每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年以來，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超過20%。弱市之下好做不好發(fā)，年初至今延募和募集失敗的基金數(shù)量增多，有基金公司更是壓縮銷售成本。萬馬齊喑中卻有產(chǎn)品一騎絕塵，份額和規(guī)模一路猛增——Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，場內(nèi)非貨幣型ETF的份額達到2257.38億份，較年初增長了1.4倍。

2018年是ETF發(fā)展最快的一年，市場上出現(xiàn)了首家權(quán)益類ETF規(guī)模超千億的基金、一年不到份額大漲近75倍的ETF、回調(diào)行情下資金涌入超千億元的股票型ETF……今年的業(yè)績冠軍是誰猶未可知，但“2018人氣王”的稱號頒給ETF算是實至名歸。

作為今年唯一的爆款基金，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在其規(guī)模和份額大增的表象之下，還潛藏著三個鮮為人知的秘密。

資金流向

ETF今年到底有多火？不到一年已有千億資金爭相涌入。

資金是聰明的。面對全市場164只ETF，這千億資金并非雨露均沾，ETF產(chǎn)品也不是全員大漲，一切都是有的放矢，指向鮮明。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，全市場164只ETF份額較年初增長1314.23億份。具體來看，無論是其份額還是規(guī)模的增長，90%以上都來自股票型ETF，這說明大量資金在借道ETF涌入股票市場。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰近日公開表示，2018年股票型ETF規(guī)模預計將增長一倍。

在各類股票型ETF中，寬基指數(shù)ETF數(shù)量最多，同時也是資金涌入的大方向。數(shù)據(jù)顯示，今年來八成以上的資金流向了上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板等寬基指數(shù)型產(chǎn)品。其次，規(guī)模大、流動性較好的頭部ETF吸金效應更為明顯。

具體來看，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF較年初增長215.82億份，份額翻了近75倍；份額增長緊隨其后的易方達創(chuàng)業(yè)板ETF，也在今年的激增下規(guī)模達到百億元；此外，在10月之前成立的ETF中，有7只規(guī)模達到百億級。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除了股票型ETF，只有債券ETF今年有新產(chǎn)品成立，且是年內(nèi)規(guī)模增長僅次于股票型ETF的品類。雖然有新產(chǎn)品助力，但其存量產(chǎn)品數(shù)據(jù)不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，債券ETF前三季度的規(guī)模下滑近10億元，較年初縮水超20%。此外，另類投資ETF和QDII-ETF今年以來還未有新產(chǎn)品成立，其份額增長全部來自于存量產(chǎn)品。

年內(nèi)收益

雖然大家都對基金份額和規(guī)模增長津津樂道，但唯有業(yè)績增長才能真正給投資者帶來收益。

記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，雖然5只債券ETF的份額減少超過千萬份，但其年內(nèi)收益均收錄為正，給投資者帶來了超過4.5%的平均收益率。另一類給投資者帶來收益的產(chǎn)品是QDII-ETF，但其業(yè)績呈現(xiàn)兩級分化——截至11月12日，跟蹤納斯達克100的兩只ETF年內(nèi)收益均在16%以上，而另一只跟蹤中證海外互聯(lián)的ETF年初至今卻下跌超25%。

與此同時，另類投資ETF、股票型ETF年內(nèi)平均收益率則為負。另類投資ETF即4只黃金ETF，截至三季度末，其凈值較年初下跌超過3.5%、總規(guī)模下降5.73億元。不過值得一提的是，進入四季度后，黃金ETF走出了一波小高潮。10月1日~11月13日，黃金ETF全線上漲2.6%。

而作為ETF中真正的流量大戶，股票型ETF同市場上其他權(quán)益類基金一樣出現(xiàn)了凈值大跌的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，除最近成立的3只產(chǎn)品外，全市場141只股票型ETF年內(nèi)均錄得負收益，平均下跌約18%。上述資金流入較為活躍的10只股票型ETF，今年以來的凈值平均下跌20%以上。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，股票型ETF是“收益跌得越多，份額漲得越猛”。今年前三個季度，在股票型ETF平均下跌超過13%的情況下，其份額增長卻有近500億份；在10月平均下跌超7%的情況下，其份額又增長了700多億份，遠超此前單月增長水平。

買還是賣

不難發(fā)現(xiàn)，基金份額的增減與其業(yè)績之間，并不是正相關甚至可能是負相關的。比如黃金ETF，今年還出現(xiàn)了凈值跌時份額漲、凈值漲時份額跌的現(xiàn)象。這或許是“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”的投資人理性決策的表現(xiàn)，也或許是時機已至各方人馬進場抄底。

那么，究竟是誰在大量買入ETF？

數(shù)據(jù)顯示，在今年披露了中報的146只ETF中，有71只基金的機構(gòu)投資人占比在80%以上。其中，規(guī)模排在前十的ETF，其機構(gòu)投資人平均占比都超過了八成。可見，ETF的主要投資人還是以機構(gòu)為主。華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)徐猛認為，從投資人類別來看，主要是一些相對長線的資金青睞ETF，比如保險機構(gòu)、FOF基金以及部分私募基金。

對于在這個時點越跌越買，華東地區(qū)某基金公司人士認為，“市場上有些投資者認為，從一年、兩年、三年這樣的一個周期或者更短的時間，例如3~6個月市場上有機會，愿意參與A股投資；在市場震蕩下跌較多的時候，依然愿意選擇投資買入。我認為，這是一個非常理性的行為。”

然而，即便是越跌越買，機構(gòu)投資者的操作也不大相同。華南地區(qū)一位私募投資人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“我們9月初看好滬深300指數(shù)，買入了華夏滬深300。隨后的一段時間里，每次下跌我們都再次買入以降低持倉成本，10個交易日內(nèi)拿到超過5%的收益。國慶節(jié)前，基于諸多不確定性，將產(chǎn)品賣出。國慶節(jié)后，市場下跌期間又再次買入，等待下一次機會。”可見，ETF交易靈活的特性，為這些偏好波段操作的機構(gòu)投資者提供了中短期交易指數(shù)的工具。

而另有基金業(yè)分析人士表示，保險等投資期限較長（可能長達幾十年）的資金，則更傾向于長期持有，“這類配置型資金不太考慮短期博弈和業(yè)績短期波動，是否買賣主要以市盈率為評判標準。”