每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 文多    

5月12日，千億市值的“插座一哥”公牛集團(tuán)（603195，SH）開盤后消息面上并無異常，當(dāng)日收盤報(bào)190.45元／股，跌2.33%。

但當(dāng)日晚間，公牛集團(tuán)突然發(fā)布公告稱，公司已于5月11日收到浙江省市場監(jiān)督管理局《浙江省市場監(jiān)督管理局關(guān)于上報(bào)公牛集團(tuán)股份有限公司涉嫌與交易相對人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議行為立案報(bào)備的函》。

一紙公告，讓公牛集團(tuán)的投資人炸開了鍋。

5月13日，浙江省市場監(jiān)督管理局方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，根據(jù)舉報(bào)和國家市場監(jiān)督管理總局交辦，近日，浙江省市場監(jiān)督管理局對公牛集團(tuán)涉嫌與交易相對人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議行為進(jìn)行立案調(diào)查。目前案件正在調(diào)查過程中。

5月13日，公牛集團(tuán)低開，至午間收盤時(shí)報(bào)181.05元，下跌4.94%。

“壟斷協(xié)議”一般什么樣？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢浙江市監(jiān)局和浙江政務(wù)服務(wù)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2019年以來，浙江省市場監(jiān)督管理局對浙江省內(nèi)多家涉壟斷協(xié)議的企業(yè)作出了相應(yīng)行政處罰。

圖片來源：網(wǎng)站截圖

根據(jù)浙江市監(jiān)局披露的信息來看，該局對壟斷協(xié)議的行政處罰，從監(jiān)管流程角度看共5個(gè)環(huán)節(jié)：1.案件核查；2.立案調(diào)查；3.做出行政處罰決定；4.行政處罰決定的執(zhí)行；5.公開。目前，從記者了解到的最新信息來看，針對公牛集團(tuán)涉嫌壟斷協(xié)議案進(jìn)入到了“立案調(diào)查”環(huán)節(jié)。

《反壟斷法》明確，壟斷協(xié)議，是指排除、限制競爭的協(xié)議、決定或者其他協(xié)同行為。同時(shí)，《反壟斷法》禁止經(jīng)營者與交易相對人達(dá)成下列壟斷協(xié)議，主要包括三方面：（一）固定向第三人轉(zhuǎn)售商品的價(jià)格；（二）限定向第三人轉(zhuǎn)售商品的最低價(jià)格；（三）國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他壟斷協(xié)議。

圖片來源：網(wǎng)站截圖

5月12日晚間，針對公告披露的案件進(jìn)展，公牛集團(tuán)回應(yīng)稱，將根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，積極配合反壟斷案件調(diào)查工作。公司目前生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。

從上述法律認(rèn)定來看，此次“插座一哥”公牛集團(tuán)涉嫌與交易相對人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議的行為,或許大概率與商品價(jià)格有關(guān)。不過“交易相對人”具體涉及到誰，猶未可知。

根據(jù)自由裁量標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)營者違反《反壟斷法》規(guī)定，達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議的。由執(zhí)法機(jī)構(gòu)責(zé)令停止違法行為，沒收違法所得，并處上一年度銷售額百分之一以上百分之十以下的罰款。

根據(jù)公牛集團(tuán)2020年年報(bào)，去年公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.51億元，較上年同期增長0.11%，歸屬于上市公司股東凈利潤23.13億元，較上年同期增長0.42%。

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基金抱團(tuán)龍頭股的新隱憂

公牛集團(tuán)主營業(yè)務(wù)是電連接、智能電工照明、數(shù)碼配件。電連接產(chǎn)品主要為轉(zhuǎn)換器,智能電工照明產(chǎn)品主要包括墻壁開關(guān)插座、LED照明、斷路器、生活電器、智能門鎖等產(chǎn)品,數(shù)碼配件主要為數(shù)碼配件類產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，共有260多只基金持倉公牛集團(tuán)，基金持股份額達(dá)23.21%。截至2021年一季度末，基金機(jī)構(gòu)持股份額下降至3.19%，不過高瓴資本、全國社?；鸬热猿钟泄＜瘓F(tuán)一定倉位，在上市公司前十股東之列。

另公牛集團(tuán)2020年初披露招股書顯示，2017年、2018年、2019上半年，京東穩(wěn)居第一大客戶地位，銷售額占公司總營收份額均在3%~4%區(qū)間。從直銷、經(jīng)銷渠道占比來看，經(jīng)銷是公司最主要的銷售模式。2016~2019年上半年，經(jīng)銷收入占總營收比重均在84%~87%區(qū)間。

2020年年報(bào)顯示，公牛集團(tuán)將銷售體系確定為ToC、ToB兩大營銷體系，包括線下五金渠道、裝飾渠道、數(shù)碼渠道及線上電商渠道。其中五金渠道主銷轉(zhuǎn)換器等電連接產(chǎn)品及斷路器、光源類照明產(chǎn)品，裝飾渠道為公司智能電工照明業(yè)務(wù)板塊各品類的共享渠道，圍繞家裝環(huán)節(jié)銷售墻壁開關(guān)插座、LED照明、斷路器、生活電器及智能家居等產(chǎn)品，數(shù)碼渠道主銷數(shù)碼配件類產(chǎn)品。

華創(chuàng)證券5月初指出，目前公牛集團(tuán)已建立覆蓋全國城鄉(xiāng)、110萬家終端的線下線上銷售渠道。其中線下公司推行“配送訪銷”模式。2020年末，公司在五金、專業(yè)建材及燈飾、數(shù)碼配件渠道建立售點(diǎn)約75萬、12萬和25萬個(gè)，形成較難復(fù)制的線下營銷網(wǎng)絡(luò)。

B端渠道方面，公牛集團(tuán)與多家大型房地產(chǎn)企業(yè)以及中城聯(lián)盟、新虹橋聯(lián)盟達(dá)成戰(zhàn)略合作。線上全面入駐天貓、淘寶、京東、唯品會等領(lǐng)先電商平臺，有效開拓?cái)?shù)十家線上授權(quán)經(jīng)銷商，情報(bào)通數(shù)據(jù)顯示，2020年公司轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座在天貓市占率均排名第一。

有券商機(jī)構(gòu)家電行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，近年來，國家加強(qiáng)反壟斷監(jiān)管，是否涉嫌違反《反壟斷法》會成為機(jī)構(gòu)重倉部分行業(yè)龍頭股的新顧慮點(diǎn)。不過，對于機(jī)構(gòu)投資人來講，核心還是看上市公司業(yè)績。當(dāng)然，如果一旦涉及到涉嫌反壟斷，對上市公司股價(jià)短期或也有擾動。

封面圖片來源：視覺中國