每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期，監(jiān)管層對(duì)私募基金的監(jiān)管繼續(xù)不斷升級(jí)。繼10月12日對(duì)8家私募下發(fā)監(jiān)管函、10月21日對(duì)9家私募下發(fā)監(jiān)管函之后，10月28日浙江證監(jiān)局再度出手，4家私募收到了“罰單”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次被罰的4家私募都存在類似的問題：旗下產(chǎn)品涉及到部分基金脫離標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)。對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士指出，這一問題具體是指資產(chǎn)管理產(chǎn)品下的資金申購或贖回時(shí)未按照規(guī)定進(jìn)行合理估值，最大危害在于導(dǎo)致了投資者之間的不公平待遇。

浙江證監(jiān)局再度出手，4家私募被罰

10月12日，浙江證監(jiān)局一口氣出具了10份監(jiān)管函，其中涉及8家私募公司，浙江浙商產(chǎn)融資產(chǎn)旗下三家私募公司赫然在列。之后時(shí)隔不到10天，浙江證監(jiān)局再于10月21日再次發(fā)出9份私募監(jiān)管函。在這之后，顯然監(jiān)管的力度仍然在加大，10月28日，浙江證監(jiān)局再度出手，包括浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本管理有限公司、杭州國(guó)瀚基金、杭州鴻泰股權(quán)投資基金、龍樹資本管理股份有限公司等四家私募收到了罰單。

據(jù)浙江監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書顯示，浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本因部分基金未如實(shí)向投資者披露可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權(quán)益的重大信息等原因被采取責(zé)令改正監(jiān)管措施。而嚴(yán)國(guó)蓉作為浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本的法定代表人，對(duì)公司上述問題負(fù)有主要責(zé)任，被采取出具警示函監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，杭州展奇宇科技有限公司為浙江聯(lián)合資本第一大股東，持股51.50%；杭州騰宗宇貿(mào)易有限公司為第二大股東，持股48.50%。股權(quán)穿透顯示，嚴(yán)國(guó)蓉持股46.35%，羅華園持股43.65%。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本于2014年7月22日備案，注冊(cè)資本1億元，實(shí)繳資本1億元，機(jī)構(gòu)類型是其他私募投資基金管理人。從法定代表人嚴(yán)國(guó)蓉的履歷來看，其在2014年6月至2014年12月期間在浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本任職總經(jīng)理兼法定代表人，2015年1月至2016年7月期間在杭州國(guó)瀚金融控股集團(tuán)行政中心擔(dān)任總經(jīng)理。浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案有聯(lián)合恒鑫融通私募投資基金等三只私募產(chǎn)品。

同日，浙江證監(jiān)局下發(fā)了對(duì)杭州國(guó)瀚基金采取責(zé)令改正監(jiān)管措施的決定，該私募在開展私募基金業(yè)務(wù)中存在部分基金未自行或委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等違規(guī)行為。而解舒華作為杭州國(guó)瀚基金法定代表人兼董事長(zhǎng)，對(duì)公司上述問題負(fù)有主要責(zé)任，被采取出具警示函監(jiān)管措施。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，杭州國(guó)瀚基金于2015年5月8日登記備案，機(jī)構(gòu)類型為其他私募投資基金管理人。從解舒華的履歷來看，其在2014年1月至2016年5月期間在浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本管理中心擔(dān)任部門總經(jīng)理，2015年9月至2017年7月期間在杭州國(guó)瀚基金任職董事長(zhǎng)兼風(fēng)控總監(jiān)。杭州國(guó)瀚基金在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案有國(guó)瀚恒惠轉(zhuǎn)貸基金、國(guó)瀚富通私募投資基金等私募產(chǎn)品。

同樣的，杭州鴻泰股權(quán)投資基金因?yàn)榇嬖诓糠只鹞醋孕谢蛭械谌綑C(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等行為，被采取責(zé)令改正監(jiān)管措施。同時(shí)公司實(shí)控人、總經(jīng)理付京，公司法定代表人羅良順被采取出具警示函措施。公司在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案了鴻泰聚能投資基金等合計(jì)10只產(chǎn)品。

同日，龍樹資本管理股份有限公司也因在開展私募基金業(yè)務(wù)中存在部分私募基金未通過問卷調(diào)查等形式對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估等違規(guī)行為，被浙江證監(jiān)局采取責(zé)令改正監(jiān)管措施。何建作為龍樹資本的總經(jīng)理，駱江峰作為董事長(zhǎng)兼法定代表人，負(fù)有主要責(zé)任，被采取出具警示函措施。基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，公司登記備案有龍樹資本錦華1號(hào)私募投資基金等合計(jì)28只私募產(chǎn)品。

部分私募存在“借新賬還老賬”的把戲

浙江證監(jiān)局的監(jiān)管函顯示，龍樹資本在展業(yè)過程中，部分私募基金未通過問卷調(diào)查等形式對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，未對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)并向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金；未及時(shí)在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)更新管理人相關(guān)信息；部分私募基金未向中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)基金備案；部分私募基金未向投資者披露可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權(quán)益的重大信息。

記者注意到，龍樹資本在展業(yè)過程中，還存在著“借新賬還老賬”的把戲。監(jiān)管函顯示，部分私募基金后續(xù)投資者的資金進(jìn)入基金募集賬戶后，公司直接用于支付前期投資者的本金和收益。部分私募基金投向公司管理的其他私募基金，相關(guān)交易定價(jià)缺乏合理依據(jù)，且資金最終用于支付相關(guān)基金前期投資者的本金和收益。還有就是部分私募基金在開放申購、贖回或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)。

另外，上述被處罰的4家私募都存在一個(gè)相同的違規(guī)行為，那就是部分基金脫離標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)。此次浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本違規(guī)的第二條就是部分基金脫離標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)，此外部分基金未要求投資者提供符合合格投資者條件的資產(chǎn)證明文件或收入證明文件。而杭州鴻泰股權(quán)投資基金也存在著部分基金脫離標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)，同時(shí)公司還存在著公司部分基金未按合同約定內(nèi)容、方式向投資者進(jìn)行信息披露。

杭州國(guó)瀚基金被發(fā)現(xiàn)部分基金未自行或委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，其次是部分基金未要求投資者提供符合合格投資者條件的資產(chǎn)證明文件或收入證明文件，第三是部分基金存在脫離對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)情形，第四是部分基金未按合同約定內(nèi)容、方式向投資者進(jìn)行信息披露，第五是未及時(shí)在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)更新管理人相關(guān)信息。

就此私募排排網(wǎng)研究中心告訴記者，脫離標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)，具體是指資產(chǎn)管理產(chǎn)品下的資金申購或贖回時(shí)未按照規(guī)定進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率確定投資者的申購價(jià)格及贖回、到期時(shí)的收益水平。舉例來說：管理人在最初發(fā)行某款集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品時(shí)，投資者認(rèn)購的價(jià)格為1元/份；此后不論產(chǎn)品投資盈虧，后進(jìn)的資金均按照1元/份進(jìn)行認(rèn)購，先出的資金則按照事先確定的預(yù)期收益率水平確定投資收益。這種違規(guī)行為最大的危害是導(dǎo)致了投資者之間的不公平待遇。