剛過(guò)去的交易周（10.23-10.27），A股終于觸底反彈，滬指收復(fù)3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指也在后半周有明顯起色。 有觀點(diǎn)稱，除技術(shù)面市場(chǎng)有超跌反彈的需求外，政策面國(guó)家也在持續(xù)發(fā)力：一方面財(cái)政部增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，另一方面央行也在持續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。 這次，我們要考慮的，或許不是下周能不能漲，而是下周誰(shuí)最能漲。 一起來(lái)看本周復(fù)盤及下周展望。 1.消息面上，穩(wěn)住市場(chǎng)情緒并不斷補(bǔ)足信心的，主要是匯金出手 本周一（10月23日），中央?yún)R金公司宣布買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來(lái)繼續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，從上周五到本周五，全市場(chǎng)ETF的總份額增長(zhǎng)超200億份。 值得注意的是，本周幾乎每天，部分ETF產(chǎn)品都在尾盤出現(xiàn)大單放量買入，尤其是滬深300ETF產(chǎn)品。有報(bào)道稱，易方達(dá)、華泰柏瑞、嘉實(shí)、華夏基金等四家公募旗下滬深300ETF凈流入資金總額多達(dá)155億元。 另一重要方向則是科創(chuàng)50指數(shù)，華夏、易方達(dá)旗下科創(chuàng)50ETF，一周凈流入超30億元。 行業(yè)和主題指數(shù)中，恒生科技、醫(yī)療、證券、創(chuàng)新藥、芯片等都是資金買入的方向。 此前，中央?yún)R金公司還出手增持國(guó)有四大行A股股份，金額合計(jì)約4.77億元。分析指出，中央?yún)R金公司相當(dāng)于半個(gè)“平準(zhǔn)基金”，此刻增持有利于市場(chǎng)信心恢復(fù)。2015年股市大幅波動(dòng)時(shí)，中央?yún)R金公司曾入市救場(chǎng)，在二級(jí)市場(chǎng)買入ETF。 還有一件事也有助于穩(wěn)定軍心——本周A股出現(xiàn)了第七波“回購(gòu)潮”。 Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至10月27日晚，已有1130家上市公司實(shí)施了股份回購(gòu)，回購(gòu)金額合計(jì)達(dá)到644.24億元。其中比較引人注目的是周四晚間，寧德時(shí)代、格力電器紛紛出手，擬最高回購(gòu)30億元。 有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，復(fù)盤歷史，回購(gòu)潮可作為市場(chǎng)底的前瞻指標(biāo)，且迄今為止共有7次較為明顯的回購(gòu)潮。 國(guó)聯(lián)證券稱，2015年股市大幅下行后貨幣政策大幅放松，2016年年中資產(chǎn)荒之際迎來(lái)第一波回購(gòu)潮。2018年，《公司法》中股份回購(gòu)規(guī)定專項(xiàng)修改、證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見》后，2020年至2023年，每年5月都有一波回購(gòu)潮，分別有91、83、133、88家公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案。2023年9月至今則是第七波回購(gòu)潮。 其他消息來(lái)看，10月25日，中美金融工作組以視頻方式舉行第一次會(huì)議。此次會(huì)議由中國(guó)人民銀行和美國(guó)財(cái)政部副部級(jí)官員共同主持，國(guó)家金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)證券交易委員會(huì)等相關(guān)金融監(jiān)管部門參會(huì)。雙方就兩國(guó)貨幣和金融穩(wěn)定、金融監(jiān)管、可持續(xù)金融、反洗錢和反恐怖融資、全球金融治理等議題以及其他雙方重點(diǎn)關(guān)切的問(wèn)題進(jìn)行了專業(yè)、務(wù)實(shí)、坦誠(chéng)和建設(shè)性溝通。 中美關(guān)系修復(fù)這條線，周末還有新消息： 一是當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月27日，美國(guó)總統(tǒng)拜登在白宮會(huì)見到訪的中共中央政治局委員、外交部長(zhǎng)王毅。 二是美國(guó)宣布增加中美直飛航班。美國(guó)交通部發(fā)布新通知稱，自11月9日起，允許中方航司每周運(yùn)營(yíng)共計(jì)35班（1個(gè)往返計(jì)算為1班，下同）中美定期直航客運(yùn)航班。其中，涉及的中國(guó)航司有國(guó)航、首都航、東航、南航、海航、川航以及廈航。若美方航司對(duì)等增加航班，則中美航班每周有望增至70班。 外匯市場(chǎng)方面，人民幣本周表現(xiàn)總體平穩(wěn)。央行表示，以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、企業(yè)自主選擇為基礎(chǔ)，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化。聚焦貿(mào)易投資便利化，進(jìn)一步完善人民幣跨境投融資、交易結(jié)算等制度和基礎(chǔ)設(shè)施安排，加快金融市場(chǎng)向制度型開放轉(zhuǎn)變。支持離岸人民幣市場(chǎng)健康發(fā)展，促進(jìn)人民幣在岸、離岸市場(chǎng)形成良性循環(huán)。 2.盤面來(lái)看，本周市場(chǎng)表現(xiàn)堪稱“久旱逢甘霖” 主要指數(shù)中，中證2000表現(xiàn)又是獨(dú)一檔。畢竟小盤股的特點(diǎn)就是彈性強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、盈利上行周期和市場(chǎng)流動(dòng)性充裕時(shí)，往往反彈力度更大。 不過(guò)有件事值得注意，當(dāng)滬深300ETF產(chǎn)品被“國(guó)家隊(duì)”帶頭爆買，另一邊，本周表現(xiàn)也不差的中證1000、中證500相關(guān)ETF產(chǎn)品，卻有明顯的資金流出。 從成分股的區(qū)別來(lái)考慮，這或許意味著參與ETF的資金對(duì)中小盤股反彈的第一反應(yīng)是獲利了結(jié)，而對(duì)大盤股（滬深300）的反彈，更傾向于與“國(guó)家隊(duì)”同行。 周線來(lái)看，雖然本周觸底反彈，但主要股指目前都還在空頭排列的均線下方；換個(gè)角度想，距離遭遇均線壓制，還有不小的上漲空間。 滬指周線 創(chuàng)業(yè)板指周線 板塊方面，以行業(yè)指數(shù)劃分，本周僅有4個(gè)板塊錄得跌幅，分別是貴金屬、銀行、油氣開采及服務(wù)和煤炭開采加工。 漲幅來(lái)看，汽車整車不僅是本周的反彈急先鋒，也是近2周（10個(gè)交易日）乃至近1個(gè)月（20個(gè)交易日）漲幅最多的板塊。 這意味著，參與該板塊的資金意志相當(dāng)堅(jiān)定，可以說(shuō)穿越了冰點(diǎn)。 再看漲跌家數(shù)及量能。如下圖所示，本周是10月以來(lái)最揚(yáng)眉吐氣的一周，詮釋了什么是“物極必反”。 連續(xù)4天漲多跌少，兩市成交額也穩(wěn)步放大，于周五站上9000億。 情緒升溫之下，個(gè)股的賺錢效應(yīng)也在放大。 本周上漲最多的個(gè)股，除去周五在北交所上市的阿為特直接收漲10倍外，周一上市的天元智能也在5天里幾乎翻倍。 排第3的冠龍節(jié)能，周三到周五錄得20cm的三連板。 此外，下圖中排在4-6位的個(gè)股，本周均為五連板。 本周跌幅榜不太慘，除華星創(chuàng)業(yè)一周跌去43%外，其他個(gè)股跌幅基本不超過(guò)20%。 有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)個(gè)股的上漲空間在試探中不斷拉大，部分短線資金會(huì)考慮將主戰(zhàn)場(chǎng)從10cm（主板）轉(zhuǎn)向20cm（雙創(chuàng)）甚至無(wú)限制（新股次新股）的個(gè)股上。由此推斷，若大盤繼續(xù)反彈，超跌已久的創(chuàng)業(yè)板或許更有沖勁。 不過(guò)在公募基金方面，本周領(lǐng)漲產(chǎn)品主要是消費(fèi)、醫(yī)藥方向，而非汽車。 至于北向資金，本周四、周五，出現(xiàn)了8月4日以來(lái)的首次連續(xù)兩日凈買入，似乎可以視作一個(gè)積極信號(hào)。 周五當(dāng)天，天齊鋰業(yè)、比亞迪、中國(guó)中免分別獲凈買入5.27億元、2.08億元、1.63億元。山西汾酒凈賣出額居首，金額為4.16億元。 整周來(lái)看（本周僅有四個(gè)交易日），北向資金凈賣出4.46億元，連續(xù)4周撤離但幅度已大幅收窄，10月迄今累計(jì)凈賣出376.36億元。 科大訊飛、賽力斯、寶鋼股份本周累計(jì)凈買入額超3億元。 貴州茅臺(tái)被拋售明顯，一周累計(jì)凈賣出額為18.31億元，寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、山西汾酒、邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車、分眾傳媒周度流出額均超5億元。 瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊表示，北向資金是A股市場(chǎng)上唯一日度甚至即時(shí)公布的機(jī)構(gòu)資金流數(shù)據(jù)。8月以來(lái)，北向資金出現(xiàn)凈流出的情況，減持部分工業(yè)、消費(fèi)和科技行業(yè)的龍頭，使許多境內(nèi)投資者擔(dān)憂海外投資者是否會(huì)進(jìn)一步撤離A股市場(chǎng)。不過(guò)，考慮到年初至今北向資金仍凈買入A股超600億元，北向資金并非導(dǎo)致今年A股市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟的主要原因。 3.策略方面，下周應(yīng)重視強(qiáng)勢(shì)板塊+績(jī)優(yōu)個(gè)股 反彈趨勢(shì)一旦確立，大量本在觀望的右側(cè)資金，或?qū)⑵炔患按丶尤胧袌?chǎng)，因此，如文章一開始所說(shuō)，比起猜大盤漲跌，不如預(yù)判下周哪些板塊會(huì)繼續(xù)領(lǐng)漲。 除了已提及的汽車板塊比較強(qiáng)勢(shì)，以概念指數(shù)區(qū)分，還有下面這些板塊近期保持活躍，在5、10、20個(gè)交易日等區(qū)間都有不錯(cuò)表現(xiàn)。 細(xì)看可以發(fā)現(xiàn)，這些板塊其實(shí)就是“華為+”、算力租賃和衛(wèi)星導(dǎo)航三個(gè)方向，此前強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)藥股卻基本不在前10名中。 比起“跟風(fēng)”上漲者，強(qiáng)勢(shì)板塊會(huì)在順境中更主動(dòng)，在逆勢(shì)時(shí)相對(duì)抗跌。因此，上述板塊下周或許更值得關(guān)注，此前熱門的多概念疊加且形態(tài)不錯(cuò)的個(gè)股也更有可能得到資金青睞。 此外，光大證券張宇生10月22日的一份研報(bào)指出，滬指跌破3000點(diǎn)后快速反彈的情景下，通過(guò)行業(yè)比較打分體系對(duì)各個(gè)行業(yè)進(jìn)行打分，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，國(guó)防軍工、電子、家用電器、食品飲料、紡織服飾及計(jì)算機(jī)行業(yè)的得分最靠前，10月份值得重點(diǎn)關(guān)注。 不過(guò)綜合10月份得分靠前的前兩大行業(yè)以及本輪跌幅居前的前兩大行業(yè)來(lái)看，軍工、電子、傳媒和美容護(hù)理這四大行業(yè)最值得關(guān)注。 其中軍工關(guān)注衛(wèi)星應(yīng)用、船舶、軍工半導(dǎo)體，電子關(guān)注華為主線，家用電器關(guān)注白電，食品飲料關(guān)注白酒，紡織服飾關(guān)注男裝，計(jì)算機(jī)關(guān)注AI、支付。此外，如果市場(chǎng)在短期出現(xiàn)快速反彈，前期跌幅大的行業(yè)反彈幅度可能會(huì)更大，包括傳媒、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、建筑材料、房地產(chǎn)等。 另一方面，A股三季報(bào)已披露過(guò)半，目前共有3867家上市公司披露了三季報(bào)，其中近五成公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。 據(jù)媒體梳理，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，“壓艙石”作用顯著。旅游、餐飲、電影等行業(yè)景氣度明顯復(fù)蘇，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)得到提振。從行業(yè)景氣度看，旅游、餐飲、電影等行業(yè)景氣度明顯復(fù)蘇，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)得到提振。除此之外，電子產(chǎn)品、食品、汽車、醫(yī)藥等行業(yè)也出現(xiàn)了較為明顯的增長(zhǎng)。 因此，這段時(shí)間老生常談的話就是，盡量選擇質(zhì)地優(yōu)良的標(biāo)的，避開業(yè)績(jī)爆雷，或預(yù)期不明朗，近期偏“純炒作”的抱團(tuán)博弈股。 節(jié)奏把握上，下周二（10月31日）是三季報(bào)披露截止日，一般來(lái)說(shuō)，越晚披露的預(yù)期越不明朗，如果想完全避雷，則可以在后半周大展拳腳。 下周二，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜預(yù)計(jì)，未來(lái)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，10月制造業(yè)PMI或能繼續(xù)回升。一方面，國(guó)慶文旅消費(fèi)繼續(xù)恢復(fù)，有望帶動(dòng)餐飲、線下消費(fèi)以及相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)的回升。另一方面，在促銷帶動(dòng)下，汽車零售穩(wěn)中有升。此外，美國(guó)零售回暖，出口或有所上行。 美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）議息會(huì)議，也將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月31日至11月1日（即北京時(shí)間周三前后）召開。