每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國(guó)

今天A股最大的事情，不用火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）多說，大家也一定知道了：

北京時(shí)間5月15日凌晨，MSCI指數(shù)公司在半年度指數(shù)評(píng)審上宣布首批納入A股的相關(guān)事宜，并于今年6月1日起正式生效。

圖片源自：MSCI官方網(wǎng)站

根據(jù)MSCI指數(shù)公司披露的相關(guān)聲明顯示，經(jīng)過11只新增、9只剔除后，在首次納入MSCI指數(shù)的這份A股成分股名單中，總共包含了234只A股，這些公司將以2.5%的比例被納入。到2018年8月，納入比例會(huì)提升至5%。

“入摩”落地，但金融、石化類個(gè)股表現(xiàn)令人失望

不過，面對(duì)這一明顯的利好，A股市場(chǎng)卻表現(xiàn)得不如預(yù)期那么興奮：滬指僅僅收漲0.57%，盤中甚至一度下挫跌破5日均線，所幸尾盤拉了起來。而且，在此之前很多機(jī)構(gòu)建議著重關(guān)注A股納入比例較高的金融、石化類個(gè)股，但可惜的是，今天這兩類個(gè)股不僅在兩市各行業(yè)板塊漲幅榜上面居于末尾，甚至有一部分還成為了跌幅榜上的前幾名。

今日兩市各行業(yè)板塊跌幅靠前排名

為什么會(huì)出現(xiàn)這種不及大家預(yù)期的市場(chǎng)情況呢？火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）認(rèn)為可能會(huì)有以下的幾個(gè)原因：

1、A股“入摩”是一個(gè)對(duì)A股產(chǎn)生長(zhǎng)期影響的事件，屬于深層次的利好，寄希望于短期市場(chǎng)的暴力拉升不太現(xiàn)實(shí)，也不具備持續(xù)性；

2、從去年6月A股“闖關(guān)”成功之后，近1年的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)一直對(duì)此事件保持著關(guān)注，相關(guān)資金也進(jìn)行了一番概念炒作。時(shí)至今日，可能多少也有一點(diǎn)“審美疲勞”了；

3、金融、石化類板塊中大多是“大塊頭”個(gè)股，要想強(qiáng)力拉升對(duì)于資金量的要求非常大。在目前成交量還比較低迷的市況下，這兩類板塊想要上漲仍然是“有心無力”。

食品飲料板塊暴起迎接“入摩”

不過，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，今天A股市場(chǎng)上還是有一個(gè)板塊對(duì)A股“入摩”作出了積極有力的回應(yīng)，這就是食品飲料板塊！

今日兩市各行業(yè)板塊漲幅排名

今日兩市各行業(yè)板塊漲幅排名中，食品飲料板塊以2.74%的漲幅高居冠軍位置，板塊中也迎來5只個(gè)股漲停。

而比較隱蔽的一點(diǎn)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）相信很多人都沒有注意到：從食品飲料板塊指數(shù)的日K線圖來看，今日該指數(shù)已經(jīng)突破了4月中旬的階段性高點(diǎn)，創(chuàng)出了自1月底以來近4個(gè)月的新高！

食品飲料板塊近期日K線圖

這一點(diǎn)說明什么呢？說明食品飲料板塊的表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)將大盤甩在了后面！從滬指的日K線圖來看，目前還在努力上摸4月上旬的階段性高點(diǎn)；而滬指1月底的點(diǎn)位還在3500點(diǎn)上方的高位處。要達(dá)到食品飲料板塊的表現(xiàn)，滬指還有整整300點(diǎn)需要克服，短期內(nèi)還是“不可能完成的任務(wù)”。

海外資金偏愛大消費(fèi)板塊

為什么食品飲料板塊與大盤之間會(huì)有這樣的反差？火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）認(rèn)為：資金，永遠(yuǎn)是資金在推動(dòng)行情的前進(jìn)。

盡管近期A股市場(chǎng)整體相對(duì)低迷，但大消費(fèi)板塊中的不少個(gè)股已經(jīng)走出了一輪獨(dú)立行情。此前被認(rèn)定為納入MSCI潛在標(biāo)的的桃李面包、安琪酵母、涪陵榨菜、華東醫(yī)藥等大消費(fèi)個(gè)股3月底以來的滬港通數(shù)顯示，海外資金在持續(xù)加碼。

有分析認(rèn)為，A股的大消費(fèi)板塊近年來之所以表現(xiàn)強(qiáng)勁，與滬深港通的開通有較密切的關(guān)系。招商證券分析指出，海外資金比較偏愛治理結(jié)構(gòu)完善，子行業(yè)成長(zhǎng)邏輯清晰，品牌和渠道競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的公司。另外，海外資金對(duì)短期增速預(yù)期不高，較低的資金成本可以給予投資標(biāo)的更高估值。未來隨著A股國(guó)際化的進(jìn)程加快，食品飲料內(nèi)有全球市場(chǎng)的公司，或者是中國(guó)稀缺品種的公司，將成為海外資金的關(guān)注重點(diǎn)。

展望A股正式“入摩”后大消費(fèi)板塊的表現(xiàn)，招商證券認(rèn)為，“入摩”帶來的增量資金只是未來長(zhǎng)線資金的一部分，QFII額度增加和其他主動(dòng)型海外資金亦會(huì)積極流入，布局持續(xù)成長(zhǎng)的大消費(fèi)行業(yè)。另外，國(guó)內(nèi)消費(fèi)品公司集中度提升后周期波動(dòng)弱化，增長(zhǎng)潛力好于成熟市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)標(biāo)海外消費(fèi)品中優(yōu)秀公司估值。

板塊中的稀缺價(jià)值股值得關(guān)注

除了資金之外，MSCI對(duì)于A股食品飲料類的大消費(fèi)個(gè)股也有著特別的偏愛，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）認(rèn)為，這類個(gè)股所處的行業(yè)和產(chǎn)品屬于“鋼性需求”，并且有著在中國(guó)市場(chǎng)甚至國(guó)際市場(chǎng)的獨(dú)有性和稀缺性，必然會(huì)成為吸引長(zhǎng)線資金的重要標(biāo)的之一。

廣發(fā)證券從MSCI標(biāo)的股票的范圍分析認(rèn)為：

A股納入MSCI標(biāo)的股票有如下行業(yè)特征——金融、食品飲料、采掘、地產(chǎn)為主。其中，由于貴州茅臺(tái)等大市值白酒股的貢獻(xiàn)，食品飲料市值占比僅次于金融板塊。食品飲料一共只有9只標(biāo)的股票（海天味業(yè)、伊利股份、青島啤酒、五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、雙匯發(fā)展、洋河股份）， 其中貴州茅臺(tái)、五糧液和洋河股份等白酒股市值均超過千億，因此食品飲料個(gè)股數(shù)量不多但市值占比高。

圖片源自：廣發(fā)證券

中信建投則從韓國(guó)股市“入摩”之后走勢(shì)的歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了分析：

初期金融、醫(yī)藥與食品飲料受益，中長(zhǎng)期看好戰(zhàn)略創(chuàng)新。在韓國(guó)被逐步納入MSCI前三年（1992-1994）最為受益的行業(yè)是金融業(yè)、醫(yī)藥用品與食品飲料，三個(gè)行業(yè)收益率分別為364%、219%與154%。而韓國(guó)在整個(gè)納入MSCI的過程中表現(xiàn)最好的是電子、電子設(shè)備、食品飲料與金屬制造。

東北證券對(duì)行業(yè)進(jìn)行綜合分析認(rèn)為：

食品飲料行業(yè)景氣向上，白酒區(qū)域次高端龍頭有望崛起。從業(yè)績(jī)角度看，食品飲料行業(yè)2017 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5099.89億元，同比增長(zhǎng)15.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)767.47億元，同比增長(zhǎng)29.91%。2018年Q1營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)17.21%、31.47%。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)角度來看，2017全年食品飲料行業(yè)配置占比提升，2017Q4達(dá)到6.95%高點(diǎn)后出現(xiàn)回調(diào)，2018Q1行業(yè)配置比例為5.54%。食品飲料行業(yè)歷史最高配置比為7.72%，就目前配置情況而言尚有較為明顯的提升空間。著重看好4個(gè)細(xì)分行業(yè)：白酒（今世緣、洋河、口子窖）、啤酒（青島、燕京、重啤）、乳制品及大眾細(xì)分食品（絕味食品、桃李面包）、調(diào)味品。

方正證券則從板塊內(nèi)的個(gè)股角度進(jìn)行了分析：

納入MSCI 除了給板塊帶來增量資金，也有望逐漸轉(zhuǎn)變市場(chǎng)風(fēng)格。板塊龍頭目前估值性價(jià)比凸顯，白酒龍頭22-24 倍PE，對(duì)應(yīng)35%-40%左右的利潤(rùn)增速中樞，區(qū)域次高端龍頭20-22 倍PE，對(duì)應(yīng)30-35%左右的利潤(rùn)增速中樞。大眾品龍頭基本面都處于向上通道，其中伊利股份20 倍左右PE 處于歷史較低水平，收入增速受益于三四線市場(chǎng)回暖有明顯提升；海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦袠羞_(dá)到20%左右，且現(xiàn)金流充沛；雙匯發(fā)展受益于豬價(jià)持續(xù)下跌，肉制品噸利有望繼續(xù)提升。