每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達號（微信號：daoda1997）

作為上市表現(xiàn)最為疲弱的“獨角獸”，邁瑞醫(yī)療的上市可謂“生不逢時”，在市場持續(xù)調(diào)整的風險下，該股上市后早早開板，僅僅收獲一個“一字”漲停，不過有亮點的公司總會引起資金關(guān)注。11月6日，邁瑞醫(yī)療強勢漲停，股價創(chuàng)下上市以來的新高112.66元，而就在其公布三季報當晚，就有超過300家機構(gòu)參與了電話會議，而近期，又有諸多機構(gòu)連續(xù)造訪公司，密集調(diào)研。

從三季報來看，邁瑞醫(yī)療前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入102.8億元，同比增長23.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤29.0億元，同比增長45.3%，業(yè)績依舊保持高速增長。值得一提的是，公司毛利率顯著高于行業(yè)平均水平，不少機構(gòu)也對此欲一探究竟。關(guān)注“道達號”微信公眾號，為你呈現(xiàn)機構(gòu)動向。

邁瑞醫(yī)療表示，首先，近兩年高端產(chǎn)品逐步推向市場，客戶認可度高，高附加值的產(chǎn)品帶動毛利提升；其次，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，近兩年IVD中毛利較高的試劑收入占比提升；再者，公司持續(xù)在執(zhí)行降本增效的舉措，而且隨著產(chǎn)量銷量的提升，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

另一方面，由于有終端收費降價的情況，對于邁瑞醫(yī)療未來的影響，公司也做出回應(yīng)稱，短期而言可能會帶來壓力與挑戰(zhàn)，但相比之下對國產(chǎn)而言是利好的。公司產(chǎn)品生產(chǎn)涉及的電子類原材料本身每年也有降價，因此公司現(xiàn)有產(chǎn)品每年也會有一定程度的降價。公司整體毛利率主要是通過研發(fā)設(shè)計降成本、材料采購降成本、及持續(xù)推出新產(chǎn)品來維持毛利率水平。近兩年隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化整體毛利略有提升。

而對于海外業(yè)務(wù)的拓展，邁瑞醫(yī)療告訴機構(gòu)，公司海外市場很大。邁瑞2000年開始出口后，2007年海外收入就占據(jù)半壁江山。2008年之后開啟海外并購整合之路，搭建成熟的海外運營平臺。2017年海外收入占比46%。歐美市場是國際巨頭主場，盡管如此，公司目前已進入2/3的美國醫(yī)院，歐洲超過100家教學醫(yī)院。隨著公司品牌的逐步提升，邁瑞將繼續(xù)加深海外市場的滲透，向世界級企業(yè)邁進。

西南證券分析指出，邁瑞醫(yī)療聚焦主業(yè)，控費降本，提升管理效率，擴大規(guī)模效應(yīng)，公司業(yè)績獲較快增長。不過未來公司也存在新產(chǎn)品或無法放量的風險，器械招標降價的風險，匯兌損益或超預(yù)期的風險。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風險自擔。）