每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

開(kāi)板一周年前夕，科創(chuàng)板迎來(lái)亮眼的成績(jī)單。

截止2020年7月17日，來(lái)自Wind統(tǒng)計(jì)顯示，登陸科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達(dá)130家，共涉及40家券商作為保薦機(jī)構(gòu)，實(shí)際募集資金為2015億元。

科創(chuàng)板，作為券商投行增收的重要來(lái)源，伴隨注冊(cè)制的實(shí)施，也同樣對(duì)券商投行的組織形態(tài)有著深刻的影響。

40家券商拿走93.8億元的承銷(xiāo)保薦費(fèi)

上周四，中芯國(guó)際正式登陸科創(chuàng)板，讓前期火熱的科創(chuàng)板更加備受關(guān)注。本周科創(chuàng)板開(kāi)板也即將滿(mǎn)一周年。

截止2020年7月17日，來(lái)自Wind統(tǒng)計(jì)顯示，登陸科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達(dá)130家，共涉及40家券商作為保薦機(jī)構(gòu)。從各家保薦數(shù)量上看，前四名依次是中金公司、中信建投、中信證券、華泰聯(lián)合證券，保薦科創(chuàng)板企業(yè)分別為17家、13家、10家和9家。換而言之，三中一華合計(jì)保薦科創(chuàng)板上市公司數(shù)量為49家，占比達(dá)37.69%。

從承銷(xiāo)保薦費(fèi)用上看，choice數(shù)據(jù)顯示，130家上市公累計(jì)首發(fā)承銷(xiāo)保薦費(fèi)用約93.83億元。去年科創(chuàng)板最大的一單IPO項(xiàng)目為中國(guó)通號(hào)的回歸A股上市，該項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)為中金公司，承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)由中信證券等6家券商分享，當(dāng)時(shí)該項(xiàng)目總共的承銷(xiāo)保薦費(fèi)為1.49億元，承銷(xiāo)保薦費(fèi)率為1.4%。

而今年科創(chuàng)板的吸金王則是被中芯國(guó)際所占據(jù)。由于實(shí)際募集資金達(dá)到了532.3億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)200億元的預(yù)計(jì)募集資金金額，中芯國(guó)際的承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用為6.92億元。另有君實(shí)生物、天合光能、孚能科技等16家科創(chuàng)板企業(yè)的承銷(xiāo)保薦費(fèi)用破1億元，占比為12.3%。共有62家科創(chuàng)板企業(yè)的承銷(xiāo)報(bào)檢費(fèi)用在4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，占比將近一半。目前科創(chuàng)板保薦費(fèi)率最低的為潔特生物，承銷(xiāo)保薦費(fèi)不足2000萬(wàn)元。

資本市場(chǎng)部前置 復(fù)合型人才需求增大

率先實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制的科創(chuàng)板，運(yùn)行時(shí)間只有一年，卻也正在改變?nèi)掏缎械慕M織架構(gòu)。

對(duì)于券商投行人士來(lái)講，ecm，即資本市場(chǎng)部，其地位越來(lái)越重要，其工作本身不再僅僅是原有局限的后端工作，而是被前置了。

“實(shí)行注冊(cè)制前，資本市場(chǎng)部主要是一些按部就班的工作，比如領(lǐng)批文、登公告等文案工作，不需要沖到一線?，F(xiàn)在不是了，在項(xiàng)目承攬的過(guò)程當(dāng)中就會(huì)拉上資本市場(chǎng)部的同事一起去跑。”某券商投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

而這背后也是發(fā)行人的關(guān)注點(diǎn)相比之前有了明顯的變化。審核制下，發(fā)行人關(guān)注的是你能夠賣(mài)多少？能不能迅速過(guò)會(huì)？但是注冊(cè)制下，過(guò)會(huì)率都很高，這一塊也變成投行人士眼中的基本功了。現(xiàn)在發(fā)行人關(guān)注的是，你能賣(mài)多高，比別人能高多少？發(fā)行方關(guān)注點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，投行在承攬項(xiàng)目上，就必須解決用戶(hù)最關(guān)切的核心問(wèn)題：你有沒(méi)有能力幫我賣(mài)得更高？

公司做了哪些案例？科創(chuàng)板、新三板精選層、創(chuàng)業(yè)板都有哪些？今年以來(lái)同行業(yè)的發(fā)多少倍？公司推出的標(biāo)的又是多少倍？這些都是資本市場(chǎng)部員工在前期營(yíng)銷(xiāo)中必須做的基礎(chǔ)功課。后續(xù)的機(jī)構(gòu)投資者的對(duì)接路演，也都需要一樣一樣去落實(shí)……

“和客戶(hù)一對(duì)一、一對(duì)多的去談，懂行業(yè)知識(shí)背景、有資源，溝通、協(xié)調(diào)能力強(qiáng)，熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)流程，讓資本市場(chǎng)部的崗位對(duì)人才的需求也變成了復(fù)合型人才。”深圳某券商投行人士指出。

該投行人士進(jìn)一步指出：這樣的人才并不好找，去年以來(lái)，券商也一直在對(duì)資本市場(chǎng)部進(jìn)行擴(kuò)充。這種人才的招攬不會(huì)是短期的，而是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程。目前，基本上是內(nèi)生培養(yǎng)和外部招聘在同時(shí)進(jìn)行。券商內(nèi)部的投行、研究所等都是選人的方向。相比之下，對(duì)于大多數(shù)券商而言，進(jìn)行豐富的項(xiàng)目鍛煉的內(nèi)生培養(yǎng)更為重要。

競(jìng)爭(zhēng)砝碼：特色和行業(yè)研究能力

除去資本市場(chǎng)部業(yè)務(wù)的前置，券商投行也在加大引入具有醫(yī)藥、高端裝備制造等符合科創(chuàng)板戰(zhàn)略定位行業(yè)背景相關(guān)人才。

很多券商人士都將這一行為視為補(bǔ)短板。注冊(cè)制下，未來(lái)考驗(yàn)券商投行實(shí)力的不僅是業(yè)務(wù)協(xié)同、交易撮合，更為重要的是券商投行的資本實(shí)力、定價(jià)能力、銷(xiāo)售能力和風(fēng)控能力。

什么樣的投行會(huì)在注冊(cè)制下，具備突出的競(jìng)爭(zhēng)力？在部分券商人士看來(lái)，具有大品牌研究能力的投行在未來(lái)更具優(yōu)勢(shì)。

“過(guò)往，券商投行模式更多的是憑借區(qū)域和行業(yè)相結(jié)合，特別是中小券商扎根于某個(gè)市場(chǎng)，形成口碑效應(yīng)。在我看來(lái)，這樣的模式還是偏通道類(lèi)，保薦是作為一種通道責(zé)任存在的。未來(lái)券商投行會(huì)更強(qiáng)調(diào)對(duì)行業(yè)熟悉程度，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的估值定價(jià)影響非常大。”某資深券商投行人士表示。

券商投行業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)向來(lái)都是激烈的，可以想到的是，伴隨著注冊(cè)制的逐步放開(kāi)，小券商特別是沒(méi)有特色的小券商將面臨非常大的壓力。

“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板都會(huì)面臨同樣的問(wèn)題，就是定價(jià)問(wèn)題。發(fā)行人關(guān)心的是能不能賣(mài)出去，募集資金或者發(fā)行金額能不能多個(gè)幾倍。大型券商和小型券商在競(jìng)爭(zhēng)中，會(huì)出現(xiàn)小券商做保薦，而承銷(xiāo)則是選擇聯(lián)合做。在撰寫(xiě)研究報(bào)告時(shí)，由于大型券商在某些行業(yè)的研究在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，其研究報(bào)告比估值報(bào)告更有行業(yè)和市場(chǎng)影響力，更能被那些大型公募基金所接受，定價(jià)就有可能高得多。”滬上某券商投行人士指出。

“加強(qiáng)券商研究所實(shí)力將成為必然。有沒(méi)有大牌分析師，有沒(méi)有在行業(yè)和市場(chǎng)有號(hào)召力的研究團(tuán)隊(duì)，進(jìn)而影響企業(yè)的估值定價(jià)，是未來(lái)券商投行業(yè)務(wù)比拼中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”前述深圳券商投行人士也給出類(lèi)似看法。

在前述券商資深投行人士看來(lái)，未來(lái)的趨勢(shì)或許會(huì)演變成保薦就收取固定費(fèi)用，傳統(tǒng)的保薦業(yè)務(wù)其實(shí)更多的淪為了通道。在承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的比拼中，有好的行業(yè)，有大的機(jī)構(gòu)客戶(hù)，券商投行切蛋糕的能力就會(huì)越強(qiáng)。有大品牌研究能力的投行，在某些行業(yè)當(dāng)中具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的投行，也就是投行特色化和研究能力，在券商投行承攬、承做中切蛋糕的能力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)