證券時(shí)報(bào) 2019-09-12 13:31:05
港股市場(chǎng)昨日再迎反彈行情,恒生指數(shù)收漲1.78%,收復(fù)27000點(diǎn)關(guān)口。不少公募和私募基金表示,非??春卯?dāng)前港股的“黃金坑”機(jī)會(huì),正在積極加倉(cāng)布局,看好醫(yī)藥、科技、教育等行業(yè)。
估值處低位流動(dòng)性向好 港股反彈行情可期
公私募都非??春卯?dāng)前港股機(jī)會(huì),認(rèn)為港股將逐步迎來(lái)天時(shí)地利人和的好時(shí)機(jī),港股反彈行情可期。
國(guó)海富蘭克林基金表示,看好年內(nèi)港股市場(chǎng)。第一,當(dāng)前港股估值較低,仍低于A股及其他主要市場(chǎng),前期非理性因素導(dǎo)致的市場(chǎng)下跌使其被明顯低估,進(jìn)一步向下的風(fēng)險(xiǎn)較小。此外,AH溢價(jià)率持續(xù)走高,港股標(biāo)的性價(jià)比持續(xù)提升,香港市場(chǎng)整體股息率較高。第二,港股未來(lái)流動(dòng)性向好,美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾個(gè)季度可能進(jìn)一步降息,這將利好全球市場(chǎng)特別是新興市場(chǎng)的流動(dòng)性。另外,前期港股下跌后,理性機(jī)構(gòu)投資者已先人一步,通過(guò)港股通買入港股。這表明一旦港股起來(lái),大陸機(jī)構(gòu)投資者會(huì)積極買入,在流動(dòng)性上對(duì)港股形成支撐。
觀富資產(chǎn)認(rèn)為,在目前經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)抱團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)情況下,港股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在性價(jià)比上好于A股,大類資產(chǎn)配置角度更有吸引力。“市場(chǎng)反彈的原動(dòng)力是企業(yè)盈利,催化劑是流動(dòng)性改善。對(duì)海外投資者而言,全球降息周期導(dǎo)致流動(dòng)性寬松、債券負(fù)利率,而中國(guó)資產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率水平和成長(zhǎng)能力仍相對(duì)有吸引力。此外,港股作為離岸市場(chǎng),此前各種風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)投資者情緒的影響已經(jīng)暴露得非常充分,因此,有情緒或估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。”
光大保德信基金權(quán)益投資部海外投資負(fù)責(zé)人詹佳認(rèn)為,從中長(zhǎng)期來(lái)看,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)港股具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。首先,從估值角度,恒生指數(shù)10.3倍的市盈率和1.18倍的市凈率均處在歷史低位;其次,近年來(lái),恒生指數(shù)權(quán)重股所在行業(yè)從大型金融公司向消費(fèi)、科技等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移,港股組成較過(guò)往十年已明顯變化,但企業(yè)長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值尚未在估值中充分體現(xiàn)。
詹佳表示,接下來(lái)市場(chǎng)起來(lái)或有幾點(diǎn)催化因素:一是國(guó)內(nèi)貨幣政策的寬松將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)價(jià)格提供有力支撐,同時(shí),中國(guó)國(guó)債收益率曲線健康,中國(guó)是經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)、政策空間較大的主要經(jīng)濟(jì)體之一,這是推動(dòng)港股中資企業(yè)價(jià)值提升的核心動(dòng)力;二是中美貿(mào)易摩擦達(dá)成局部協(xié)議的概率或增加,人民幣匯率的長(zhǎng)期支撐對(duì)以港幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格來(lái)說(shuō)也是潛在提振因素;三是隨著未來(lái)環(huán)境趨于穩(wěn)定,香港本地股或具有回補(bǔ)的彈性。
公私募積極加倉(cāng)港股 看好醫(yī)藥、科技、教育
據(jù)了解,公私募認(rèn)為,港股標(biāo)的性價(jià)比更高,存在錯(cuò)殺機(jī)會(huì),正在積極加倉(cāng)港股,提高配置比例,看好醫(yī)藥、科技、教育、物業(yè)等行業(yè)。
重陽(yáng)投資總裁王慶表示,“今年年初,公司倉(cāng)位比重更多在A股,現(xiàn)在逐漸把港股比重提起來(lái),當(dāng)前H股的倉(cāng)位是年初的兩倍,公司在港股的倉(cāng)位集中在中資股,主要考慮到H股和A股基本面的一致性以及前者更低的估值水平。”
詹佳表示,港股市場(chǎng)當(dāng)前存在不少錯(cuò)殺機(jī)遇,在對(duì)港股企業(yè)的經(jīng)營(yíng)邏輯進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤研究后,不難在香港市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)較多投資機(jī)會(huì)。“當(dāng)前看好物業(yè)管理和科技兩個(gè)板塊,物業(yè)行業(yè)具有輕資產(chǎn)運(yùn)行、現(xiàn)金流穩(wěn)定、短期增長(zhǎng)明確以及長(zhǎng)期受益于社區(qū)服務(wù)消費(fèi)升級(jí)的綜合優(yōu)勢(shì),該板塊有望為投資人帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值;科技方面,中國(guó)企業(yè)在5G周期中的領(lǐng)先地位為半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、電子元器件等行業(yè)帶來(lái)國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì),開啟新一輪景氣上升周期,同時(shí),歐美半導(dǎo)體先發(fā)優(yōu)勢(shì)正逐漸減弱,中國(guó)企業(yè)在未來(lái)幾年內(nèi)有望大舉占據(jù)國(guó)際科技領(lǐng)域的主流地位,港股科技類個(gè)股在長(zhǎng)期低估的背景下有望迎來(lái)戴維斯雙擊。”
觀富資產(chǎn)稱,當(dāng)前A股除金融地產(chǎn)、部分可選消費(fèi)品等品種外,已很難找到低估值標(biāo)的,而港股普遍在低位。港股公司的經(jīng)營(yíng)狀況與A股類似,但優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)不同,港股醫(yī)藥、電子、內(nèi)房及部分周期類優(yōu)秀公司與A股較具互補(bǔ)性。立足當(dāng)前時(shí)點(diǎn),從1~2年時(shí)間維度看,港股機(jī)會(huì)可能好于A股。“目前是比較好的時(shí)點(diǎn),我們?cè)诩哟髮?duì)港股的配置,主要加倉(cāng)醫(yī)藥和部分周期類板塊。與A股相比,這些板塊的公司資質(zhì)相當(dāng)甚至更好,我們關(guān)注的多數(shù)標(biāo)的估值水平僅是A股的一半。同類資產(chǎn)A股和港股投資者給出不同定價(jià)的主要原因在于流動(dòng)性差異,而港股通在逐步將這些差異抹平。”
國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為,港股擁有豐富的獨(dú)特標(biāo)的,教育、運(yùn)動(dòng)服飾、物業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、科技、新能源等板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較多,香港本地超跌股也有相當(dāng)高的性價(jià)比,均具備較高的配置價(jià)值。
封面圖片來(lái)源:攝圖網(wǎng)
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