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記者 陳婷婷

在強調(diào)“保險姓保”的背景下，盡管保險業(yè)不斷“瘦身”與“糾偏”，但在經(jīng)營過程中面臨的壓力仍然不小。近期陸續(xù)披露的人身險公司2017年第四季度償付能力報告顯示，超四成險企現(xiàn)金流凈流出，部分公司現(xiàn)金流承壓明顯。多位保險業(yè)人士接受上證報記者采訪時表示，人身險公司現(xiàn)金流壓力將進一步凸顯。

上證報記者了解到，除了通過增資、發(fā)債來化解資金缺口外，目前不少險企正在通過“雙向”管理資產(chǎn)與負債匹配來尋求突圍。

現(xiàn)金流承壓原因不一而足

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至目前，已有65家人身險公司披露了2017年第四季度償付能力報告，其中超過四成公司的現(xiàn)金流呈現(xiàn)凈流出，且多為中小公司。

記者采訪中獲悉，目前保險公司的凈現(xiàn)金流一般由三個細分指標構(gòu)成：業(yè)務現(xiàn)金流、資產(chǎn)現(xiàn)金流、籌資現(xiàn)金流。

有保險公司財務負責人解釋，如果險企業(yè)務現(xiàn)金流告負，說明主營業(yè)務已顯疲態(tài)，保費收入減少或退保支出增加，業(yè)務結(jié)構(gòu)同時面臨調(diào)整壓力；資產(chǎn)現(xiàn)金流告負，說明險企有大額投資行為；籌資現(xiàn)金流為負，說明時點性的融資能力降低。當然，凈現(xiàn)金流出現(xiàn)負值并非意味著面臨償債危機。

“面對滿期給付和退保高峰期，前期中短存續(xù)期產(chǎn)品占比較大的人身險公司面臨規(guī)模下滑帶來的巨大給付壓力，短期內(nèi)現(xiàn)金流承壓問題逐漸暴露。”一家人身險公司負責人表示。

目前，各公司熱推“開門紅”，由此引發(fā)的費用支出增加也對現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。國務院發(fā)展研究中心金融研究所保險室副主任朱俊生表示，人身險公司在去年四季度加大培訓力度并推動業(yè)務發(fā)展，而較大規(guī)模的保費收入要從2018年入賬，勢必會增加現(xiàn)金流壓力。

資產(chǎn)負債“雙向”驅(qū)動成首選

如何緩解現(xiàn)金流壓力、化解流動性風險，成為各險企目前要考慮的頭等大事。對此，有保險公司負責人告訴記者，除了股東增資、發(fā)債外，短期來看，可以通過“瘦身”來化解險企的現(xiàn)金流風險。從資產(chǎn)端來看，通過流動性管理工具、融資回購或提早變現(xiàn)資產(chǎn)來彌補缺口。

瑞泰人壽稱，為應對未來可能面臨的資金缺口，資產(chǎn)管理部將配合公司需要，通過進行回購操作、擇時出售流動性資產(chǎn)等方式，來滿足公司的流動性需求；中華聯(lián)合人壽表示，優(yōu)先配置流動性較好、安全性較高的資產(chǎn)。

不過，也有公司正通過負債端來化解資金壓力，不斷調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)。英大泰和人壽稱，將從負債端角度加強退保管理、新業(yè)務拓展和費用管控來改善現(xiàn)金流；富德生命人壽披露，公司主動控制躉繳業(yè)務規(guī)模，實施結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

對保險公司而言，在“償二代”下，增資對防范流動性風險、對償付能力充足率的改善作用，已經(jīng)沒有“償一代”時那么明顯，優(yōu)化資產(chǎn)配置、調(diào)整保費結(jié)構(gòu)對緩解險企長期現(xiàn)金流壓力的作用可能會更大。

保監(jiān)會人身保險監(jiān)管部主任袁序成表示，將定期監(jiān)測和排查行業(yè)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整中的流動性問題，密切關(guān)注個別基礎薄弱、轉(zhuǎn)型困難的公司的短期現(xiàn)金流隱患，守住行業(yè)流動性的生命線。下一步，保險業(yè)將研究出臺現(xiàn)金流監(jiān)測和壓力測試制度，引導公司強化資產(chǎn)負債匹配管理，進一步防范現(xiàn)金流和利差損風險。