)有中小創(chuàng)老票的估值貴，部分投資者可能就賣(mài)出一些業(yè)績(jī)不好，估值又高的老票。”

楊海同時(shí)表示：“第三，持有中小創(chuàng)的股票主要是以散戶居多。由于散戶和基民在春節(jié)的期間有資金方面的需求，而現(xiàn)在股市又處于弱市，沒(méi)有賺錢(qián)效益，那別人還干嘛持有呀？基民贖回，造成公募基金被動(dòng)減持，加上散戶也減持，那中小創(chuàng)不是肯定是要跌的么？”

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已到合理區(qū)間

此外，今日有媒體報(bào)道稱，監(jiān)管層今年可能將對(duì)再融資規(guī)模有所控制。對(duì)此，楊海認(rèn)為：“有效的控制再融資的規(guī)模是對(duì)的，再融資的規(guī)模的確有點(diǎn)大，如定增一年后解禁，就給市場(chǎng)帶來(lái)的很大的拋盤(pán)壓力。即使保持IPO現(xiàn)有的節(jié)奏和規(guī)模，把再融資的規(guī)?？刂谱∫彩且粋€(gè)好事。”

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，2014年和2015年，滬深兩市融資規(guī)模分別為7490億元、1.5215萬(wàn)億元，其中IPO募集資金分別僅為669億元和1576億元，僅占股權(quán)總?cè)谫Y額的10%左右。而2016年兩市融資規(guī)模合計(jì)1.33萬(wàn)億元，其中IPO籌資為1633億元，再融資籌資1.58萬(wàn)億，IPO籌資占股權(quán)總?cè)谫Y額的12.3%。

針對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否已經(jīng)到了合理區(qū)間，楊海說(shuō)：“我個(gè)人認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在已經(jīng)破了去年的低點(diǎn)了，前面還有一個(gè)低點(diǎn)是在1700多點(diǎn)，我認(rèn)為已經(jīng)跌的差不多了，但是，這并不代表著就應(yīng)該投資創(chuàng)業(yè)板的股票，因?yàn)楣乐岛侠砹?，但不一定就?huì)上來(lái)。而且目前的大環(huán)境也不支持。”

每經(jīng)編輯 王嘉琦