每經編輯 葉峰    

7月14日，A股三大指數震蕩整理，行業(yè)板塊漲少跌多，互聯(lián)網服務、軟件開發(fā)、通信服務、文化傳媒、游戲等TMT賽道漲幅居前，光伏設備、電網設備、風電設備、電源設備、電池等新能源賽道跌幅居前。

截至收盤，滬指漲0.04%，收報3237.70點；深證成指跌0.14%，收報11080.32點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.60%，收報2224.10點。市場成交額達到9225億元，北向資金7月14日小幅凈買入10.45億元。

來源：Wind

7月14日，人工智能領域再迎利好，上游通信領漲，通信ETF（515880）漲3.41%；下游應用端也表現(xiàn)亮眼，軟件ETF（515230）漲2.43%，計算機ETF（512720）、游戲ETF（516010）均漲超1%。

來源：Wind

7月13日，國家網信辦等七部門聯(lián)合正式公布《生成式人工智能服務管理暫行辦法》（后稱《辦法》），相關部門將采取有效措施鼓勵生成式人工智能創(chuàng)新發(fā)展，對生成式人工智能服務實行包容審慎和分類分級監(jiān)管。

《辦法》明確鼓勵生成式人工智能技術在各行業(yè)、各領域的創(chuàng)新應用，生成積極健康、向上向善的優(yōu)質內容，探索優(yōu)化應用場景，構建應用生態(tài)體系；并支持行業(yè)組織、企業(yè)、教育和科研機構、公共文化機構、有關專業(yè)機構等在生成式人工智能技術創(chuàng)新、數據資源建設、轉化應用、風險防范等方面開展協(xié)作?！掇k法》鼓勵生成式人工智能算法、框架、芯片及配套軟件平臺等基礎技術的自主創(chuàng)新，推動生成式人工智能基礎設施和公共訓練數據資源平臺建設，促進算力資源協(xié)同共享，提升算力資源利用效能。

通信板塊作為人工智能基礎設施硬件層面的基礎保障，值得重點關注。大模型的發(fā)展，促使全產業(yè)都積極向人工智能相靠攏、結合。隨著人工智能大模型擴張需求增強，以及光通信技術成熟帶來的成本下降，全球光模塊市場有望快速增長。

根據Lightcounting預計，光模塊市場2021-2025年的復合年增長率為11%，預測2025年全球光模塊市場將達到113億美元。其中2021年全球數據中心光模塊市場規(guī)模為43.8億美元，2025年預計將增長至73.3億美元，2021-2025年的復合年增長率達14%。

后市來看，通信板塊持續(xù)受益于"數字中國+人工智能"帶來的算力需求增長。

數字經濟時代，通信行業(yè)有望進一步完善信息和算力基建，保障數字基座合理建設和信息高可靠傳輸，并在此基礎上，通過自身能力延伸，為行業(yè)和企業(yè)數字化轉型賦能。

人工智能方面，大模型訓練對算力的消耗呈指數級增長，也不斷催生新的算力需求。長期來看，國產算力和模型追趕步伐有望加速，受益于應用落地帶來的需求和份額雙升。

TMT板塊中，算力基礎設施這塊技術相對成熟，發(fā)展路徑更清晰，后續(xù)可以繼續(xù)關注通信ETF（515880）的投資機會。

但通信板塊因光模塊大火積累了較高漲幅，加上近期進入季報、半年報業(yè)績披露期，短期還需警惕沖高回落的風險。感興趣的小伙伴可逢低、分批布局相關板塊，把握人工智能的中長期投資價值。

養(yǎng)殖ETF（159865）近期底部盤整，近5日、10日、20日分別收漲0.58%、1.30%、2.79%。

來源：Wind

隨著產能去化加速，豬價有望止跌，底部配置機遇可以重點關注。

基本面方面，2022年12月之后，養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損已經超過6個月。行業(yè)持續(xù)虧損的悲觀情緒影響之下，補欄情緒較低，仔豬二元母豬及豬仔均價持續(xù)回落，已臨近或已跌破成本線。持續(xù)低迷行情及對未來的悲觀預期也加快了養(yǎng)殖戶母豬淘汰節(jié)奏。

根據涌益咨詢，6月能繁母豬存欄量環(huán)比-1.68%。根據鋼聯(lián)統(tǒng)計，6月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.57%，其中規(guī)模場環(huán)比0.49%，散戶環(huán)比-3.01%。由于中下旬南方多地豬病頻發(fā)，母豬被動淘汰有所增加。

目前養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損超過6個月，仔豬銷售部分由盈轉虧，行業(yè)現(xiàn)金流壓力增加，散戶去化明顯加速。規(guī)模廠主動淘汰的時間點臨近，產能去化加速趨勢已成。經歷了長期虧損，養(yǎng)殖行業(yè)現(xiàn)金流已經非常緊張，疊加今年夏季高溫雨季，產能去化速度有望進一步加速。

豬價方面，6月豬價震蕩調整，生豬均價為14.32 元/kg，月環(huán)比-1.34%，月同比-11.13%，跌幅收窄；生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，外購仔豬平均盈利為-243.94 元，自繁自養(yǎng)平均盈利為-320.65元；由于養(yǎng)殖戶對后市信心不足、6月中下旬西南多地豬病頻發(fā)，出欄體重持續(xù)下行，根據涌益咨詢，6月全國平均商品豬出欄體重為 121.14kg，月環(huán)比0.99%。

來源：Wind

隨著下半年開啟，進入第三季度，豬價雖然仍有概率在低位震蕩運行，但是我們從數據上來看，豬價的跌幅已經收窄。疊加假期效應，豬價有一定概率迎來小幅回升的機會。在產能去化加速勢頭開啟，并有望進一步提速的背景下，養(yǎng)殖板塊的底部配置機遇值得關注。不過也要警惕豬肉凍品庫存遇到價格反彈而引起的凍品拋售壓力，建議分批布局養(yǎng)殖ETF（159865）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。