每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

在電子煙被昨日煙草專賣法實施意見稿點名后，不少擔(dān)心概念股和產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)股價下跌的判斷已在美股、港股和A股市場紛紛驗證，思摩爾國際23日跌27.22%、美股中概股霧芯科技22日跌47.84%、持股思摩爾國際32.44%的億緯鋰能也在23日跌去15.85%。

概念股的下跌已引發(fā)外界對重倉其個股的基金業(yè)績短期波動的擔(dān)憂。不過基金屬于分散投資，每只股票持倉比例不會超過10%，影響因素也有限。分析人士指出，監(jiān)管趨嚴對行業(yè)的發(fā)展長期來看是利好，應(yīng)該積極把握情緒回調(diào)機會。

電子煙監(jiān)管趨嚴波及概念股

工信部在3月22日出臺《關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》之后，有關(guān)電子煙被列入強監(jiān)管目錄的提法已在投資界刮起旋風(fēng)，無論是昨夜美股市場，還是今天的A股及港股，相關(guān)概念股和產(chǎn)業(yè)周邊企業(yè)股價下跌明顯。

A股方面，億緯鋰能今日早盤就迅速跌超17%，全天報收69.63元/股，跌幅15.85%，總市值蒸發(fā)近248億元。盡管該公司專注于鋰電池研發(fā)，并無與電子煙產(chǎn)業(yè)直接相關(guān)，但根據(jù)此前億緯鋰能董秘與投資人的互動內(nèi)容來看，目前公司已持有思摩爾國際發(fā)行股本約32.44%，并表示長期看好思摩爾國際的發(fā)展前景。

有業(yè)內(nèi)人士表示億緯鋰能的下跌實屬“躺槍”，但從機構(gòu)資金的離場速率看，確已成為今日股市投資避險的重點。統(tǒng)計顯示，億緯鋰能當天跌幅超過15%現(xiàn)身龍虎榜，其中賣方席位中，四家機構(gòu)專用席位共計賣出8.24億元。

思摩爾國際也在今天的盤面中大跌27.22%，早盤跌幅一度超過35%。該公司是提供霧化科技解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，2020年中報披露顯示，電子霧化設(shè)備及組建的經(jīng)營占比在主營構(gòu)成中約占90%。

另外一家電子霧化器品牌公司為霧芯科技，也在昨夜美股市場下跌47.84%。公開資料顯示，前優(yōu)步中國區(qū)負責(zé)人汪瑩于2018年創(chuàng)立深圳霧芯科技有限公司并擔(dān)任CEO。2018年4月，霧芯科技旗下電子煙品牌悅刻RELX正式量產(chǎn)。光大證券指出，悅刻為國內(nèi)電子霧化煙品牌龍頭，截至2020年9月30日市場占有率為62.6%，專賣店超5000家。

面對電子煙強監(jiān)管，天風(fēng)證券表示，此次監(jiān)管出臺明確了霧化電子煙的監(jiān)管主體和方向，后續(xù)還需等待具體細則落地，監(jiān)管落地將有效推高行業(yè)門檻，集中度提升，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

重倉基金業(yè)績再遇考驗

受相關(guān)電子煙概念股股價波動影響，重倉相關(guān)企業(yè)的公募基金再被關(guān)注。

以重倉億緯鋰能的基金為例，從去年四季報的持倉情況來看，持股數(shù)量居前15位的基金中今年以來回報全部為負，最低為博時新興成長的-14.52%，上投摩根新興動力A的-3.65%跌幅最小。

有分析指出，今年權(quán)益市場的不景氣令基金投資人尤其對管理人控制回撤的能力敏感，控制回撤能力強的基金經(jīng)理或能帶給投資人更多“上車”的機遇，但就政策性驅(qū)動下的情緒掉頭，相關(guān)電子煙概念股持倉基金的日子確實有些難過。

說明：重倉億緯鋰能部分基金 來源：Wind

說明：重倉思摩爾國際部分基金 來源：Wind

不少基金本就處于“回血”階段，此時再遇“黑天鵝”對基金經(jīng)理主動管理的能力將提出更高的要求。如重倉思摩爾國際的基金中，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)產(chǎn)品今年的業(yè)績不佳，在持股數(shù)量居前15名單中，有11只基金年內(nèi)回報為負，其中，最低的為寶盈創(chuàng)新驅(qū)動A-10.21%，富國創(chuàng)新趨勢跌幅最小，為-0.92%。

但同時，也有重倉股基金區(qū)間回報取得正收益，如前海開源滬港深優(yōu)勢精選、廣發(fā)滬港深新起點A以及前海開源滬港深藍籌、中歐品質(zhì)消費A等產(chǎn)品。其中，前海開源滬港深藍籌最新持倉統(tǒng)計顯示，持有思摩爾國際700萬股，但今年以來的回報達到6.77%。

前海開源滬港深藍籌基金經(jīng)理曲揚在去年四季報時總結(jié)道，將力爭獲得持續(xù)穩(wěn)定的超額回報。但同為前海開源的前海開源新興產(chǎn)業(yè)也在去年四季度重配思摩爾國際，占基金凈值比9.44%，但截至3月22日，該基金年內(nèi)錄得負收益。

可見，對于電子煙概念股的持倉把握，業(yè)界雖多與消費升級和鋰電池聯(lián)系在一起，但其背后的產(chǎn)業(yè)和投資邏輯迥異，業(yè)界多有探討電子煙及周邊產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管趨嚴，但見好就收的紀律嚴明者依然在少數(shù)。

且從政策的監(jiān)管目的來看，是為了規(guī)范行業(yè)的健康發(fā)展。因此，有觀點認為，電子煙納入監(jiān)管并非禁售，集中度有望進一步提升。長城證券分析指出，工信部修改煙草專賣法條例，對短期市場情緒造成一定沖擊，但從政策本身有利于行業(yè)規(guī)范發(fā)展，中小品牌有望出清，頭部品牌及制造商將走上長期、健康的發(fā)展道路，建議積極把握情緒回調(diào)下的布局機會。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)