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每經(jīng)記者 唐宗全 每經(jīng)編輯 謝欣

1月16日，菜籽粕期權(quán)在鄭州商品交易所上市，這是2020年期貨市場上市的首個新工具，也是鄭商所近兩年來上市的第5個期權(quán)品種。

上市首日運行良好，共計掛牌78個期權(quán)合約，“RM005”系列期權(quán)合約成交最活躍，其中看漲期權(quán)“RM005C2300”成交最活躍、持倉量最大。但“RM005”系列期權(quán)合約中，看跌期權(quán)的隱含波動率大于看漲期權(quán)的隱含波動率。

菜籽粕期權(quán)的上市，將與鄭商所現(xiàn)有的油菜籽、菜籽油和菜籽粕期貨形成有效聯(lián)動，有利于增強(qiáng)油脂油料行業(yè)抗風(fēng)險能力，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

上市首日運行良好、交投活躍

菜籽粕期權(quán)首日上市交易RM005、RM007、RM009共3個合約月份的39個看漲、39個看跌共計78個期權(quán)合約。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，菜籽粕期貨目前掛牌交易的合約一共7個，到期月份分別是1、3、5、7、8、9、11，主力合約是菜籽粕2005，合約持倉達(dá)到5000手的合約一共只有兩個，分別是5月、9月合約。上市首日，菜籽粕期權(quán)成交集中在“RM005、RM009”合約，其中“RM005”系列期權(quán)合約成交最活躍。“RM005”系列合約一共26個，看漲期權(quán)13個，看跌期權(quán)13個，行權(quán)價格間距25元/噸。

從成交情況來看，看漲期權(quán)“RM005C2300”成交最活躍、持倉量最大。菜籽粕期權(quán)首日總成交量為6737手（單邊，下同），持倉量3814手。其中看漲期權(quán)最活躍合約為RM005C2300，成交量為1089手，持倉量581手，成交額53.48萬元；看跌期權(quán)最活躍合約為RM005P2225，成交量為739手，持倉量435手，成交額33.78萬元。其中交易量最活躍月份為2005合約，總交易量為5786手，占總成交量的85.88%。

從隱含波動率上看，成交最活躍的看漲期權(quán)“RM005C2300”隱含波動率是13.66%，成交最活躍的看跌期權(quán)“RM005P2225”隱含波動率是16.84%，“RM005”系列期權(quán)合約中，看跌期權(quán)的隱含波動率大于看漲期權(quán)的隱含波動率。

隱含波動率（Implied Volatility）是將市場上的期權(quán)交易價格代入權(quán)證理論價格模型<Black-Scholes模型>，反推出來的波動率數(shù)值。隱含波動率是市場對菜籽粕期貨合約未來一段時間內(nèi)波動的預(yù)期。期權(quán)交易從大的方面來分，頭寸可以分為兩類，做多波動率和做空波動率。

菜籽粕期權(quán)是以1手菜籽粕期貨合約為交易單位，掛牌合約月份是標(biāo)的期貨合約中的連續(xù)兩個近月，其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉量達(dá)到5000手（單邊）之后的第二個交易日掛牌。

據(jù)鄭商所披露，菜籽粕期權(quán)相關(guān)企業(yè)成交首單花落廣西曄龍國際貿(mào)易有限公司。

油脂業(yè)風(fēng)險管理工具進(jìn)一步完善

證監(jiān)會期貨監(jiān)管部巫偉斐在上市活動現(xiàn)場宣讀了《關(guān)于同意鄭州商品交易所開展菜籽粕期權(quán)交易的批復(fù)》。上市活動結(jié)束后，鄭商所召開了菜籽粕產(chǎn)業(yè)座談會，行業(yè)代表就菜籽粕期貨、期權(quán)如何促進(jìn)行業(yè)發(fā)展以及期貨期權(quán)工具在企業(yè)風(fēng)險管理中的運用展開了交流討論。

“面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外市場形勢，菜籽粕市場價格波動頻繁，油脂行業(yè)風(fēng)險管理體系需要進(jìn)一步豐富和完善，上市菜籽粕期權(quán)可謂恰逢其時。”中國植物油行業(yè)協(xié)會副會長張甲亮表示，作為一種高效的價格保險工具，菜籽粕期權(quán)能夠滿足企業(yè)個性化和精細(xì)化的風(fēng)險管理需求，降低套保成本，增強(qiáng)行業(yè)抗風(fēng)險能力，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

鄭商所監(jiān)事長熊偉在上市活動上表示，菜籽粕期權(quán)的上市，將與鄭商所現(xiàn)有的菜籽油和菜籽粕期貨形成有效聯(lián)動，有利于完善油脂油料產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理體系，滿足實體企業(yè)個性化、多樣性的風(fēng)險管理需求；有利于形成更加合理的期貨價格，完善以市場為導(dǎo)向的菜籽粕價格形成機(jī)制，不斷增強(qiáng)菜籽粕期貨價格權(quán)威性，進(jìn)一步提升鄭商所市場服務(wù)水平。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底菜籽粕期貨法人客戶數(shù)比去年同期增長21%，期現(xiàn)相關(guān)系數(shù)及套期保值效率達(dá)到0.99和97.83%，基差點價已經(jīng)成為現(xiàn)貨市場定價和貿(mào)易的主要方式，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)普遍利用菜籽粕期貨管理風(fēng)險。在中國證監(jiān)會近兩年組織的功能評估中，菜籽粕期貨一直位列農(nóng)產(chǎn)品前三。

“我們欣喜地看到，菜籽粕期貨運行平穩(wěn)有序，功能有效發(fā)揮。菜籽粕期貨價格指導(dǎo)性強(qiáng)，為產(chǎn)業(yè)上中下游提供了定價基準(zhǔn)。”張甲亮介紹說。