葉檀

多年以來(lái)，中日兩國(guó)一直輪流成為美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)。

截至2015年11月，據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，中國(guó)持有美債為1264.5億美元，排名全球第一；日本持有1144.9億元，排名第二，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他國(guó)家。而截至2016年11月，中國(guó)持有美債1049.3億元，日本1108.6億元，第一和第二名換了位置。

中國(guó)和日本至少有一點(diǎn)是相同的——作為最大的商品貿(mào)易順差國(guó)之一，全球貨幣主導(dǎo)權(quán)卻掌握在逆差國(guó)美國(guó)手中，以至于順差國(guó)反倒不得不拼命購(gòu)買(mǎi)美債，讓財(cái)富暗度陳倉(cāng)回到美國(guó)，維持美國(guó)的金融與消費(fèi)。

據(jù)美國(guó)商務(wù)部2月7日公布的2016年貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（通關(guān)）顯示，美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差為3470億美元，占整體逆差的47%；美對(duì)日的商品貿(mào)易逆差為689億美元，占比9%，僅次于中國(guó)。

日本對(duì)美國(guó)絕對(duì)是“真愛(ài)”。2017年2月安倍訪美，姿態(tài)讓日本國(guó)內(nèi)的一些人都覺(jué)得有些肉麻。但日本的投資者卻很清醒。據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的最新數(shù)據(jù)，日本國(guó)內(nèi)投資者去年12月份減持美債的幅度達(dá)到近4年來(lái)的最大。

雖然日本和中國(guó)一樣，近期都在減持美債，但安倍承諾會(huì)在美國(guó)其他地方投資——日本將通過(guò)投資基礎(chǔ)設(shè)施如高速列車等，為美國(guó)創(chuàng)造70萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，為日美貿(mào)易順差作出最大貢獻(xiàn)的日本汽車企業(yè)，可能在美國(guó)本土的投資還會(huì)大幅增長(zhǎng)。

日本似乎希望嵌入到美國(guó)本體中，雙方永不分離。與日本相比，中國(guó)顯得要“矜持”得多，這是因?yàn)橹腥諆蓢?guó)的體量不同所造成的——一只鳥(niǎo)可以站在大象身上，但一頭牛無(wú)論如何也站不住——假如日本是那只鳥(niǎo)，中國(guó)是一頭牛，美國(guó)就是那頭大象。

中國(guó)是人口與資源大國(guó)，獨(dú)立基因強(qiáng)悍，在對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)必須建立完善的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因此在貿(mào)易、貨幣、文化上有很大的可能性會(huì)跟美國(guó)產(chǎn)生摩擦。

而日本不得不拼命把自己綁在美國(guó)這條船上。上世紀(jì)90年代的泡沫破滅后，日本國(guó)內(nèi)曾經(jīng)在貿(mào)易、貨幣領(lǐng)域針對(duì)日美雙邊關(guān)系進(jìn)行了一系列的反思，最激烈的時(shí)候，甚至希望與中國(guó)、韓國(guó)發(fā)行亞元。但隨著日本與中國(guó)關(guān)系越來(lái)越緊張，亞元逐漸失去市場(chǎng)。

雖然與日本的調(diào)性有所不同，但中美之間也得要保持著合作的關(guān)系。

只要特朗普不發(fā)瘋，就一定會(huì)回到一個(gè)中國(guó)、互相貿(mào)易的常態(tài)上來(lái)。特朗普在正月十五元宵節(jié)前夕跟習(xí)近平主席通了電話，這說(shuō)明激烈的底線沖突會(huì)讓特朗普回頭。而中國(guó)對(duì)于特朗普某些不觸及底線的言論，基本上是轉(zhuǎn)過(guò)頭，不跟你計(jì)較。

美國(guó)對(duì)華投資沒(méi)有減少。《日經(jīng)中文網(wǎng)》2月10日的文章報(bào)道，經(jīng)濟(jì)調(diào)查公司CEIC根據(jù)中國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，對(duì)境外向中國(guó)內(nèi)地的投資金額進(jìn)行了匯總，被歐美企業(yè)等視為對(duì)華投資過(guò)境地、占到整體約70%的香港投資減少了6%。日本對(duì)華投資同比減少3%，減至31億美元，連續(xù)4年減少。而歐盟對(duì)華投資增長(zhǎng)36%，美國(guó)對(duì)華投資增長(zhǎng)48%，均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。值得注意的是，特朗普對(duì)歐盟的大嘴評(píng)論惹惱了歐盟，中國(guó)與歐盟的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

中日之間雖有矛盾但長(zhǎng)期相處著，估計(jì)這兩個(gè)國(guó)家的心理都會(huì)有點(diǎn)別扭。

市場(chǎng)化之后的中國(guó)，在投資方面還是理性的。目前，中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的日本債券持有者。日本財(cái)務(wù)省最新數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)投資者凈買(mǎi)入11.2萬(wàn)億日元（998億美元）日本債券，是2005年以來(lái)的最高水平，其中凈買(mǎi)入短期債7.25萬(wàn)億日元，凈買(mǎi)入中長(zhǎng)期債3.95萬(wàn)億日元。作為全球重要的避險(xiǎn)貨幣之一，日元仍然受到青睞。很多個(gè)人投資者在制定自己的投資決策時(shí)，可以跟著央行走。

這種投資不是“愛(ài)”，而是短期能賺就賺。去年開(kāi)始，日元與美元之間的外匯、折算交易有明顯套路，中國(guó)購(gòu)入日本債券大幅增長(zhǎng)，可能在做套利。但日本對(duì)華直接投資一路下降，或許是兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系蜜月期逐漸終結(jié)的一種表現(xiàn)。