每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 姚祥云    

公募基金20年，在行業(yè)闊步前行的同時(shí)，也培養(yǎng)了一批又一批優(yōu)秀的基金管理人。如今在職基金經(jīng)理累計(jì)超過1700位，不過如果單從任職時(shí)間來算的話，超過8年的還不到120位，華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍就是其中之一。

自從2009年6月起任華泰柏瑞上證紅利ETF基金經(jīng)理以來，柳軍管理產(chǎn)品的年限已經(jīng)接近9年，而如果從其2001年進(jìn)入基金行業(yè)算起的話，則已經(jīng)達(dá)到17年，可以說基本上見證了公募行業(yè)20年的發(fā)展歷程。

聞“香”而來

回顧過往，柳軍依然清晰記得2001年最初進(jìn)入基金行業(yè)后的諸多第一次，比如在上一家基金公司作為新入職人員旁觀了第一只開放式基金的發(fā)行，在兩年后參與了第一只貨幣基金的設(shè)計(jì)、答辯等環(huán)節(jié)。

而聊起2004年加入華泰柏瑞基金，他開玩笑說：“大概是因?yàn)楫?dāng)時(shí)合資基金公司比較吃香，去合資基金公司是很多從業(yè)者變動(dòng)的一個(gè)方向。”

雖然聞“香”而來，不過柳軍說，“其實(shí)也相當(dāng)于一切從頭做起，因?yàn)槲襾砹艘院缶蛥⑴c了紅利ETF的設(shè)計(jì)，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)僅有少數(shù)幾只ETF產(chǎn)品，而公司在這方面業(yè)務(wù)從零起步，從設(shè)計(jì)到運(yùn)營(yíng)，所有過程都是摸索著在前進(jìn)。”

憶及當(dāng)年，柳軍侃侃而談，“后來ETF產(chǎn)品上線之后，公司考慮到需要有一位對(duì)整個(gè)產(chǎn)品流程比較熟悉的人加入到投資團(tuán)隊(duì)，這樣可能更加有利于產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性，而我是參與前期的準(zhǔn)備、發(fā)行到上市整個(gè)過程，因此在2009年時(shí)，我加入基金投資管理團(tuán)隊(duì)參與管理這只基金。”

一轉(zhuǎn)眼將近九年的時(shí)間過去了，柳軍已經(jīng)是獨(dú)當(dāng)一面的投資能手。目前，其管理的產(chǎn)品包括上證紅利ETF、上證中小盤ETF、滬深300ETF、中證500ETF等指數(shù)基金。

值得一提的是，柳軍所管理的這些產(chǎn)品近九年來也是屢獲各大基金獎(jiǎng)項(xiàng)，其中2012年底，華泰柏瑞滬深300ETF榮獲“2012年度上海金融創(chuàng)新成果獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”；2014年，在華泰柏瑞滬深300ETF運(yùn)作滿一年獲得評(píng)獎(jiǎng)資格后，該基金就獲得了中證報(bào)“2013年度指數(shù)型金?；?rdquo;，；2016~2018年，華泰柏瑞滬深300ETF連續(xù)獲得指數(shù)金?；疬@一獎(jiǎng)項(xiàng)，同時(shí)公司也在2016年和2017年兩度收獲“被動(dòng)投資金?；鸸?rdquo;。

沉得住的“顏值團(tuán)隊(duì)”

取得這樣的成績(jī)，除了公司高管和股東在背后默默的支持以外，團(tuán)隊(duì)的力量也不可或缺。

“在剛開始的時(shí)候，這個(gè)部門團(tuán)隊(duì)還只有兩個(gè)人，我是其中之一，當(dāng)時(shí)一起并肩作戰(zhàn)的還有IT、清算等部門的同事。而現(xiàn)在，指數(shù)投資的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有5位同事了，公司內(nèi)只要是與ETF相關(guān)的業(yè)務(wù)，部門或多或少都會(huì)有所涉及，從指數(shù)選擇、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行銷售、上市運(yùn)行和日常維護(hù)，都會(huì)與公司其他部門產(chǎn)生交集。”柳軍介紹道。

有意思的是，指數(shù)投資部在公司內(nèi)部向來有“高顏值團(tuán)隊(duì)”的說法，作為團(tuán)隊(duì)帶頭人，柳軍對(duì)此顯得有些不好意思。他說：“現(xiàn)在的團(tuán)隊(duì)比較年輕，但是非常認(rèn)真、非常熱愛這個(gè)行業(yè)，彼此間性格也比較契合，沉得下來心做指數(shù)。”據(jù)記者了解，柳軍所帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)整體比較年輕，這其實(shí)也與其培養(yǎng)的模式有關(guān)系。

“我們傾向于自己培養(yǎng)，部門發(fā)展過程中除了有1位同事曾在券商任職，其它團(tuán)隊(duì)成員都是應(yīng)屆生入職或者公司內(nèi)部調(diào)動(dòng)，我們還是希望部門的團(tuán)隊(duì)文化比較融合一些。”

而對(duì)于團(tuán)隊(duì)人員的要求，“首先要沉得住，做指數(shù)投資和行業(yè)研究員還是有些差異的，另外，現(xiàn)在招的團(tuán)隊(duì)成員，也跟國(guó)內(nèi)指數(shù)發(fā)展緊密相關(guān)，特別是隨著量化投資的發(fā)展，對(duì)人員的要求也越來越高，比如要求從某一類策略出發(fā)來開發(fā)出相應(yīng)的指數(shù)產(chǎn)品，特別在因子的挖掘上，空間巨大，所以對(duì)于最近加入團(tuán)隊(duì)的人員在計(jì)算機(jī)、數(shù)學(xué)方面的要求會(huì)更多一點(diǎn)，這與之前單純的指數(shù)基金團(tuán)隊(duì)相比已經(jīng)有所變化。”柳軍進(jìn)一步說道。

指數(shù)基金有兩大突破方向

從柳軍管理的產(chǎn)品可以看出，他一直以來都是在管指數(shù)型基金，雖然上證紅利ETF和滬深300ETF自成立以來，收益回報(bào)分別達(dá)到151.66%和64.66%，但過去這么多年，投資者對(duì)于指數(shù)投資似乎有一種天然的冷淡，一直對(duì)主動(dòng)型基金的感興趣程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過被動(dòng)型基金。

對(duì)此，柳軍坦言：“指數(shù)產(chǎn)品在過去的幾輪行情中有了一些發(fā)展，但目前還處于發(fā)展瓶頸期，指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展時(shí)機(jī)還沒那么成熟，雖然已經(jīng)比以前好多了，但整體上投資者對(duì)指數(shù)基金的接受度仍有待提高，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度稍好。還有本身的銷售體制決定了指數(shù)基金的推廣比較困難，目前指數(shù)基金的低費(fèi)率反而使得在爭(zhēng)奪銷售資源方面成為劣勢(shì)。”

而這其實(shí)也從另一方面說明了，指數(shù)產(chǎn)品發(fā)展的空間還很大，特別是隨著市場(chǎng)的不斷成熟，以及多市場(chǎng)、多資產(chǎn)類別可供投資，指數(shù)投資顯然會(huì)成為投資者基金組合中一個(gè)不可或缺的選項(xiàng)。那么對(duì)于未來，特別是站在公募行業(yè)20年新的起點(diǎn)，指數(shù)基金究竟還有哪些方向是可以突破的呢？

在柳軍看來，“寬基產(chǎn)品現(xiàn)在基本上大家都占好位置了，從大的環(huán)境來講，投資者的認(rèn)同度在提升，但是我們還沒有進(jìn)入到市場(chǎng)有效的階段，所以在提供Beta的基礎(chǔ)上，能夠給投資者alpha的策略是目前突破困境的比較好的解決方案。”

具體而言，“兩個(gè)解決方向，一是多因子策略，希望構(gòu)建多因子之間的動(dòng)態(tài)平衡以力爭(zhēng)獲得長(zhǎng)期且較穩(wěn)定的超額收益；還有一種是在傳統(tǒng)Beta基礎(chǔ)上基于某類特定因子的暴露，以達(dá)到在某些市場(chǎng)環(huán)境中獲得超額收益的目標(biāo)，這類因子需要通過模型回溯檢驗(yàn)有效，且在投資邏輯上具有合理性。比如當(dāng)我們看好滬深300時(shí)，我們可以適當(dāng)增加價(jià)值因子或低波因子的暴露，從而賺取長(zhǎng)期Alpha收益，有的時(shí)候，如果我們把時(shí)間拉得足夠長(zhǎng)，某幾類因子的表現(xiàn)并不輸于主動(dòng)股票基金和量化基金。”柳軍說。